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2019年投资回顾.

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发表于 2020-3-9 08:55:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
2019年投资回顾.

            2019总体上是个好年,智慧投资回报32.56%。同期斯坦普指数升了30.43%,智慧投资稍稍领先。当然,智慧投资的总体投资风险相对较小,是在更小的风险之下取得的回报。控制风险的手段之一是入市较浅,其次是投资选择的均衡。

            作为一位投资管理人,我心中所想的更多的是怎么控制风险。正确的投资策略迟早会得到优异回报。在金融市场,最后的胜利者通常是谨慎的投资者。当一位投资管理人需要公布业绩的时候,他有极大的压力要拿出好成绩。结果常常是承担了不该承担的风险!每一位失败的投资经理人都不仅是他自己的失败,还有众多对他信任的投资人失去了储蓄。投资管理人需要小心谨慎。

智慧投资的管理思路是用基本面选股,用技术面控制仓位。当两者有冲突的时候,基本面优先。以下我用投资集合内资金额最高的两只股票来解释我的投资思路,让投资者了解一下为什么您们的资金投向了这些股票。

第一只股票的代号是NVCR,资料和图可以在这里看到:https://finance.yahoo.com/quote/NVCR/profile?p=NVCR。 这只股票2018年投资回顾介绍过,2019还是智慧投资最大的持股之一。这家公司生产一种微波仪器,用微波来控制癌肿瘤细胞的生长。已通过实验证实对脑癌和胸膜间留癌有效,获美国药监局批准。且仅仅治疗这两个症状,公司已经盈利。真让我动心的是公司正在进行针对乳腺癌,肺癌,胰腺癌,肝癌等等的实验,如果证明有效,将是全新的一种癌症治疗渠道,钱途不可限量。

第二只股票的代号是 SBGL, 资料和图可以在这里看到:https://finance.yahoo.com/quote/SBGL/profile?p=SBGL。 最近这家公司的交易代号换成SBSW, 由于新换代号,很多信息没有转过了,请大家两个代号都查一下。这家公司是全球最大的贵重金属生产商之一,主要产品是黄金,钯金和铂金。贵重金属有个特点,交易价钱是周期性的。由于生产的成本基本固定,比如现今黄金的生产成本大约每盎司一千美金左右,如果金价低于每盎司一千美金,那么大家都亏钱,黄金厂商的股价就会惨不忍睹。一旦金价高出这个数,那么高出来的几乎都是利润,所以金价高的话,黄金厂商的利润相当可观。我们是2018年中慢慢买入,买入的时候觉得贵金属价钱应该触底反弹了。一年多时间,钯金,铂金的价钱翻了跟斗,金价也升了一节,sbsw的股价翻了倍。



大家或许想问在什么情况下我们会卖股?就NVCR,这种对癌症治疗可能产生革新性改变的公司,我们最好多些耐心,多等等!如果公司的技术在治疗其它癌症上也得到证实,股价还有很大的上升空间。没有人猜得到最高点。至于SBSW,贵金属的价格不可能无限上涨,这种周期性厂商的股价涨到一定地步就可以走了。我会用技术分析的方法判读出手的时机,我不给自己一个固定的价格数字。

至于投资组合中份额稍小点的有amrn,axnx等等,大家可以去查查公司的情况。这些公司都各有自己独特的产品;amrn有市场唯一一种经fda批准的,可以降低血脂的药品,可以降低心脏病的风险达25%之多;axnx的产品可以控制老年人的大小便失禁,极具实用价值。股友们在买卖股票的时候通常只是看图,注重某只股票图像怎么样?大家看看我们投资组合里面选的股票,其背后的公司通常都有可信的产品,很有远景。我们注重价值分析。

把投资管理当成专业,只靠技术分析看图炒股是不够的,价值分析应该占决定中更大的比份。如果技术分析和价值分析有冲突的时候,应该更尊重价值分析。当然有个例外,就是只做短炒的时候,那时价值分析可以忽略。但我不建议普通股友们短炒,今天人工智能太厉害了,搞短炒,人玩不过电脑。

投资管理会碰到时机问题,有时股市会短期来个很大的波动,2020年3月就出现这种情况!冠状肺炎打乱了全球的生产供应链。止损出局吗?我自己对这种事件判断着重于长期的影响:这种瘟疫可控吗?会造成多大的财产损失?什么行业受影响最大?我自己认为这次瘟疫的影响对全球财富的破坏很微小,而且瘟疫可控;一旦风头过去,就像SARs一样很快会被遗忘。在这个时候,技术面应该让位给基本面。此时卖股离场不是正确的选择。但情况还在持续,让我们留意观察。

我自己很少对股市的明天做推测。大势的东西怎么说得准?谁在三个月前能预测出冠状肺炎?也不知道冠状病毒会不会像SARs一样天气一热就消失。所以我也不愿对今年的股市会怎么样做个猜测。我们生活在知识大爆炸的时代,新的科技和医疗手段进步快速,我专注这样的大趋势,争取让我管理的投资能和这种科学的进步同步。

谢谢大家并祝大家健康顺利。

陈江挺
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发表于 2020-3-10 19:16:01 | 显示全部楼层
      祝贺智慧投资取得好成绩,感谢老师的分享!
      看完2019年投资总结的感想是,短线交易者,研究图表,市场心理,资金热点,追求的是高胜算,或者高赔率;长线交易者又何尝不是了。
      一个股票配仓3%,赔光了也就3%,如果抓住未来的伟大公司,回报是数倍甚至百倍千倍。短线不适合上了规模的资金,投资的天地更宽广。而金融风暴,次贷危机,海啸地震,病毒瘟疫...所有的困难都会过去,只要人类不毁灭,文明的发展就还会继续,新的科技取代旧的技术,新的伟大公司会逐渐取代过时的。只是这已经不是炒股投机;而是投资公司,投资行业。需要的知识深度,眼光格局,心态耐心,对业余股民来说,是更深的鸿沟。

      我们小散户,想在股市发大财是不现实的。如果实在是喜欢这行,就不要怕,无论遇到什么困难,也不要放弃。在炒股的过程中,慢慢的不偏执,不幻想,不冲动,不躁狂,变得有计划,自律,坚持,这个过程本身就是一种生命成长的轨迹。所有困难总会过去,所有人都会走到终点,不论赔赚,都是赢家。坛友们,加油!

点评

对这些话我是相当有共鸣。  发表于 2020-3-10 22:15
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发表于 2020-3-20 09:23:11 | 显示全部楼层
最近两周美股大市的走向及nvcr的走势可以看出,nvcr相对来说很坚挺。
这里突然想起陈老师最新版智慧书中提到的“价值分析……股价越跌应该越有价值……这一矛盾无解”(书不在身边,无法直接引用)。在技术面让位给基本面的时候,是否应该在股价大跌企稳后加仓(这一操作在老手看来应该不属于向下摊平,而是例外)。

最近多年未露面的宝盛兄出现在论坛,谈到19年陈老师的投资回顾,他的观点依然“犀利”。这里借用一段(智慧书):
别爱上任何股票
有人会爱上某只股票!原因常常是对该股票做了很多研究。无论什么,一旦熟了,慢慢就会产生感情:这是人性,没办法的!问题是在炒股这行,爱上股票是极其危险的,它会断送你的炒股生命。 我自己印象深刻的是我的第一部车。和大多数20世纪80年代初来美国者一样,我是空着手来的。在餐馆干了一年,交完学费后留下的那么点钱就用来买旧车:在美国没车是不行的。我的第一部旧车是本田喜美,10年的老爷车,16万英里的里程。任何开过车的先生都知道,10年车龄,16万英里车程的老爷车事情多着呢!穷学生,修车的事当然只有自己干。在以后的一年里,我从刹车到化油器都自己换了一遍,着实对这部车下了工夫。如果开长途的话,我是将修车工具和常用零件放在车上一道走。虽然这部车两年后就退休了:它实在跑不动了!其直接的后遗症就是我真的爱上了这部车;我对它实在是太熟悉了。多年以后,一讲买车我还会想起本田。由此知道大车厂的入门车通常亏本卖的原因:钓鱼! 讲回股票,你研究公司的产品,分析营收,固定资产,本益比;试用其产品,甚至研究总经理的八字命盘。一段时间下来,你就如我当年修旧车上了瘾,脑袋里总忘不了它。什么炒股计划,什么止损,统统再见!股票升,应该的;股票跌,暂时的;反正我相信你的产品有前途,公司有未来,明天一定会更好!网络股的泡沫大家都记得,例子我就不多举了。公司研究做多了,难免对公司产生感情,这是人性!但请肚子里明白这是人性的弱点:别昏了头,忘了保本,忘了止损。请谨记:别爱上任何股票。”

对比陈老师这几年的投资回顾,今年的回顾观点有些变化,对于新手刚接触智慧书和论坛,可能会产生疑问和不知所措的感觉。我个人觉得:智慧书以及陈老师之前大部分的帖子主要是针对个人理财(基本面选股,技术面炒股,同时结合大市)。对于基本面与技术面有冲突的时候,基本面优先的思路更适合于公共理财(大部分人凭什么认为自己的“基础分析”是正确的?)。

以下引用陈老师的两篇日志
我的炒股风格(陈江挺2012)
http://www.cgdzh.com/home.php?mo ... p;do=blog&id=58
我曾问过多位“基金”的经理:“您说您用价值分析的方法,找股价低于股值的股票投资?美国今天有8千多合作基金,8千多个经理人最少有8千和你读同样的书,考同样的试,拿同样的证书!用同样的分析方法。这些人75%的表现都不如指数,请问您怎么认为自己会与众不同?”回到我们的话题;我们同意只要会亏钱的投资都是“赌”。想久赌必赢就必须有胜算,这个胜算建立在基础分析,技术分析和大势的组合。您认为基础分析做的很好,但别人不一定认同你!这在技术分析就会体现出来,技术分析的图不是凭空来的,是用钱推出来的。所以用价值分析找股,用技术分析确定市场同意您的分析,再加上大势,您的胜算最大。
“有赌必赢,天下第一营生”。我想告诉大家说这可以做到,而且做到的人不少。唯一的遗憾在于这样短期波段操作,盘子没法太大。想一年挣一个亿,这条路不通。

用“基础分析”还是“技术分析”炒股(2012年)(陈江挺)
http://www.cgdzh.com/home.php?mo ... p;do=blog&id=21
20多年过去了,每天都和股票打交道;我想就将我自己的结论直接给读者吧:您若手握巨资,或是基金管理人,请用基础分析来进行资产分配(Asset allocation);钱太多了,“技术分析”玩不动。您若是独立炒股人,手上拿着那么30万想找几块零花钱或做个小炒手,请忘掉“基础分析”这4个字;您的唯一选择是“技术分析”。当然,“技术分析”若能用于“价值选股”选出的股票之上您胜算最大,这里说的是操作方法。巴菲特那种买了就准备永远不卖的思路不适合绝大多数小股民。

“随着经验的增加,你会不断改变自己的方法,这就如螺旋一样,转了一圈,你似乎还在原位,但其实你已经高了一层。方法可以修改,也必须随着经验的积累而修改,重要的是在任何时候,都必须有个方法且用它来知道你的行动。”


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发表于 2020-3-9 09:44:13 | 显示全部楼层
早上好陈老师,学习心得,涨时重势,跌时看质,尤其是面对这种突发疫情的事件,股市大幅震荡中,本益比小的优质的上市公司,是难得的买入机会。
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发表于 2020-3-9 11:33:53 | 显示全部楼层
陈老师好,2019年投资汇报比往年来得更晚一些,今天能看到,很是开心!作为个人而言,我更想看到陈老师如何应对这种大市剧烈震荡的操作。

下面我想就nvcr简单探讨一下!

从2018年开始我就一直跟着关注NVCR这只股票的走势。
陈老师在2018年投资汇报中提到“18年11月时全部卖出,2019年初又重新买入。看看图就知道为什么这么操作。”当时美股应该受中美贸易战的影响,来了个大的调整,在nvcr股价跌破年线(ma200)时全部卖出。后面陈老师也有解释——“为什么说大势不好的时候不要买股!股价在跌势的时候一定要避开,没有人知道股价会跌到多低的!”

同时陈老师在2017投资汇报中提到“新兴的企业通常还没有接受时间的检验,它们的生存能力还没有定论;我们无法完全用买了不卖的价值投资法操作,技术分析将是主要的买卖依据。这篇文章我自己常常也复习一下:炒股必须避免的情况!思路就是赚多少由走势决定,亏多少自己心中把握。”
“炒股必须避免的情况”一文中提到——“作为新手股友,这种故事的启示就是不要太相信自己,自己会出错的!当股票看来在跌就走吧!管它什么理由,理由可以以后找。”

2019年8月底nvcr股价曾接近100(个人感觉可能是个心理价位),直到最近一直在年线之上震荡,这个时候因为有前面的利润作底,且基本面向好,应该安坐不动。最近一周受全球疫情影响(大市),股价跌破年线,单从图形看,好像还没进入跌势(股价似乎撑不住的感觉)。

2019年投资汇报中陈老师提到nvcr是投资集合内资金额最高的两只股票之一,且“如果技术分析和价值分析有冲突的时候,应该更尊重价值分析。”“在这个时候,技术面应该让位给基本面。此时卖股离场不是正确的选择。但情况还在持续,让我们留意观察。”陈老师关于nvcr的观点感觉与之前帖子中的部分观点有点矛盾,但又留有余地。可能这就是一种无招的境界。

想问一下陈老师:目前nvcr股价已经跌破年线,后面几天,如果在大市的影响下,nvcr继续下跌,是相信基本面,耐心硬抗,还是像19年初一样,先清仓观望,等走势重回升势时再买入,谢谢?

注:陈老师应该只是把年线作为定势的参考指标之一,“用两个实例谈谈怎么从股市赚钱”一文有提到——“市场让我有个‘股票似乎跌不下去了’的感觉入场,‘股票似乎撑不住了’将是我止损之时!”
炒股确实是个系统工程,考虑的因素太多了,自己的观点也可能随着时间的推进不断改变,也许这就是炒股难的地方!
上述自己的分析可能有点断章取义,如有不妥,请陈老师谅解!



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发表于 2020-3-9 15:26:42 | 显示全部楼层
陈老师,股票炒家回忆录什么时候出书呀?非常想读您翻译的。

陈老师,什么时候翻译第六章呀?
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发表于 2020-3-9 15:58:20 | 显示全部楼层
谢谢陈老师,学习了。
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发表于 2020-3-9 17:08:12 | 显示全部楼层
陈老师说的太好了,价值投资是基石,技术分析可以用于短线操作(还得是个高明的小偷)。
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发表于 2020-3-9 18:34:19 | 显示全部楼层
祝陈老师2020年投资顺利
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 楼主| 发表于 2020-3-9 20:51:38 | 显示全部楼层
jet158 发表于 2020-3-9 11:33
陈老师好,2019年投资汇报比往年来得更晚一些,今天能看到,很是开心!作为个人而言,我更想看到陈老师如何 ...

您主要问nvcr的情况。我对股价的升跌分析从两个角度看。一是大势,而是个股。如果大势很好,个股不行,那么我就会研究是否基本面出问题了?如果股价是因为大势的波动而波动,那么我会守。我并没有死板板过什么线买过什么线卖的硬条条。
记得早年买过只股票isrg,那是生产微创手术机器人的公司,那时刚上市。我赚了几万觉得不错了,回头看看留下了几百万。心里那个痛!

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又教了一招!招是活的,会变,更宝贵的是,老师的思考方式  发表于 2020-3-20 21:30
谢谢陈老师,您的书和帖子我每隔一段时间都会拿出来看看,每次看都有不一样的体会,期待您的译作!  发表于 2020-3-10 21:00
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发表于 2020-3-9 20:57:40 | 显示全部楼层
我也觉得吧,价值投资,才是真正的投资!那什么是价值呢?

股市里,有些股票的价格低于它的“净资产”,比如类似A股里的钢铁股。也有一些股票可以讲很好的故事,比如一些搞研发的科技股医药股。两者都是价值投资的对象。我想老师说的该是后者吧。

显然,这样的价值投资观念对标到一级市场,就是不折不扣的风险投资,俗称风投,看看风投公司投资的企业标的,把它搬到股市里,都是很好的“价值投资”标的。  在一级市场,这样的投资成功率非常低,而成功的部分,回报率非常的大!

我们来具体分析一下技术投资,和这种价值投资之间的区别:

技术分析的逻辑基础是博弈,那么他针对的就是人,和人战斗,成败的关键是战胜对方; 而这种价值投资的逻辑基础是上帝视角,针对的是上帝。很显然,这样的投资观就好比是马云成功的例子,是上帝说了算的。

显然,如果一个技术高手,找到一个好标的,持有一年,那么他赚钱的概率很高,但收益率可能没那么高! 而一个风投投资了一个产业,或者在一个行业里众多的公司里选中一个公司投资,那么他的成功率是没办法保证的;但有些案例一旦成功,持有几年甚至几十年后,回报率是惊人的!!

究其内在原因,为啥尼,因为技术的分析,无论投资的公司赚不赚钱,股价都会按照既定的方向前进,也许需要谎言,甚至不需要谎言也行,因为股价只要在涨,就会有人追高。也就是说,股价的运行逻辑是在人类的能力圈里面运行。  价值投资则不同,请你告诉我下一个朝阳行业,或者下一个胜出的公司是谁?你告诉我我也不信,因为你在瞎猜,为啥?因为这个脱离的人类的能力圈,是由上帝决定的!

我觉得吧,炒股关键是个炒,博弈的对象一定是人,而不是上帝。所以即使是聪明的大资金在股市里都是翻云覆雨,折腾个来去。没有一个会搞什么“风险投资”,因为风险投资的战场一定是一级市场。当然了,公募基金是个特殊的形态,也会有其他的说法。

综上:“价值投资”是赌博,技术分析是博弈

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发表于 2020-3-9 21:54:37 | 显示全部楼层
做价值派还是技术派,一直都是投资者面临的问题。陈老师以前偏重技术派,现在偏重价值派。虽然我没怎么研究美股,但据说已经走牛十年了。这几天指数开始大幅下挫,我觉得有必要先出来规避风险。毕竟长牛结束之后,熊市之下无完卵。要想走出独立行情那是很难的。这次病毒对全球经济影响有多大不好说,但恐慌是会传染的,不然指数为何跌那么厉害?
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