价值投资需要什么知识和技能 【转】

智汇先生

这是一个大课题,价值投资需要什么知识,什么技能搞清这点,可以让投资者快速进入价值投资的中心殿堂,投资人都是

很勤奋的,大家一天36小时地学习、阅读,不过很多好象是走弯路,结合我们自己的实践,我们把这个大课题做一个自己

的阐述,我们认为价值投资者大概需要以下知识和能力:


就知识上讲我们认为价值投资应该知道公司成功和成长的逻辑,你投资的基础是公司,公司象老太太过年一年不如一年,

那样会越投越赔,价值投资的基本原理既然是买未来越来越好的公司(注意这里说的是未来越来越好的公司,而不是现在

好的公司,而且未来越来越好持续的时间越长越好),那么你就必须知道,在什么条件和什么情况下,公司会越来越好,公

司越来越好的规律和逻辑是什么?  

我们也认为企业的成长不可能是随机的,不然投资选股就没有意义了,企业成长一定是有规律的,这个规律是什么?你不

了解你怎么能发现成长股,这个规律即使你了解了,在实际中也会有误差,更不要说不了解了,所以了解企业成长规律是

很基础的知识,一些杰出价值投资者,有很多是产业经营者,有企业经营经验的，很容易走价值投资之路,理由就是有企

业经营的本身了解企业经营和成长的规律。企业经营成长的规律重要，但并不复杂,我们以为其全部内容也不过三五句

话,不过要是想直接拿来主义把三五句话背会,就去投资也是不行的,这三五句话是有基础的,这个基础就是产业经济学

的知识,价值投资者都应该学习,精通“产业经济学”,手上应有一套产业经济学教科书，同时把麦克.波特的《竞争优


势》、《竞争战略》，把巴菲特给股东的信，做为辅助阅读材料，成长规律知识就全部具备了，产业经济学知识是基


础知识，产业经济学知识需要5-10年的时间才能全部吃透，在吃透产业经济学知识前价值投资者基本不需要其它知识


的，在完全理解产业经济学之前不要乱学习，乱学习有害。


巴菲特说：“投资人只需要知道如何给公司估值，其次知道什么是合适的价格”。其实产业经济学就是解决如何估值

的学问，在巴菲持看来，投资只有两件事，估值和寻找合适的价格，有了估值能力，寻找合适价格的能力就是关键，

好的公司、有价值的公司、能成长的公司是投资成功的基础，但不是成功的全部，如果你以一百倍市盈率和二十倍市

盈率买下同一个公司，那么在企业真实的成长发生后，你的未来收益会因买入价格不同相差5倍，更有甚者，因为买价

过高，企业成长了你反而不挣钱，因此比估值更重要的是价格选择，价格选择比估值更关键，国内的只选好公司，不

问价格是不正确的价值投资理念，甚至是完全错误的理念，所以选择低价是价值投资者第二个能力，为了拥有这样的

能力，你需要和市场大众的情绪做斗争，也要和自己身上固有的情绪做斗争，大众和自己的情绪简而言之就一句话：

“贪婪和恐惧”，在大众贪婪时，你要不贪，在大众恐惧时，你不怕，这样你就能买到低价，卖到高价。我们认为这

就是寻找低价，卖到高价的全部秘诀，找低价格的能力，从原理上比估值能力简单一万倍，这个能力就一句话：“别

人恐惧你贪婪，别人贪婪你恐惧”，但真正做到却比估值难一万倍，因为估值属于智力和知识的范畴，而寻找低价属

于非智力的情感和人性范畴，获取低价格需要反人性，人性是人的固有本性，和自己的固有本性做对和大自然给予自

己的固有本性做相反的事是很难的。


举个例子：在无人的草原上遇到了一只狼，人的本性是转身就跑，但你跑不过狼，因此按人性本身见了狼转身就跑一

般会被狼吃掉，如果你见了狼不跑，想办法，比如和狼对视并设法发出一些噪音，也许就会转危为安。这样做必须克

服人性，不慌，不乱，冷静，稳定，由于不慌不乱，克服了人固有的恐惧，所以这时才能理智出现，理智的基础是克

服人性，克服了人性可以在市场上到处拣钱，克服不了人性，理智也自然丧失了。投资人要有超强的人性管理能力，

要有超强的克服贪婪和恐惧能力，要有超强的保持平常心和平和心态能力，这种能力是投资的基础性能力，是最重要

最关键能力，没有平常心，就没有成功的投资，平常心远比估值重要，夸大一点说除了平常心，其实什么都是次要的

，包括估值。大部分情况下，大幅下跌就是低买机会，大幅上涨就是高抛机会，这完全是一个常识，保持平常心，投

资就能挣钱，常识决定一切不是复杂的学说，要能按常识办事就能挣钱，按常识办事的基础是必须保持平常心，这是

投资成功的全部秘诀，投资人只需要认真地、深入地、反复地、辩证地阅读老子的《道德经》,并且全面学习巴菲特对

财富、荣誉、地位、名声的态度，同时全面学习邓小平对挫折失败的态度，就可以了，推荐的这三个学习方法其实都

属于修身养性的知识。特别推荐大家看《道德经》，

    以上就是我们认为价值投资者应该具有的知识和能力！一孔之见，不很全面！

简单

这是比较专业的投资方法，有点难度。

智汇先生

简单 发表于 2012-12-23 12:44 PM
这是比较专业的投资方法，有点难度。

要想有好的回报率，走专业化的路子是必然的。

shirq102

“投资人要有超强的人性管理能力，要有超强的克服贪婪和恐惧能力，要有超强的保持平常心和平和心态能力，这种能力是投资的基础性能力，是最重要最关键能力，没有平常心，就没有成功的投资，平常心远比估值重要，夸大一点说除了平常心，其实什么都是次要的，包括估值。”
相对来说，技术和基础知识是相对容易获得的。好。

dwf

如何给公司估值----对于国内的公司估计很难做到真实评估，普通散户更没有可能了。
寻找合适价格的能力----这个更难了，
“别人恐惧你贪婪，别人贪婪你恐惧”，但真正做到却比估值难一万倍-----这话说的很对，对公司股价值多少钱不懂的话，很可能买在下跌的山腰上，越补越死，猜底是永远难猜到的。

jiang

"投资人要有超强的人性管理能力，要有超强的克服贪婪和恐惧能力，要有超强的保持平常心和平和心态能力，这种能力是投资的基础性能力，是最重要最关键能力，没有平常心，就没有成功的投资，平常心远比估值重要，夸大一点说除了平常心，其实什么都是次要的，包括估值。"

陈江挺

理论还是容易学的，毕竟基本分析已成一套体系；有白纸黑字。难在股市并没有说股价一定要按照分析远动！这两天看到一则消息说中国大妈完败华尔街黄金炒手， 呵呵！华尔街有华尔街的分析，大妈有大妈的分析，看谁扛的过谁？

Alivefree

人贵有自知之明；如果掌握了较强的财务知识同时也有一定的经营企业的能力（包括个人或者是团队），那么价值投资时最好的方式；相反如果没有掌握相关的知识和技能，则还是回归到投机-形成自己的模式，严格止损！严格止盈上来。

智汇先生

dwf 发表于 2013-4-30 09:27 PM
如何给公司估值----对于国内的公司估计很难做到真实评估，普通散户更没有可能了。
寻找合适价格的能力---- ...

有志者事竟成，破釜沉舟，百二秦关终属楚；苦心人天不负，卧薪尝胆，三千越甲可吞吴

智汇先生

陈江挺 发表于 2013-5-2 11:48 AM
理论还是容易学的，毕竟基本分析已成一套体系；有白纸黑字。难在股市并没有说股价一定要按照分析远动！这两 ...

关于黄金的看法，在3月的帖子里已经有提到

“盛世收藏，乱世黄金。如今离金融危机已经5年了，按照一般的周期理论，经济周期都该过了一半了。所以当年的创伤开始平复，经济开始复苏，股市也在走强。黄金作为一种非生息的资产，价格自然面对股市跷跷板的考验。美股创新高，就意味着黄金离熊市已经不远了。”

今天早些时候，看到  北京大学光华管理学院会计学姜国华教授 也发表 看空观点，一并贴过来 （节选）：

1、从需求量来看，2001年以来，使用需求（珠宝首饰，工业）在绝对下降，投资需求（金条金币，ETF)在上升

2、这个需求的变化过程是欧美人把黄金卖给中国人、印度人的过程

3、中国近年取代印度成为黄金珠宝首饰最大需求者

4、对于何时是抄底时机，宋鸿兵说，美国有银行做了一个分析，现在黄金的生产价格是1100美元/盎司，加上渠道成本、流通成本、广告成本等等，它的边际成本是1300美元/盎司，约相当于260元/克。如果金价跌破1300，黄金企业就会亏本，那企业就不生产了。不生产了黄金供货量就会减少，市场就会更短缺，所以低于1300美元/盎司显然是稳定不住的。

“所以我认为抄底的时机在1300美元/盎司以下，黄金有可能会跌到1200，甚至1100，但是我不认为这个价位稳定得住。”宋鸿兵说，黄金生产成本是刚性上涨的，因为劳动力成本在上涨，同时全球都在发货币。

5、你坐庄一个股票，自己投资资金把股价拉起来，回头一看：“咦，这个股票涨得不错”，然后继续做多吗？

个人感想：投资要想比别人获取更多利润，就得多往深处想，常常这样做，自然而然就会跨入价值投资的大门。