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这是一个大课题,价值投资需要什么知识,什么技能搞清这点,可以让投资者快速进入价值投资的中心殿堂,投资人都是
很勤奋的,大家一天36小时地学习、阅读,不过很多好象是走弯路,结合我们自己的实践,我们把这个大课题做一个自己
的阐述,我们认为价值投资者大概需要以下知识和能力:
就知识上讲我们认为价值投资应该知道公司成功和成长的逻辑,你投资的基础是公司,公司象老太太过年一年不如一年,
那样会越投越赔,价值投资的基本原理既然是买未来越来越好的公司(注意这里说的是未来越来越好的公司,而不是现在
好的公司,而且未来越来越好持续的时间越长越好),那么你就必须知道,在什么条件和什么情况下,公司会越来越好,公
司越来越好的规律和逻辑是什么?
我们也认为企业的成长不可能是随机的,不然投资选股就没有意义了,企业成长一定是有规律的,这个规律是什么?你不
了解你怎么能发现成长股,这个规律即使你了解了,在实际中也会有误差,更不要说不了解了,所以了解企业成长规律是
很基础的知识,一些杰出价值投资者,有很多是产业经营者,有企业经营经验的,很容易走价值投资之路,理由就是有企
业经营的本身了解企业经营和成长的规律。企业经营成长的规律重要,但并不复杂,我们以为其全部内容也不过三五句
话,不过要是想直接拿来主义把三五句话背会,就去投资也是不行的,这三五句话是有基础的,这个基础就是产业经济学
的知识,价值投资者都应该学习,精通“产业经济学”,手上应有一套产业经济学教科书,同时把麦克.波特的《竞争优
势》、《竞争战略》,把巴菲特给股东的信,做为辅助阅读材料,成长规律知识就全部具备了,产业经济学知识是基
础知识,产业经济学知识需要5-10年的时间才能全部吃透,在吃透产业经济学知识前价值投资者基本不需要其它知识
的,在完全理解产业经济学之前不要乱学习,乱学习有害。
巴菲特说:“投资人只需要知道如何给公司估值,其次知道什么是合适的价格”。其实产业经济学就是解决如何估值
的学问,在巴菲持看来,投资只有两件事,估值和寻找合适的价格,有了估值能力,寻找合适价格的能力就是关键,
好的公司、有价值的公司、能成长的公司是投资成功的基础,但不是成功的全部,如果你以一百倍市盈率和二十倍市
盈率买下同一个公司,那么在企业真实的成长发生后,你的未来收益会因买入价格不同相差5倍,更有甚者,因为买价
过高,企业成长了你反而不挣钱,因此比估值更重要的是价格选择,价格选择比估值更关键,国内的只选好公司,不
问价格是不正确的价值投资理念,甚至是完全错误的理念,所以选择低价是价值投资者第二个能力,为了拥有这样的
能力,你需要和市场大众的情绪做斗争,也要和自己身上固有的情绪做斗争,大众和自己的情绪简而言之就一句话:
“贪婪和恐惧”,在大众贪婪时,你要不贪,在大众恐惧时,你不怕,这样你就能买到低价,卖到高价。我们认为这
就是寻找低价,卖到高价的全部秘诀,找低价格的能力,从原理上比估值能力简单一万倍,这个能力就一句话:“别
人恐惧你贪婪,别人贪婪你恐惧”,但真正做到却比估值难一万倍,因为估值属于智力和知识的范畴,而寻找低价属
于非智力的情感和人性范畴,获取低价格需要反人性,人性是人的固有本性,和自己的固有本性做对和大自然给予自
己的固有本性做相反的事是很难的。
举个例子:在无人的草原上遇到了一只狼,人的本性是转身就跑,但你跑不过狼,因此按人性本身见了狼转身就跑一
般会被狼吃掉,如果你见了狼不跑,想办法,比如和狼对视并设法发出一些噪音,也许就会转危为安。这样做必须克
服人性,不慌,不乱,冷静,稳定,由于不慌不乱,克服了人固有的恐惧,所以这时才能理智出现,理智的基础是克
服人性,克服了人性可以在市场上到处拣钱,克服不了人性,理智也自然丧失了。投资人要有超强的人性管理能力,
要有超强的克服贪婪和恐惧能力,要有超强的保持平常心和平和心态能力,这种能力是投资的基础性能力,是最重要
最关键能力,没有平常心,就没有成功的投资,平常心远比估值重要,夸大一点说除了平常心,其实什么都是次要的
,包括估值。大部分情况下,大幅下跌就是低买机会,大幅上涨就是高抛机会,这完全是一个常识,保持平常心,投
资就能挣钱,常识决定一切不是复杂的学说,要能按常识办事就能挣钱,按常识办事的基础是必须保持平常心,这是
投资成功的全部秘诀,投资人只需要认真地、深入地、反复地、辩证地阅读老子的《道德经》,并且全面学习巴菲特对
财富、荣誉、地位、名声的态度,同时全面学习邓小平对挫折失败的态度,就可以了,推荐的这三个学习方法其实都
属于修身养性的知识。特别推荐大家看《道德经》,
以上就是我们认为价值投资者应该具有的知识和能力!一孔之见,不很全面!
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