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2021回顾

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发表于 2022-4-5 00:16:39 | 显示全部楼层 |阅读模式

2021智慧投资遗憾出现了亏损。在股市,赚亏都会发生,重要的是不重犯过去的错误,在长期的运作中成为最终的胜利者。这里做个回顾和反思。

带来今年亏损的主要在生物制药类股票!美国这个国家全球领先最明显的两大行业分别是电脑和生物制药。这两大行业也提供了最多的投资机会。但很遗憾生物制药这个版块在2021年表现不好;智慧投资在生物制药版块的投资踩到几个地雷,虽然个股的风险分散做到了,但总体的结果令人失望。作为经验的总结,我将在日后尽量避免那些还在研发阶段的公司,虽然成功时5-7倍的回报令人垂涎,但失败时50-70%的损失令人痛惜,也有违我尽量回避风险的投资策略。

这里用几个股票解释我的投资思路。投资就是担风险,思考点在怎么平衡风险和报酬。

去年我们专门提了NVCR 和SBSW两只股票,先在这里回顾一下。NVCR从最高220跌倒现在70左右,我还还在等待公司其它癌症实验的结果,暂时不会入股。SBSW在2021年分红每股$1.67, 今年如果还有类似分红的话则我们买股的本钱都回来了,股票等于白送,感觉良好,基本面情况没有大变化,所以会继续持股,很多时候,赚到大钱不是炒功,是坐功。

在我们投资组合中有只生化药股是Intercept 制药,符号ICPT,公司现值4亿5千万。这里谈谈我选这只股票的思路。ICPT现有一种已上市的药OCALIVA,用来治疗天生胆管狭隘症,现在的年销售额大约3亿6千万。由于发现OCALIVA对脂肪肝症可能有效,现在正在进行双盲试验,争取得到将OCALIVA用于脂肪肝症的审批。在欧美由于饮食结构中肉类比较多,脂肪肝症是很流行的,现在还没有任何已批准药物。肝脂肪症的下一步是肝硬化和肝癌,对症的药物市场规模将以百亿美金计。很明显,如果药物试验成功,股价翻个5-8倍问题不大,或者更多!若不成功的话,会跌多少就说不清了!西药试验有个药物毒性的门槛会卡掉大多数,但OCALIVA已经过了这一关,而且如果公司不做双盲试验了,省下一大笔钱,公司现在的销售已能带来盈利,股价不至于跌到不见了。试验成果不久会出来,担风险吗?担多少?很头痛的决定!但这类试验成功的只有少数!我下了个小赌注。

药股的另一类是生产专利过期药的公司,如VTRS, 本益比不到4, 红利有3%,入股的思路是买便宜货。说实话,这类股票赚不到哪里去,但也亏不到哪里去!把握好买卖点可以赚些小钱。实在要等,3%的红利也好过存银行。

还有一种是机会投资,比如QIWI。一家俄国公司在美国上市。公司业务类似中国的微信支付。公司现在账户上的现金摊到每一股有9块美金,公司几乎没有负债,现在赚钱且每年分红$1.20;但股票市场交易价每股不到6美金。意思说有人送给你每股3美金请你来做公司股东,还每年分一块两毛钱美金红利。有这样的好事?第一感觉是把房子卖了换钱去买股票?但请读读新闻,俄罗斯周边现在发生了什么?真打成叙利亚就什么都没有了!我的判断是像俄罗斯这样的核大国,敢武力动他的国家不存在,经济制裁有影响,但不至于毁了这家公司。那就小小赌赌吧!一旦风平浪静股价应该很容易就超过20, 等待的时候还有超过10%的红利。

现在谈谈周期股的投资。贵重金属,金融保险都可以归于周期股。周期股通常以低买高卖为操作手段(有别于高买更高卖)。以UIHC为例,这是家产物保险公司,做住家和商业产物的保险业务,业务主要在美国的东南部。产物保险的保费都是由精算师计算的,以过往的损益算出保费,通常只赚不赔!净利大约10%左右。但前两年美国东南各州碰到了几次不寻常的大飓风,这类产物保险公司都亏大了!UHIC的股价也从20 左右跌倒不到4块钱!产物保险公司最有价值的资产是其商业网络,就是那个经纪人团体,飓风毁不了这个团体。如果今年明年飓风情况正常,加了价的保费预示着公司会赚到大钱,股价回到20不困难。当然,如果今年再来个世界末日规模的飓风,公司也可能亏到倒闭!公司现值一亿五千万,年保费收入超过六亿,正常情况公司年净利会超过6千万。这种情况愿不愿担风险?担多少?我选择了下个小赌注,逢低建仓;一旦走势正常,会慢慢加股。



以上例子向大家解释了资金为什么投入这些股票,其它股票投资思路类似。投资是件担风险的事情,结果只能希望,无法保证。新药开发是美国最有竞争力的行业,但风险太大!成功率太低!虽然成功时很过瘾,若失败让人不舒服。我以后尽量不再碰这类公司。



今年开年前两个月大市跌了超过10%,纳斯达克跌了超过15%,算是股市的一个小修正。我们的投资逆势还有所上涨,主要是贵金属股的功劳。从历史来看,贵金属股是通胀环境的保护,如果有机会,我会适当增加些份额。



股票操作应该注重价值分析还是技术分析一直有争论。我自己用价值分析选股,思考过程大约就如以上的介绍,思路是平衡风险和报酬。随着时间的推移和股价的变动,我会加减仓位,这就用到技术分析的思路。投资是一门艺术,无法定量,要用心来感觉。



让我推测一下未来作为结尾。就我自己的判断,或许这次股市调整还没有结束,再来个10-20%的跌幅可能性很大。由于我们投资组合有一定份额的贵重金属股,相信可以抗的过去。希望2022年会是个好年份。


祝大家健康顺利。

2022-2-23
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发表于 2022-4-5 03:17:15 | 显示全部楼层
谢谢。又学习了很多很棒的思路,也祝老师健康顺利
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发表于 2022-4-5 06:53:48 | 显示全部楼层
感觉陈老师的风格变了,怎么只重视基本面了,技术上没怎么说啊。

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按照基本面选股,按照技术面炒作按照基本面选出来的股,这本身就把根部技术面的好股舍弃了,没有根就没有叶子,所以实际上就是价值投资了  发表于 2022-8-22 13:58
应该是的,资金量大到一定程度,技术上很难操作了。  发表于 2022-4-7 15:51
可能和资金量大了有关  发表于 2022-4-5 17:31
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发表于 2022-4-5 10:03:09 | 显示全部楼层
谢谢陈老师,一直在学习,受益匪浅。
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发表于 2022-4-5 13:29:07 | 显示全部楼层
陈老师也在不断进步
这样思考要给个大大的赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!赞!
QIWI的投资是厄格雷姆式的投资,以低于公司流动资产甚至是账面现金的方式买入公司,具有非常大的安全边际。
UIHC的投资是投资一个好的商业模式,好的商业模式具备一定的护城河,不会轻易倒下的。
周期股的投资难度较大,但是如果判断好了业绩拐点也是很nice。
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发表于 2022-4-5 15:34:30 | 显示全部楼层
真是等了很久,终于等到了陈老师的2021年总结了,认真看完每一期总结,都很有收获。祝愿这个小社区发展的越来越好!一个人一辈子专注一件事很不容易。
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发表于 2022-4-5 15:52:05 | 显示全部楼层
惊叹于陈老师对医药股的认识及个股的深入研究程度,炒股的路上有陈老师这样的指点,会少走很多弯路。
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发表于 2022-4-5 22:39:44 | 显示全部楼层
又看了好几遍,谢谢老师百忙之中的分享。又一次大开眼界,见识了成熟的投资者是怎么思考的。简单几句话,就将股票的基础脉络,讲得明明白白。并且从老师的讲述中,认识到参与股市就是要承担风险,来谋求收益,收益跟风险的衡量,以及承担多大的风险是决策的关键。
      也认识到,股票市场有相当大的博弈成份,高手也可能输一两次,新手也可能赢几次,没人可以永远稳赢。扣除手续费税费,长期来说,水平差的会是输家。而不能正视自己状态,不能撇开自己情感严于律己,对自己能力对自己认知有偏差的人,会输得更多。     

        有了点不成熟的想法,就是,
1,完全不愿承担风险是赚不到钱的,要敢于在别人恐惧的时候,不敢动手的时候,先行一步。
2,了解要投资公司的基本情况,并事先在头脑中模拟各种变化,股市会作何反应,比如研究出新药会怎样,试验成功会怎样,失败怎么样,出现自然灾害怎么样,所需原料出现意外情况股市会怎么样走等等,并密切关注,一旦出现事先预计的情况,闪电行动,比别人快才赢面大
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发表于 2022-4-6 11:01:29 | 显示全部楼层
请教陈老师一个问题:
您说到:”虽然个股的风险分散做到了,但总体的结果令人失望“。总体的结果令人失望,是因为总的仓位太重,没有坚持“轻仓以应对大市风险”吗?还是说投资组合中投入到生物制药类股票的仓位太重了?

点评

感谢陈老师答疑解惑  发表于 2022-4-7 09:21
投资组合中生物制药股太多。  发表于 2022-4-6 23:15
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发表于 2022-4-6 16:46:12 | 显示全部楼层
请教陈老师另外的问题:
1、资本市场中能够走到彼岸的人占总玩家的比例大概是百分之多少?
2、资本市场中的决策是否多人组团决策比个人单独决策更具有优势?

点评

走到彼岸?这是永远只有少部分能成为王者的竞技游戏,能不能成为王者,取决于你自己的水平,同时也取决于所有玩家的整体水平。  发表于 2022-4-11 20:17
1,没有数据。2.这行业往往人多坏事。  发表于 2022-4-6 23:16
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