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付爱民 期货交易高手，《期货日报》第四届全国期货实盘大赛百万以下组冠军，第二届“海通杯”操盘手大奖赛亚军、期货资深人士。 1994年进入期货市场，从期货经纪人做起，先后担任多家期货的投资部或研发部负责人，2005年起担任私募基金操盘手。 从入行几千元做起，到几千万的资金运作，积累了丰富的实战经验。历经四次大起大落，最终形成自己的5F交易体系，在风险控制和利润最大化之间取得平衡，目前已进入稳定盈利阶段。 交易理念：看准价格运行的方向，并选择恰当而准确的时机出入市，也就掌握了期市操作成功的钥匙；只有趋势与时机的和谐统一，才可能立于不败之地。
访谈精彩语录： 我一般很少重仓，基本上50%、60%就算是重仓了。 期货是高风险高利润的行业，你把风险控制住了，才能获得高的利润。 经历了几起几落，最终发现复利增长的利润是最高的。 短线对精力耗费比较大，做完一天短线，和喝酒一样，头都是发晕的，消耗非常大，可复制性差，而中长线更具稳定和可持续性。 我不会把短线完全丢掉，但不把它当作重点。 我是不看指标的。 所有指标用完后，形成自己的交易体系。 我用的是自己能感觉到的指标，但是这个指标没有完全量化出来。 中长线我会看一些大的形态分析，也看重基本面。 重仓如果有意外的话，不仅是亏钱，连本金也会亏掉，会伤的比较重。 止损永远是对的。止损的目的不是赚钱还是赔钱，止损的原则是控制风险。 到了风险线，我平掉后，后面来3个涨停板，我也认了。 战术是时机选择，战斗是当天日内的合理价位，好的价位就是好的开始。 价位选的合适的话，有利于整个大局的布局。 我一般会选择活跃的品种而不是自己更加喜好哪个，因为我觉得期货品种都是相同的。 做新的品种，要先了解它波动的习惯。 股指期货可以长期参与，因为股指期货一直很活跃，而商品期货只是阶段性活跃，不活跃时就不参与。 期货理财对操盘手的选择比较重要，操盘手是核心。 从交易上讲，心态是最重要的。对交易者来说，最戒最忌讳的是急躁、恐惧、贪婪。 交易是克服弱点来赚钱，程序化只能替代人的一部分功能，完全替代是不可能的。 程序化交易只能当做一个工具，真正核心的东西，还是要靠人脑。 刚进入这个市场，在对市场规律不熟悉的情况下，就应该拿一手手去试。 严格意义上，学费都是该交的，但是，重复学费是不应该交的。 刚做期货时，要亲自去交易，要总结经验教训，没有实战去总结，就是纸上谈兵。 赢家是靠资金管理（而不是成功率）。 善输者赢。每次亏钱，亏的少，赚钱的时候，赚的多。 所有的高手，我都尽量去拜访、学习、交流，去学人家独特的地方。 当年的挫折就是现在的财富。 它有千变万化，我有我的规律，要用自己的方式方法去面对市场可能出现的任何意外。 任何交易，都不是一帆风顺的，把自己的心态放平衡，不要觉得自己没有成功，没有悟性。 《华尔街幽灵》这本书，在风险控制上是最前端的一本书，把风险控制写到了极致。 我的交易核心，就是风险控制，通过控制风险而取得利润。 CTA业务利于真正有水平的高手脱颖而出。 先拿小资金，先做小品种，摸清市场的规矩和规则，再拿大资金做。 交易过程中往往细节决定成败。 不一定每个经验，都拿钱到市场上去换，要多和老手交流。
期货中国1：感谢付爱民先生在百忙中接受期货中国网的专访，在2010年4月19日-8月31日《期货日报》第四届全国期货实盘大赛中，您以466.8%的业绩，获得百万以下组冠军，请问本次大赛您取得好成绩的主要原因是什么？ 付爱民：我的交易习惯从05年开始改变成稳健盈利型。你注意一下，就会发现，整个大赛中我的资金利用率是比较低的。我一般很少重仓，基本上50%、60%就算是重仓了。我比较讲究风险的控制，我觉得，期货是高风险高利润的行业，你把风险控制住了，才能获得高的利润。以前我是属于激进型的，02、03年，包括05年，曾经翻了几十倍，但是很不稳定。后来经历了几起几落，最终发现复利增长的利润是最高的。如果把我比赛账户的资金做成曲线的话，是一步步往上走的。
期货中国2：您参与期货市场时，一开始做短线，而且操作非常频繁，也能有不错的盈利，但为什么后来转型做中长线和波段了？
付爱民：我是从02年开始转做中长线和波段。02年之前一直做短线。最好的是一年翻4倍多。我也是看了大量的书，发现期货真正做短线成功的人相对比较少，做中长线的更多，那个时候就决定开始慢慢转型。02年转型成功后，当年获得了很好的利润，尝到了甜头。现在，80%的利润来自中长线和波段，它的利润更好，而且有利于长期做。短线对精力耗费比较大，随着年龄增长，精力也越来越有限，做完一天短线，和喝酒一样，头都是发晕的，消耗非常大，可复制性差，而中长线更具稳定和可持续性。
期货中国3：您现在平均一笔单子持仓周期为多长？遇到好的机会时，还会不会做几把短线？
付爱民：平均是2个星期到1个月之间比较多。波段长的3、4个月也有，短的几天也有。平均下来，半个月到1个月之间比较多。 如果盘中有机会，也会做短线。在股指上市阶段，曾经在半个小时内，做20多笔股指的短线。短线做还是会做，但是80%的利润来自中长线和波段，短线也有利润，但是只占20%。我不会把短线完全丢掉，但不把它当作重点。在一些特定的行情，全部做短线也是可能的。某段时间，不适合做趋势操作的时候，可以以短线为主，可以对交易方法做个调配。
期货中国4：您以前做短线主要看哪些技术指标？如今做中长线又主要看哪些指标？
付爱民：我是不看指标的。我曾经每个指标都用过，研究过很多指标，但是，逐渐地我把每个指标的内涵弄懂后就扔掉了。 期货中国：把指标内涵弄懂后，看着行情和价格波动，你就有进出场的感觉？ 付爱民：对。从骨子里来说，自己有自己的一套交易体系。所有指标用完后，形成自己的交易体系。那么，我这个体系和大家所用指标是不一样的。我用的是自己能感觉到的指标，但是这个指标没有完全量化出来。 期货中国：现在中长线也不看指标吗？ 付爱民：不看指标，但是中长线我会看一些大的形态分析，也看重基本面，基本面和技术面我都看。形态分析指K线组合，基本面的来源主要是一些期货网站，包括相关产业新闻。我看基本面信息的渠道和大家是一样的，没有特殊渠道，因为期货市场是比较透明的。
期货中国5：您4条期货实战成功原则的第一条是“不重仓”，请问重仓交易最大的坏处是什么？您平时交易的仓位大约是多少？比赛账户的仓位会不会大一些？
付爱民：我有过四起四落，第一次大落就是因为重仓。当时是96年，那时如果再多扛一天就能取得暴利。当时价格没有选好就做重仓，重仓之后，行情一落就导致穿仓。重仓如果有意外的话，不仅是亏钱，连本金也会亏掉，会伤的比较重。
比赛仓位和平时仓位是差不多的，我并不完全把它当比赛来看待，我还是正常发挥。那个账户到现在为止，已经7、8倍了。仓位也就是30%-60%之间。
期货中国6：您4条期货实战成功原则另有一条是“止损一定要坚决”，可是有些投资者发现，某些行情到了止损位“扛一下”就过去了，反而来回止损会亏不少钱，对此您怎么看？
付爱民：止损永远是对的。止损的目的不是赚钱还是赔钱，止损的原则是控制风险。到了风险线，我平掉后，后面来3个涨停板，我也认了。
止损是为了控制风险，不是为了抓行情、抓机会，否则利润就没有了。抓机会是靠进场，而不是靠止损。
期货中国7：曾在网络上看到某媒体写您的一片报道：“三战可以定期货天下”，如果说“战略”是方向，“战术”是时机，那么“战斗”是什么？
付爱民：我把战术和战斗分得更细。战术是时机选择，战斗是当天日内的合理价位。这个要求自己对短线很敏感，因为我是做短线出生的。好的价位就是好的开始，我初始进场的止损放得更小，比如1%的止损，所以点位的把握需要更加精确。 期货中国：这个战斗，就是选一个好的点位进场。一进场就不太容易止损，单子就很容易拿得住。 付爱民：对。另外，也可以在合适的机会把仓位迅速加上去。价位选的合适的话，有利于整个大局的布局。其实，我说的战术就是布局，战斗就是具体到怎么去布局。
期货中国8：您一般参与哪些期货品种的交易？有没有重点参与或是自己偏好的几个品种？
付爱民：没有偏好。期货行情会出现阶段性活跃，我一般会选择活跃的品种而不是自己更加喜好哪个，因为我觉得期货品种都是相同的。最近做糖做的多，去年下半年，锌比较活跃，我就做锌多一些。我一般会同时做几个品种，比较杂，主要依据是活跃性而不是其他指标。以前，玉米、早籼稻参与的很少，如果玉米、早籼稻活跃了，我也会参与。我以活跃度作为参考依据。
期货中国9：4月16日上市的股指期货，交易一直很活跃，您有没有参与？参与得多不多？
付爱民：上市第二天就开始参与，量控制的比较小，但参与次数还是比较多的。因为做新的品种，要先了解它波动的习惯。
期货中国10：就您个人感觉下来，股指期货的盈利难度和商品期货相比，是更容易还是更困难？为什么？
付爱民：差不多。从投机角度来看，差不多，都有机会。从短线角度看，股指期货的潜力更大。总体上来说，股指期货可以长期参与，因为股指期货一直很活跃，而商品期货只是阶段性活跃，不活跃时就不参与。
期货中国11：将来，各种群体都会积极参与股指期货，您觉得哪个群体更容易胜出？是股票公募基金、股票阳光私募基金、民间期货私募基金还是从海外进入中国的对冲基金？
付爱民：期货理财对操盘手的选择比较重要，操盘手是核心。以前我们不看好公募基金，但是，最近看新闻，公募基金操盘手的考核制度也在改进，也在向私募基金学习。从平台等各方面来看，公募基金肯定是最有优势，但是，因为制度限制，很多真正的高手都跳槽到民间。如果公募基金的制度放开，一般好的交易员还是愿意选择公募基金，毕竟公募基金更有实力。所以，公募基金还是比较有优势。
期货中国12：您如何看待心态和情绪在交易中的作用？投资者应该规避哪些不好的心态或情绪？
付爱民：从交易上讲，心态是最重要的。对交易者来说，最戒最忌讳的是急躁、恐惧、贪婪。因为人性的弱点波动导致失误，所以人性的控制很重要。做期货要解压，把心态放平淡很重要，不能急躁，不一定要重仓，追求今天要赚多少钱，只要稳定盈利，最终一样有机会胜出。
期货中国13：这两年程序化交易在我国期货市场发展较快，您怎么看待程序化交易的作用和局限？您自己有没有关注或参与程序化交易？
付爱民：程序化交易我05年就曾经和别人合作过。不过，程序化交易现在发展这么快，我持中立态度，因为程序化交易有较大的局限性。做期货就是克服自己的贪婪和恐惧，赢得市场。如果程序化单靠电脑过滤掉人性弱点去赚钱，我觉得是不正确、不太可行的。因为交易是克服弱点来赚钱，程序化只能替代人的一部分功能，完全替代是不可能的。即使完全替代，做大的可能性也比较小。当然，对于新手，可以用程序化交易。程序化交易就像傻瓜照相机，新手用可以拍照片拍得很清楚。但是，要大幅度提高、做得更好，要成为高手，还是要靠自己长期训练。程序化交易有点像工厂里的流水线，只能解决一个最简单的重复性的东西。程序化交易只能当做一个工具，真正核心的东西，还是要靠人脑。
期货中国14：您认为“经验的积累决定于失败的次数而不是失败的金额”，请您说一说这句话的意思？
付爱民：刚做期货时，我们所得的经验教训和对人的打击是一样的。我们是通过市场的打击程度、造成的影响来提高自己的成绩，次数比总额更重要。 期货中国：是不是一个人只有10万，先用1万去试试。从1万里面得到的教训可以用到剩下的9万中？而不是一下子就拿10万去做。 付爱民：是。像某些企业拿很多钱进来，单子亏了经验没摸到多少，就知道：“哦，下次不能这么做”。其实，100万的钱，你拿1万进来，亏掉了给人的感觉是一样的。特别是刚进入这个市场，在对市场规律不熟悉的情况下，就应该拿一手手去试。规矩是什么？手续费是多少?拿10手、拿100手去试，经验教训没有什么太大区别，所以次数很重要。
期货中国15：您也说过“该交的学费就要交，期货投资没有捷径。”，那么哪些学费是投资者该交的？而哪些又是不该交的？
付爱民：严格意义上，学费都是该交的，但是，重复学费是不应该交的。亏过的钱，不总结经验教训又亏同样的钱，是不应该的。刚做期货时，要亲自去交易，要总结经验教训，没有实战去总结，就是纸上谈兵。
期货中国16：您曾表示“期货市场不缺明星，只缺寿星”，意思是不是取得长期稳健盈利要比短期的暴利难得多？为什么？
付爱民：拿我自己做比喻。02年翻了70倍，05年翻了20倍，但后来差不多又还回去了。当年的水平和现在比，自己感觉不在一个层次。当年是几个月取得的暴利，但是现在讲究复利增长，风险随时可以控制，这种增长更难。05年之后，我改为稳健盈利后，利润远远超出当年。
期货中国17：您还有过这样的观点：“赢家的成功率不一定高于输家”，如果不是靠成功率获胜，那么赢家是靠什么盈利的？
付爱民：赢家是靠资金管理。假设错一次，亏1万，对一次，赚10万，10个单子里面，7次错，3次对，那我一样可以取得暴利。这就是资金的管理。包括我自己，也是靠资金管理来赚钱。所以我说：善输者赢。每次亏钱，亏的少，赚钱的时候，赚的多。靠这样来盈利，而不是成功率。
期货中国18：这些年里，期货市场涌现出一些创造者财富传奇的投资高手，在这些高手中，您有没有特别欣赏的一位或几位？
付爱民：因为我是喜欢交朋友的人，这个行业中做得好的，我都欣赏。所有的高手，我都尽量去拜访、学习、交流，去学人家独特的地方。三人行，必有我师，要跟每一个值得学习的人去学，去学每一个人值得学习的地方。
期货中国19：从1994年进入期货市场以来，您的期货投资生涯经历了“四起四落”，您怎么看待交易中的挫折？
付爱民：当时做期货，觉得怎么做的这么差，现在来看，挫折就是财富。当年的挫折就是现在的财富。其实，我最大的财富，就是以前的挫折。进入市场，知道哪些不该做是通过以前挫折知道的。当时觉得有挫折，很不舒服，现在我觉得，挫折是很正常的事情。光赚钱，不赔钱可能性也不大。现在要稳健盈利，大挫折是不应该有的，小挫折是很正常的，甚至那也不叫挫折。
期货中国20：期货投资，危机四伏，市场总是用各种方法打败我们。如果说前方始终有一个陷阱等着您，您是否还会义无反顾地待在期货市场？
付爱民：肯定是。肯定会待在期货市场。它有千变万化，我有我的规律，要用自己的方式方法去面对市场可能出现的任何意外。
期货中国21：您曾向投资者推荐了两本书《股票作手回忆录》和《华尔街幽灵》，请问这两本书给了你哪些方面的帮助或感悟？
付爱民：《股票作手回忆录》，是大师写的。给我最大的感悟是，任何交易，都不是一帆风顺的，把自己的心态放平衡，不要觉得自己没有成功，没有悟性，让自己的信心恢复起来。《华尔街幽灵》，讲究风险控制。我做期货做大的优点，就是风险控制。这本书，在风险控制上是最前端的一本书，把风险控制写到了极致，对我交易中的风险控制有很大的提高。 期货中国：所有期货交易技术里面，风险控制是最重要的？ 付爱民：对。我的交易核心，就是风险控制，通过控制风险而取得利润。
期货中国22：CTA业务有可能在近年推出，您觉得CTA业务的推出能否促进期货私募的新一轮发展？会不会改变目前的期货理财格局？
付爱民：我觉得会，这是一种发展方向。中国目前的期货市场处于相对畸形发展状态。在国外有种说法：股票是百姓理财，期货是专家理财。但是，在国内，专家是不允许做期货的。CTA目前是个灰色地带。打个比喻，不会游泳的去游泳，会游泳的却不能下水游泳，连拉一把还怕涉嫌违规，这造成自己做交易的客户亏损率非常大。期货公司的业务员，在拉客户进入这个市场的时候，越拉心越虚，就像把客户拉到地狱的感觉。另外，本身期货服务人员也良莠不齐，导致个别客户亏了很多钱。所以，CTA业务利于真正有水平的高手脱颖而出。现在有些高手都退出期货公司，自己去做私募，这不利于整个期货行业的发展。 另外，中国的服务比较单一，重复服务，到处是价格战。所以推出CTA业务是非常好的，对客户对期货公司都是好事，也是必然的发展方向。
期货中国23：最后，请您给新入期市的投资者最重要的几点建议或忠告？
付爱民：第一，不要抱不切实际的幻想，觉得期货行业是暴利的。期货行业也是风险很大的行业。 第二，做期货给自己分几个步骤。第一步应该是先小打小闹，用小的资金先熟悉交易规则，锻炼交易心理。因为期货表面上看似和股票很相似，其实本质是不同的，通过别人讲，可能没有那么深的体会。就是我刚才讲的，交易次数比交易金额更重要。先拿小资金，先做小品种，摸清市场的规矩和规则，再拿大资金做。 第三，止损排第一位。股民喜欢买着股票不动，但是，期货是保证金交易，你不动的话，期货公司会砍仓。所以，对于期民来说，止损是排第一位的。 最后，交易过程中往往细节决定成败。很多细节方面的事项，要和老手交流，要和有经验的人交流。不一定每个经验，都拿钱到市场上去换，要多和老手交流。
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发表于 2012-11-16 05:18:43
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发表于 2012-12-27 10:25:01