股市的聪明和愚蠢（转贴）

陈江挺

愚钝的人，总是要从自己的失败中得到经验教训，而智慧者，往往能从别人的得失中感悟，并缩短自己弯路的过程。我也曾是这种言论的拥趸，并自诩了好多年。从懂事开始，我便始被认为是聪慧一族，因为无论是什么东西，我总是大多能比别人上手的速度快、领悟的程度深，学习、运动、工作、对新生和突发事物的理解，无不如此。于是，在亲属、朋友的一片赞誉声中，众口铄金下的常人思维惯性导致了自以为是的自我认同，习惯于将自己区别于常人，现在想来，着实可笑。在投资投机的道路上，一晃16个年头走过，人终于了解，“知道”只是一个智力和悟性的范畴，“知道”距离“懂得”实在千万里之遥，但有时也仅仅页纸之薄，晋升到真正觉悟、“懂得”的层级，以我而言，竟全部需要自己的成败得失，借不得任何外力。

“顺势而为”，是众所周知的交易格言，我自然也从入行之初就“知道”了。但是，真正觉悟其中深意，做到“懂得”、深信、并坚持执行，却不过是近年来的事情。原因何在？只因我太聪明，一直愚蠢的以为自己太聪明。之前很长时间，总是因为自己有过很多次对不同品种顶底接近完美的预测和交易经历，就片面的认定自己聪明过常人，甚至聪明过市场。于是，在大多数顺势而为的交易之余，总还是偶有逆势之举。原因决不是虚荣的为了哗众取宠或者要显得特立独行，而是就是愚蠢的觉得自己聪明，可以做到。这就是“知道”和“懂得”的差别。结果是，一次逆势的错误中，只要一次，因为感性战胜理性导致的没有纪律保护，市场就将你打回原型。只是“知道”，却不觉悟，自不“懂得”，这次躲过了，总有一次躲不过，最终结局不会改变，发生的时间早晚而已。

经历不多的投资人会对此不解，逆势错了也不要紧啊？坚持止损纪律不就行了？而所有有多年经历的老投资人却都会了解，在这只是知道而不懂得的层级，一切的法家之御都没有绝对效用。你设定的东西，你同样可以更改，规则人定之，人亦可改之；即使有人监督执行，只要不建立在法人行为下的法律强制监督下，你的权威仍然会将这种监督践踏得一无是处，因为没有人有能力向你的权威挑战，也没有人愿意承担不按照你的意愿更改，而可能带来的一旦错误的责任。

贪婪恐惧是人性，期望侥幸是人性，不愿意轻易承认错误更是聪明者、自负者的共性特征，历史的进程告诉了我们很多：

1，股神巴菲特近日宣布，在本次金融风暴中，证券投资部分的损失约为136亿美元，并明确表示过去一年自己在股票方面的损失超过了整体投资的30%，从现在的市况看，应该又超过了这个比率。无论用什么样的方法来评估价格与价值的乖离，但事实是他不但从来不看重趋势，也不在意趋势，表现行为即是逆势买入，所以我之前有“如果金融危机转化为类似1929年的大衰退，巴菲特也可能晚节不保”之说。

2，海龟法则的创始人理查德丹尼斯，其管理基金十几年的平均收益，在华尔街的历史上无人可比，所有基金经理都以其为师、为楷模，无人可望其项背，但1985年一次大的逆势无纪律行为，一次其自行制定后又被其强行修改的止损比率和逆势加仓，导致了基金下破50%亏损限制被予以摘牌，他也因此结束了他的投资投机生涯，退而从政。

3，十九世纪初最声名显赫的投资客杰西里费弗，四起四落，他的空头交易一度将影响到美国衰退的时间，其交易影响力可见一斑。他的«股票做手回忆录»更始终为我钟爱。但最后，正是他自己再一次的逆势交易，并违反了他在他的书里一再强调的交易规则和纪律，导致他在最后一次破产后吞枪自尽。许多人认为他是因为负债规模而自杀，但我想他的自杀一定与人的理性最终还是无法彻底战胜感性而失望有关。

4，巴菲特的老师本杰明格雷厄姆，1929年股市泡沫破灭后在1931年逆势抄底，结果破产。

5，巴菲特另一个老师费雪，虽然预见1929年股市泡沫破灭，但是还是在下跌中逆势买入自认为是便宜的股票，结果几天之中损失了几百万美元，一蹶不振。

6，大鳄索罗斯，1987年前认为日本股市泡沫巨大，逆势放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。当时，索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反，美国股市崩盘了，日本股市却坚挺，索罗斯旗下的量子基金当年损失了32%。

7，上海一家基金管理公司的总经理，当初从台湾股市1000多点进入一直做到10000点，然后把股票全部抛掉，完成巨额盈利，并坚持握有现金。后来台股上冲到

12000点之上后开始下跌，当跌到7000点时，她认为进入合理价值投资区间便满仓逆势买入，结果后来股指又跌掉了5000点，她不得不全部认赔清仓，三年的财富又都化为乌有。

8，香港业内名人曹仁超，1972年香港股灾前1200点看空，结果差点被公司解雇。1973年港股达到1773点后大幅下跌，老曹因躲过大熊自然信心百倍，遂在1974年7月港股跌至290点后认为可以捞底，拿全部积蓄50万港币结合融资逆势抄底，全仓买入和记洋行。当时该蓝筹股已从1973年股市泡沫的高点

43块跌到5.8元，看似很低了。但后来5个月，港股再度跌至150点附近，和记洋行更是跌至1.1元，老曹无奈斩仓，亏损80％以上。

他们无疑都是聪慧有加之人，对交易的铁律也全都“知道”，却都没有能够真正“懂得”，更不知道在自己的绝对权威下，如何用法律形式来进行法家之御，来约束自己、控制风险、控制感性，去“做到”，失败的结局自是必然。

mmusician@sina.

顺势必须有顺势的方法，而不是一个空洞的理论。
如果有了顺势的方法，就可以逆市了。
我的定义：顺势是讲比较长而稳定的趋势。逆市指爆发力强的瞬间趋势。如果长期稳定都不行，瞬间就不用说了。
就算有了方法，人算不如天算。谋事在人，成事在天。各种高手失手，恐怕各有深层次的原因。
比如；逆市操作固然有风险（顺势又何尝是无风险？），但是个人的止损策略失效才是巨亏的根本原因。跟逆市关系不大！

yinhai

也许所有的预言本身就是制造错误的开始

yao_lonwork

读了陈老师这篇帖子， 再次震撼、再次冒凉汗，有共鸣，有忐忑。

    陈老师周末的《用实例谈谈败而不倒》，和这篇帖子，都指向一个根基问题， 就是人性，或者修行、知行合一，顿悟、渐悟等等，说法虽不同，但对炒股来说都是一回事。
    明不明股市的理是一个门槛，这个门槛会挡住一些人。但是明理的人，前面更有一座山，上山的路，每一步都有可能摔下山崖，每一步，心中都有无数个念头，贪婪、恐惧、侥幸、傲慢、嗔怒等等这些恶念无时无刻都有可能出现在念头当中，他们甚至狡猾的带着面具伪装出场，他们都想支配你的脚步，引你跌入深渊，每个炒股人，都要时刻防备他们，认清他们，让支配行动的每一念都正确，都合乎股理，这是人性内在的斗争，这个斗争永不停歇。想想自己每天脑子中的杂念、私念、欲念，妄念，多如牛毛，就深知炒股上山的难度了， 就在写下这段话时，脑子中又有妄念产生。。。。
     炒股什么时候才能”安全“，估计要等到自然的做正确的事时，什么时候才能自然，估计要到心中没有一丝恶念的时候， 每一念都正确，就自然了吧。   
    准备发帖，又有妄念产生。。。

limin

阶段性连续胜利引发的理性丧失很容易导致盲目侥幸，以至于忽略原有交易规则及必要的强制执行。

romeorambo

"....因为感性战胜理性导致的没有纪律保护，市场就将你打回原型。只是“知道”，却不觉悟，自不“懂得”，这次躲过了，总有一次躲不过，最终结局不会改变，发生的时间早晚而已。"


买入与卖出,多与少, 一切都应该在发生之前就已经计划/准备好了. 这,才是你的交易系统. 剩下的,就看你是否能够坚持, 能够执行,能过人性关了. 否则, 如上所述, 该来的, 始终躲不过, 早晚而已. 越晚越惨越痛苦.

克隆莫大

有点理解法家之御了。
顺势是第一道防线，止损是第二道防线。
当你越过了第一道防线之后，凭什么认为你就不会越过第二道防线？
越过红线就象犯罪，尝到甜头后还会有第二次、第三次。

PeterWang

陈老师用心在警告止损和顺势而为的重要性。
最近一直在按陈老师的书中所说思维，建立了自己的操作系统。
收益增长很多。
非常感谢！！

moo516

“知道”距离“懂得”实在千万里之遥，但有时也仅仅页纸之薄，晋升到真正觉悟、“懂得”的层级，以我而言，竟全部需要自己的成败得失，借不得任何外力。-------怎样才能没有大失败就看透呢？陈老师的善战者无赫赫之功，是不是一剂补药，放开点，别有执念，而且关键是不能把金钱看太重！

zgd001

陈老师的话没有变过，但是我每次看到都会有不同的领悟，理解也越来越深刻。不要怀疑前人的经验和教训，因为你还远远没有达到他们的高度。

陈小风

      我也一直在问自己，为什么那些著书立说的人物仍然不能逃脱失败的命运？他们何尝不知道择时，资金管理，风险控制。他们也曾赚过许多钱，他们的经验也比我丰富的多。为什么最后就会失败呢？人的弱点真的很难克服。我还记得回忆录的一句话：“经验使他不再受到难以抵御并会给自己带来巨大代价的诱惑的影响，正如我现在一样。”那时的杰西可以做到但当他年纪大了却做不到了。   
     还记得陈老师的书中写道：“炒股成功所需的素质，具备还不够，要完美。”这就应该是懂得而不是知道的道理了。

yinhai

记得邓老的一句话，跟着走！这句话说得轻松，可是谈何容易，跟着掉脑袋的革命大业走，跟着危险走，跟着内部斗争不断的党中央走，跟着谦恭书生一样的老毛走，哪个跟着走都是大智慧。

李航

1、绝不依据预测买入。
2、止损点（包括回撤幅度）必须有强制性措施保护以杜绝意外。