长期持有，你做不到。……转自“思想钢印”

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总有人向我求证个股分析时，有一个理由是：“如果长期持有的话……”

我总是忍不住跟他说：“不要把长线持有当成你投资决策的前提。”



什么叫“不能把XXX当决策前提”呢？比如说，你看到一件非常漂亮的衣服，但它只适合在热带度假时穿，所以这个衣服的漂亮建立在一个小概率的场景之上，不能当成购买决策的假设。



投资决策不能建立在“你很难做到”的假设之上，长线投资是一种自然而然的结果，是你持有期间定期评估的结果，但在做出买入决策之前，你必须假设在很多情况下，你都会做出卖出的决定。



即便你始终对公司充满信心，下列的情况都有可能让你卖出持仓：

1、急需用钱

2、对行业前景产生怀疑

3、对市场（国运）产生怀疑

4、发现更好的机会但满仓了而卖出

5、几次坐过山车后，忍不住做了把高抛低吸，结果卖飞了，又没有勇气在高位追回来

……



很多都是你不予考虑的小概率事件，但如果拉长时间，它们出现的概率就大了。



你的决策应该建立在一种更常见的状态下，当你找到更好的标的，或者丧失信心、或者因为各种意外而卖出时，你是亏损还是盈利？



我们不但要研究巴菲特如何买入并长期持有苹果，更要研究巴菲特为什么要在持仓过程中逐步卖出IBM。从巴菲特在两次股东大会上的回答来看，卖IBM有一定的运气成份，巴菲特需要把更多的仓位移到苹果上，但也有判断的原因，他认为IBM的对手越来越强大，需要重新评估自己的买卖决策。



还有几次对航空股的投资与卖出过程，很多人觉得这是失败案例，但投资中的赚钱不代表成功，如果你因此放弃了很多更赚钱的机会的话；亏钱也不代表失败，如果你能换成更好的仓位的话。



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如果一定要把长线投资某公司当成你一定可以做到的前提，你需要符合以下条件：



1、我就是这个行业的，天天跟这家公司打交道，对公司非常放心，长期持有就好像打一份工，领两家公司的薪水，而且这家公司一旦出了什么问题，我立刻就能知道

2、我就是这家公司的员工，而且是核心员工，我可以比大部分人提前知道一些事


3、我不是这个行业，也不是这家公司的，但董事长是我爸



当然，我不是说，只有上面的情况可以长线持有一家公司的股票，而是说——只有这三种情况，你才可以把长线持有当成前提。



所有长线投资都是结果，是目标，而不是决策前提，特别是类似下面的情况，所谓长线持有，只是给自己找一个不愿卖出、不承认自己看错，或者“懒得再找其他票”的借口：



1、虽然今年的业绩出现了下降，但是公司的行业竞争力（或商业模式等长期因素）很好，总会走低谷，长期持有，必有回报

2、行业周期下行三年了，股价跌了90%，大概率在低谷，可以长期持有

3、公司业绩的下滑，只是主务转型的结果，如果转型成功，妥妥的十倍股



这就好像在说，你已经从一个差生进步到班级中游，只要持续努力，清华北大不是梦。



我并非反对“长期持有”，而是说“长期持有”并不是主观意志可以做到的，那种认为长线投资就可以赚钱，这不是学习巴菲特，这是对巴菲特最大的污辱。

天地七杀

这篇文章很有道理