几个盈利模式探讨

彳亍

虽然我对这个人的操作方法弄不明白，但是以下的内容很有参考意义。
摘抄如下：

△一般你给受训者许多钱让他们交易，他们的终止点是什么？

○在大多数情况下，我开始给25000到50000美元。在少数情况下， 我给受训者的账户最大是250000美元。他们输得精光（他大笑）时，他 们便退出。我从未不得不解雇人，他们都自我毁灭了。

△总的来说，你在这项交易培训项目上赔钱了吗？

○没有，因为38名受训者有5位成功了，他们赚的钱超过了其他人赔 钱的总和。唯一的遗憾是这5位赚了很多钱就主动退出了，这是我始料 所不及的。

△最后，在这笔交易上你仍获得净利润。

○是的，考虑到为这个企业付出的心血，利润并不是很多。我当然 不会再干了。

△你为什么认为你所培训的大多数人都赔钱？

○他们缺乏我所称的心理训练——将他们的情感排除在交易决心之 外的能力。节食与交易有着贴切的相似之处。大多数人知道减肥的必要 知识——就是说，他们知道为了减肥必须运动和减少摄入脂肪。然而， 尽管人人皆知，但是大多数试图减肥的人都不成功。为什么呢？因为他 们缺乏心理训练。

△如果你打算再重复这一试验——很显然你不会——你认为你能挑 选出更高比例的成功经纪人吗？

○能，因为这次我会根据心理素质来挑选人。

△具体地讲，你将寻求什么样的素质？

○基本上，我将寻找具有承认错误、接受失败能力的人。大多数人 认为失败对他们的自尊是个打击。结果他们无法欣然接受失败。他们想 出了各种不去接受的借口。他们选择了一个心理停止点，然后未能实施 它。他们放弃了他们的游戏计划。

△你认为人们对市场的最大误解是什么？

○依我之见，最大的误解是这样的想法：如果你购买股票并长期持 有，你总会赚钱。让我给你举一些具体的例子。任何在1896年低价位和 1932年低价位之间任何时间购买股市的人都会赔钱。换言之，在36年的 期间购买和持有策略都已赔钱——这甚至不包括资金的机会成本。一个 更现代的例子，任何在1962年低价位和1974年低价位之间任何时间购买 股票的人都已赔钱。 有些事一旦发生，我认为逻辑会告诉你还可能再次发生。实际上， 我相信任何事情都会发生，但当然如果以前发生过，它还能再次发生。 从1929年到1932年市场平均下跌94%。事实上，甚至在更现代的时间也 曾发生过——在1973—1974年，“时髦的50种”股票损失了超过75%的价 值。

△你的观点是我们遇到熊市要比大多数人想象的严重得多？

○完全正确，购买并长期持有的人容易破产。

摘抄完毕，

任何初始投资都是有风险的。我对换股操作没有信心，所以才选择固定的做几个股票。

只有把投资成本收回后，才能达到真正的无风险。

通过对比才知道缠中说禅的理念是真的牛。

可惜我没有学精。

我已经在可孚医疗和唯科科技上练习了，只是经常出现错误。

而根据趋势跟踪类型的机械交易方法，我最近看明白了，但是却不舍得用真金白银实盘。

只是在模拟期货上运用。

我想我目前可以采用固定底仓不变，然后根据机械交易方法发出信号来买入，被套就被套，而盈利则按照方法出现卖出信号卖出。

这样间接的练习自己的操作能力。

前提条件是，股票价格不是高估太多，倒闭可能性小的。或者就做银行股。

就类似把握目前所有的持仓当做底仓，当持仓的某一个股票出现买点且这次的的股价低于上次买点信号出现时的股价，就买入一部分。然后按卖出方法等待卖出时机，这样只要股票不退市，买入信号只会越来越无限的接近底部区域。我在做螺纹钢那时候就是采取这样缩小包围圈找买点的，因为螺纹钢越跌，所需要的保证金越低，波动越小。然后就被我抓到底部，顺利的跟随30分钟级别120均线如藤绕树那样资金不断增长。

这次，也是采用类似的方式。

任何初始投资都会面对亏损的风险。

彳亍

彳亍 发表于 2022-4-17 18:50
看到如下片段摘抄如下：

一场赌博有很多人参加。赌到一定程度之后，最终将有一个人把其 他人的赌注都赢了 ...

所以才要炒股啊。为了不上班而加油！

彳亍

△如果市场下跌80%或90%，你自己的期限和强度的准则没有导致 你误入歧途吗？

○根本没有，记住我利用统计研究仅是许多工具之一。

△你怎样应付一连串的亏损？

○我们都经历过与市场不同步的时期。当我做得对时，我倾向于扩 大参与市场的比例。相反，在我开始亏损时，我减少交易规模。在你一 连串亏损时想法就是尽可能少地亏损。一旦你遭受巨大打击，你总是处 于守势。在我亏损的月份，我总是少量交易——有时少到账户的1%进 行交易。我遇到一连串亏损时，我喜欢阅读非小说类书籍学习新的知识。这 一行为起到两个作用：第一，使我不想交易；第二，增长我的知识，有 助于提高我的自尊。关键是做一些积极的事。

△有时你完全远离市场吗？

○是的。

△多长时间？

○有时一个月左右。

△你认为这种延长的撤离市场是好做法吗？

○毫无疑问。你并不想连续亏损因为这只会更多地毁掉你的自信 心。

△你是怎样重新回到交易上的呢？

○泰·科布普被问到他为什么永不衰落。他说当他感到自己进入衰落时，他不会尝试去重击来球，而是仅仅与球保持接触。这一概念也适合 交易，当你处于衰落时，设法保持耐心，等待着你非常有信心的交易， 而且保持小的下注规模。你的目标不应是赚很多钱，而是通过做出正确 的决定来找回你的信心。 为什么大多数人在市场上赔钱呢？ 我知道这听起来有点像陈词滥调，但人们在金融市场赔钱的单一最 重要原因就是他们不减少他们的亏损。这真是人性之谜，无论多少书籍 谈到这一准则，也无论多少专家提出过这一忠告，人们仍在继续犯同样 的错误。

△人们还会犯其他什么错误？

○他们不把交易作为职业。我总是将交易视为职业。

△你能阐述你交易的商业计划吗？

○我将交易目标视为三个层次：第一，也是最重要的就是保存资 本，当我首次考虑一笔交易时，我不会问“我实现的潜在利润是多少”， 而是问“我承担的潜在损失是多少”；第二，我追求连续的获利，并相对 于不断累积的利润或损失来调整我的风险水平，以达到风险和收益之间 的平衡；第三，由于我在前两个目标都成功，我试图取得超级回报。我 通过在高获利期之后，仅在之后增加大注规模来进行。如果我最近处于 特别盈利期，我会下更大的注试图追加购进来获利，当然是认为形势有 利时。积累财富的关键是保存资本，耐心等待适当的时机来赚取异乎寻 常的收益

彳亍

当我看到下段文字时，联想到最近的伦敦交易所拔网线的  镍 多么的类似。根据我在同花顺看到的信息，是中国的一家公司采用类似的方式做期货。然后又了解到伦敦交易所的后台是港交所。。。。这公司真能扛单，抗不了。连交易所都不敢让扛单了，直接拔网线。历史上还有很多这类事件。。

摘抄如下：

秘鲁一家银矿因 此倒闭了。这家银矿每盎司白银的生产成本还不到5美元。当银价上涨 到15美元时，这家银矿决定在白银期货市场上对冲其此后两年的产量， 以获取高额利润。然而，当银价继续上涨到20美元、25美元、30美元、 35美元时，他们不得不在其短期期货交易量上添加越来越多的价格变动 保证金。就这样，他们的钱耗尽了，被迫对其交易量进行清理，最终走 向破产

摘抄完毕。

看到以下内容如果是做投机，也就是只做差价的方式，就应该在亏损后减少操作资金，
而如果是做投资，也就是从一个长期的方向类似巴菲特或者戴维斯那样采用捡烟蒂只买低估的高股息分散持有的方式，就应该采取慢慢建仓越跌越买的方式。
无论是技术方法（其中包含资金管理）还是基本面都有长期盈利的人。无论是长期持有还是超短线 及波段都有盈利的人。

我自己对价值投资和趋势跟踪方法都很着迷。只是趋势跟踪方法特别简洁清晰。我想等股息收到了，再尝试体验一次机械交易法。
在这期间我需要做的工作是验证自己的策略是否有效。自己大眼一看在历史行情里是赚钱的，但实际操作却不知道如何。只有模拟一段时间，然后再用银行股息来实盘操作。大概四五千块钱练手。每次一千块钱满仓干。留3千块钱作为补充资金。采用海龟交易法的突破，不加减仓。每次保持同样的资金量。

摘抄如下。

△就我所知，期权套利是芝加哥研究与交易集团所的中心业务。我 想知道你们有没有做任何简单投机交易？

○有，是为我自己的账户。我始终认为技术交易切实可行，我也不 时地涉及其中，而且每次效果都相当好。然而，我并不喜欢简单投机交
易。因为它让我太费心了，花掉了我的所有时间。于是，我就把我的设 想告诉了我的一些工作人员。当然，这些人不仅要对这方面感兴趣，而 且还应该有一定的技能。于是，这些人根据我的思路形成了若干种技术 交易的方式，并且根据推测制定了日常交易的职责。自那以后，我很少 过问技术形同，只是偶尔看看账单。

△这种操作运行了多久？

○5年。

△它做得怎样？

○在5年当中有4年是盈利的。平均来说，每年可盈利40%。

△在不景气的日子里你是否有什么不同的举措？

○在亏损的那年里，我们的那种技术交易方式真的起火冒烟了。为 此，我们开始迅速增加交易量。在那个时候，我们的交易量几乎增加了 三倍，我们这么做也只仅有那一回。结果发现，如果我们使交易规模保 持不变，那么，我们可能是以获利而告终。

△在这种交易方式中有人为裁定的因素吗？换言话说，这种交易方 式是否是完全机械地运作？

○在早些时候，大约有6个月的时间有人为裁定的因素。

△这样做有害吗？

○非常有害。

△大家都这样认为吗？

○人人都这样说。

△你对基本分析和技术分析有什么看法？（基本分析是对公司的决 算表、收益及其他基本经济和管理数据的分析，以预测未来证券价格的 变动；技术分析是对证券供求的研究分析，这种分析一般都基于对贸易 量和价格的分析。）

○在70年代后期，我曾经在一次研讨会上谈到了技术分析问题。在 会后的午宴上我和里查德·丹尼斯坐在一起。

我问他在他的交易中基本 分析和技术分析的各占多大的百分比。

他不屑一顾地回答道：“在交易 中我使用百分之零的基本分析。”

看着他那种样子，我后悔向他提出了 这个问题。

他接着说道：“我不知道你怎么忽略了这样一个事实：各种 基本信息在市场上可谓是昭然若示。”

我反问道：“你也怎么忽略了这样一个事实：各种技术信息已经在 市场上可谓是昭然若示？”

他说：“我从来没有想到。”

这种回答让我很心服，不妄自尊大的态 度，很能说明他为什么能成功。

我的基本看法是，有很多专业交易人员，他们拥有同样的信息，但 是，只有那些善于利用信息的人才能取得成功。

基本分析又有什么两样 呢？这是因为市场上的所有信息并不意味着一个交易商比另一个交易商 用得更好。

摘抄完毕。看同样的书籍，做同样的股票，只有善于利用书中的知识才能取得成功。而不是一味的去赞美或者否定某些书。

如果自己不成功，这些书对自己来说毫无用处。

无论是赞美或者否定也不会改变这些书本来的内容。

当我没有慧眼时，再好的书对我来说都是无用的。

开窍。。。我终于开窍啦。哈哈。

彳亍

彳亍 发表于 2022-4-18 16:55
所以才要炒股啊。为了不上班而加油！

是啊，只是我的感觉比较强烈而已。因为俺混的比较惨啊!  以世俗的钱来衡量。但凡我稍微有点家底或者工资稍微高点我就完全采用新浪博客那群价值投资的方法躺赢。穷则变，变才用通的可能性！

彳亍

看到下面这段话感觉这本书就是专门为我写的啊!(书中关于期权的内容跳过，只看交易理念，具体的交易方法可以参考海龟交易法则里面的六类趋势跟踪方法，修改下参数，然后测试）
师者，传道受业解惑！特别符合我目前的状态。打工十几年了，以前就是通过看小说，打游戏来消耗时间。随着年龄增长，虽然学过类似氩弧焊，数控，装修中的吊顶，还有自己感兴趣的电子维修，但是我看到最终都是重复性的工作，而且工资和普通工厂打工区别不大。所以就选择了电子厂打工，即使我从来不迟到，干活也不偷懒，但是每月的工资不增长，我知道这工作就值这个价，我有点厌恶打工生涯了。也就是所谓的逃避型。进而反复的看书。希望选择解决方案。鉴于我自己实际情况，也只有通过股票或期货解决钱的 问题。我现在就是想逃避投资股票的亏损而 选择固定股票长期操作。而不是采用追求利润的方式。我知道趋势跟踪的方式赚取效率更高，但我有点没有信心。为此我需要积攒实际的经验和勇气和信心。

摘抄如下：

△为什么成功不能带来幸福，什么才能？

○我认为，人们都以过时的模式来定义成功的内涵。例如，有的人 把成功定义为要有一套房子，一种品牌的汽车，一个理想的配偶。他们 以此来判断自己是不是达到成功，却把自己排除在外了。他们并没有真 正过他们所设想的拥有这些东西以后的生活，“难道我想要的就是这种 生活吗？”所以，我建议人们不要只把他们的理想停留在抽象中，而要 真正进入那种生活中体验一下，让自己的精神感受几周或几个月。如果 这样做以后，人们肯定会发现有些美中不足，我建议他们再做些调整。 人们为了未来而费尽千辛万苦，而当理想中的未来，或成功的未来变成 现实时，那才是他们想过的生活。

△你是说，人们实现目标以后并不感到幸福是因为没有把目标定 好？

○因为他们没有去为真正让他感到自我实现的目标而奋斗。他们奋 斗的目标是社会、家庭或媒介要求他们去做的。我们心中只有那些具体 的成功标准。比如，在夫妻关系中什么是最有价值的？我们所知道的答 案都来自一些广告之中——自己的配偶年轻而富有魅力。但其他重要的 因素是什么？我认为人们并不知道，他们仔细思考成功对他们意味着什 么。

△人们怎样去设定让他们感到真正幸福的目标呢？

○神经语言学解决这个问题的办法是让人们去想象一下他们的人生 尽头。有些人开始并不愿这样做，但当我告诉他们那可能是一个漫长。 健康而积极的阶段时，他们便欣然同意。然后我让他们回忆一下他们所 取得的成就，看看他们想不想再做点别的什么事情。虽然这只是一个思 维游戏，但如果从人生尽头的角度看问题，一些潜意识的期望便会油然 而生，人们很容易地判定他们真正想做的事情。我问我的一些客 户：“你的人生中最重要的是什么？” 做这种试验的想法来自于我上大学时的一段经历。我曾经在医院工 作过，医院里住着很多年老的病人。在三年中，我和数百位年迈的老人 谈过话，我询问他们一生过得如何，生活中他们最喜欢的是什么，有没 有什么遗憾。

△结果怎样？

○我发现19岁时坠入爱河非常重要。愿意尝试未知，如离开偏僻的 家乡，也很关键。另一方面，仅仅由于年龄原因而退休是很多人一生中 最大的遗憾。 非常让我吃惊的是，没有人为他们有生之内所做的事情而后悔—— 他们觉得遗憾的是自己所没有做过的事。他们把生命消耗在一些琐屑追 求上，从而没有机会认识生命的真正价值。倾注全部身心去实现这些价 值，从他们的体验我们所汲取的教训与神经语言学所强调的重点一样： 如果我们没有为生命的真正价值而奋斗，直到实现它们，我们就感到失 望和空虚。

△你怎么知道你追求的目标是不是具有真正的生命价值呢？

○从使命的角度考虑就能说明问题。使命不是你强迫自己去做的事 情，也不是为解决一些生活中的难题而为。它是发自内心的向往。就像 约翰格林德所说：“你是不是非常向往以致愿意付出代价去做呢？”假使 你没有强烈保有某些价值观，就很难清楚明白地定义某个使命，也就是 欠缺达成目标的动机。但是，如果你的目标可以支持你的价值观，而且 你拥有强烈的使命感，那你的动机也会一样强烈。

△强烈的动机是交易员成功的共同特征吗？

○在任何领域内获得成功的人士都有很明确而强烈的动机。动机分 为两种，在神经语言学中称为动机的两种方向：或者是向往我们希望的 事物，或者是逃避我们所不希望的事物。 例如，我们不妨看看人们起床的情形。闹钟响后，床上那位先生会 自言自语：“噢，不，我还得再睡一会儿，”按一下闹钟铃。一会儿，闹 钟又响，他便会在头脑里过一遍急匆匆准备上班的过程，想：“没什么 难的，还是穿昨天那套衣服，早饭就算了，”又按一下闹钟，倒头接着 睡。几分钟闹钟又响，他的头脑里出现上班迟到，点头向老板解释的情 景，他觉得把车开快点就可以了，于是又睡着了。但是，当闹钟再次想 起时，他仿佛听见一种声音在喊：“必须起床！”他仿佛看见客户已经等 得很不耐烦，老板对他咆哮如雷，声言要炒他的鱿鱼。当这些情景越来 越清晰，声音越来越大时，他终于说：“得了，还是起床吧！”最后他下 定了决心，有了起床的动力。 另一个则不同。当他听见闹钟时，他会想到那天他有很重要（很 好）的事情要做。他仿佛看到自己又获得了新成就，便会风风火火地起 床上班。这个人也有动力，事实上，处于这种情况下，这个人很可能在 闹钟响之前就起床那位直到想起要被老板炒鱿鱼才起床的先生所具有的动机是避免他 所不希望的情况发生。他的动机是对痛苦、不安和消极结果的逃避。他 选择朋友的标准是不让他烦心，除非他再也无法忍受自己的工作，否则 他不会跳槽。他尽量避开不想要的东西。至于恨不得马上起床的人，他 做事的动机是为了获得幸福，奖励以及已经确定的目标。他选择朋友的 标准是能给他以鼓励。他会为了更大的成功机会而改变自己的工作。他 要获得他所希望的事物。人们可能都有两种类型的动机——向往他所希 望的和逃避他不希望的——但是大多数人都以其中的一种为主。他们浮 动机驱动的方式不同，二者在不同的情况都是有益的。

△“向往”的那种动机显然很有用，而“逃避”的那种动机也有益吗？

○大多数人都有你所提的问题。前一种动机的有用性比较明显，为 一定的目标而奋斗是社会所极力推崇的。在报纸的求才广告里，便可以 见到如“自动自发”、“主动积极”这样的字眼。相反，后一种动机则不被 人们看好。其实后者是主要是意在避免发生问题。习惯于后一种思维的 人常常是解决问题的能手。他们常常这样说，“对不起，这里有一个问 题。”他们能够发现问题，而且要解决问题。有时候他们不能太关注于 一些具体问题，而忘记自己的总目标，但他们总能解决这些

△你的意思是说，靠“逃避”动机驱动的人，也可能和那些靠“向 往”动机驱动的人一样成功？

○是这样。人们在各种媒体所看到的成功人士大多是以“向往”动机 为主，而后者虽也能取得成功，但容易被人们忽略。例如著名的股市预 测大师马丁·齐威格就属后者。他管理的资产超过10亿美元，他的著述问题。倾向 于前一种的人，则会因为关注于自己的目标而忽略一些具体问题，或具 体困难。因此，两种动机都是有用的备受青睐。当他谈到自己的经营战略时说，“不要逆利率趋势而行，不 要逆市势趋势而为”。他用后一种动机而减少损失，规避风险。许多大 交易商在谈到如何保护自己线“防守阵地”时都拥有后一种动机。在他们 退场之前，只愿意忍受某种程度的痛苦，正如你访问过的琼斯所说 的：“我有一个短期的痛苦上限。”

△后一种动机肯定有缺点吗？

○是有一些不利之处。以后一种动机为主的人，在成功之前总是要 经历很多痛苦和忧虑。如果承受的负面心理压力过大，对于他们的健康 肯定不利。学习如何在采取行动之前少承受些痛苦，要比学习如何管理 压力更有用；而且，他们把这些问题看得越轻，问题的严重性就会越 小，他们取得成功的动力也会相应减小。因此，“逃避”动机常让人忽冷 忽热，他们这些人太注重具体问题，太关注他们要避免的情况，而忽略 他们要追求的目标。

△成功的交易员具有哪种动机更好呢？

○他们通常都有一种“向往拥有希望所有”的动机——比如成功，金 钱——这是他们在进入市场的原因。但是，具有这种动机的人也有必要 培养另一种动机，因为它是风险规避时所不可缺少的。在我对交易员的 调查过程中，没有规避风险意识是不可能取得成功的。 △动机显然是达到成功的重要因素。但是，除此以外，还有其他因 素吗？○神经语言学的研究表明，在人们通成功的目标的过程，有5个条件 不可或缺。首先，一定要用肯定的术语将目标表达出来。目标不应是为 了摆脱某件事物——如，“我不想赔钱”。相反，应该用肯定的语言表达。

出来，“我想保护自己的资产”。第二个条件是，目标应该你自己设定 的。“他们想要做大交易”，这样的目标便不符合这一条。相反，如果是 自己的目标，便是，“如果市场条件允许，我要把交易头寸扩大一倍”， 这样的目标更有可能实现。第三，目标应该是具体的。抽象的东西往往 是空洞的。你对自己的目标描述的越具体，越详细——可以看到、听 到，实现后可以感觉到——越好。第四个条件便是目标的时间、地点和 对象。第五个条件是要清楚实现自己的目标会造成怎样的影响。目标值 得向往吗？实现目标后效果满意吗？所有这些条件将会使我们对目标胸 有成竹。

△你开宗明义说，达成目标第一要紧的条件，是以正面的语录陈述 目标，这么说，那些拥有“逃避”动机的人，不是很难满足这个条件吗？

○原始的动机可能是避开某些负面的东西，但目标还是能以正面的 语录来陈述。比方说……

△你是怎么开始与交易员合作的？

○1987年，史蒂夫·比耶努西来找我，问我神经语言学能否帮助设计 一个好的交易模式，当时他正在彼得·史蒂德梅尔市场逻辑学校工作， 他正想从场内经纪人转变成长线交易商。他的问题让我颇受启发，这些 促成了我现在还在进行的市场研究。

△什么样的市场研究？

○研究成功的交易商以设计交易模型的。

摘抄完毕。真是太赞了。睡觉了。拜拜。

彳亍

这本书的很多描述都符合我现在的状态。打蛇打七寸，真是抓住了我的要害。佩服。
摘抄如下：

△你是说潜意识在制约交易行为吗？

○是这样。每当你的市场交易计划失败时，你的潜意识中都会留下 痕迹。损失越大，痛苦越深。比如，你用A交易法遭受巨大损失。然后 你停止一二年交易。在进行深入研究和验证后，你又制定了B方法。你 明知B方法很见效。但是，使用A方法所遭受的损失在你的潜意识中留 下的印象太深了，每当你准备做交易时，肾上腺素就开始上升，对交易 的恐惧油然而生。有些交易员已经被这种恐惧情绪牢牢锁住。这就是所 谓的心理“僵硬”。经历当初痛苦的交易失败后，我也遇到过这种情况。 如果你对一种交易方法经过验证并且制订出有效的交易计划后，你 的理智已经知道该分析方法和交易计划非常有效。但是，你的潜意识会 阻止你在市场上采取正确的行动。在你的潜意识完全接受这种新分析方 法并且忘却旧分析方法之前，这一问题将无法解决。

△那么怎样才能完成这一转变呢？

○我们必须摆脱对市场灾难的恐惧，重新画一幅色彩鲜艳、快乐、 有信心、成功的交易者图像。通过深度放松的催眠技巧，我们就可以克 服心理障碍，引导潜意识向良性状态转变。彻底放松心情或者催眠，是 一种心灵状态，不是睡眠状态。由于潜意识并没有判断是非的能力，它 会把任何新的刺激作为事实来对待。通过催眠法，让潜意识明白，对过 去的恐惧已没有意义，现在新的交易计划是可行的，这样，潜意识将完 全接受这一新的现实。只有理性和潜意识和谐一致，交易员才能在市场 上获得成功。

△在你执行过程中，有没有想做交易的客户，经过催眠后，你发现 他们并不是真的想做交易员？

○有。这种情况经常出现。有些人只是想通过市场交易去惩罚自 己。当然，这都发生在潜意识层次上。有些人感到或想象自己做错了什 么事，便认为自己应受惩罚。有些人想通过自杀来惩罚自己；而另一些 人只是故意做糊涂事；也有人就是想赔钱——即使他们清楚会出现什么 样的后果。 很简单，有些人就是不宜参与市场交易。通过催眠术，我可以发现 他们做交易并不会感到心里很舒服，交易并不是适合他们禀性的职业。 当我发现哪位客户属于这种情况，我就会明确告诉他催眠术的试验结 果。我会对他说：“这是你的钱，我帮不了你，也不收你的费，为了你 自己，也为了你的家庭，把做交易给忘掉吧。

△你要他们放弃他们想做的事情，他们会怎样反应呢？

○绝对可怕。我的人身安全有时就受到威胁。“我要把你的头打到肚
里去！”我劝他们改弦更张后，他们有的人这样对我咆哮。

摘抄完毕，好内容太多了。我只选择我能看懂的，能够实际使用到的。对于难理解的或者使用不到的直接跳过去。对自己有用的反复看看想想。对自己有用才是真的好。以自己为中心，为自己而生活。

彳亍

这书值得收藏，反复阅读。让我很有信心啦。而且这种信心不是那种夜郎自大或者半瓶水晃荡的自信。刚开始我做股票时只靠自己的感觉做，认为自己的小聪明可以超过多数人，然后再网上浏览到做期货的人，开始从学习期货技术，疯狂的阅读书籍。虽然自己做期货还是亏损，但却很自负认为自己学的对和比别人厉害，这就是半瓶水晃荡的自信。这种状态的人很好分别。当然这种人会在牛市里或者自己做的顺利时误认为自己掌握了真正的技能。而一旦做的不顺利或者熊市来临。就像一句俗语：退潮了，就知道谁在裸泳。是真有水平还是假的市场会做出判别。

刚在同花顺看到最新的巴菲特91岁了，精神还很好。虽然我没搞懂他在讲什么。但他的那种状态让我觉得股票市场足够大足够容纳我了。

也就是说他那种所谓的价值投资是值得练习的。而根据我看到的书籍，很多做期货的年收益率都超多了巴菲特，但是从资金量方面和交易时间来说的话巴菲特厉害佩服。

我想采用这种不太操心的方式来实践所谓的价值投资。

在我看来，我的目的是赚钱，我不在乎用何种手段。只要是合法合规的 都可以。我不在意用何种理念，只要能够安全，实用。我就采用。

按照趋势跟踪系统来交易，小资金增长会很快，特别是在牛市成功率非常高的前提下。所以说按照机械交易法来做也是我必要的选择之一。

那么我实际就运用保底的价值投资方式和积极进取的趋势跟踪方式。

这两种方式各有优势，例如在现在的情况下，采取价值投资，很少操作。，相对于用技术投资频繁的止损就会好很多。无论是心态还是资金。特别是那些长期价值投资者通过股息或者股票翻倍把本金取出来的人，更是没有一点风险。所以我无论是采用价值投资还是趋势跟踪方式，，第一要紧的是把投资本金赚回来。然后剩下利润去操作。这样无论市场怎样疯狂都不能伤害我了。毕竟都是利润。

在我模拟股票用趋势跟踪方式操作是赚钱的，因为我很放松，我只是根据我自己选择的一个现成的趋势跟踪策略操作（唐奇安），然后根据资金管理，就像在电子厂打螺丝那样。根据买点买一个股票，然后根据卖点把股票卖出。如果是亏损的，就一直保持最低仓位10%来运行，知道亏损补足，如果盈利则慢慢增加仓位到20%，继续盈利则继续增加到30%依次类推。如果亏损则依次减仓，

这其实就类似现在的养猪行业，猪肉便宜了，还不够成本，那么养的越多亏损越大，所以就要减量经营，而当猪肉开始涨价了，就要有迅速发现及扩大规模的能力。

这种转变方式的能力越强盈利能力就越强。我害怕给猪打针，所以我没有去养殖场工作，养猪工资很高的。

如果没有盈利的方式，最好还是好好研究研究。

根据我自己学习的感悟是，这个事情只能靠自己，别人只是外因。在我没有开窍的时候，看的那些书籍和博文和现在一样，但就是看不出门道，没有全局观，没有信心。

而在我中签可孚医疗亏损金额很多及失去了自己的小聪明和半瓶水晃荡的自信。我才能看到这些大师的文章及接受这些文章和按照这些文章来实践。

我觉要想快速的学习，只有练习足够多，看的行情足够多。

或者采用书中那些趋势跟踪大师所采用的方法，统计足够多足够长时间的历史数据去证明某一个机械交易系统。

例如趋势跟踪里的一些人就是看到报纸上有些人吹嘘采用机械交易系统可以盈利，然后这些怀疑的人就找出所有的历史数据来验证，结果发现这是真的。然后接开始设计自己的策略并验证和投入使用。

是真是假，辩论是不起作用的，只有实践才能显现出来。而已经有人实践过了。当你在否定别人的实践时，请先自己做出实践，按照正确的方式去实践。而不是去臆想。这样对别人对自己都是毫无意义的。

当然我需要继续观察自己的想到的策略在实际中的表现，然后再小资金实盘。在这之前我需要浏览历史行情并演练，发现问题，然后解决问题。

这本书看完了。

摘抄如下：

4.要形成自己的市场优势 如果没有优势，即使有世界上最好的资金管理技术，交易员也很难 获胜。如果具备市场优势，再辅之以优异的资金管理和风险规避技术， 那么，就能够保持长期的高额回报。当然，由于概率法则，这是不可能 的事。如果你根本不占优势，所有的资金管理和自律，能够做到的，只是保证你慢慢滴血而死。顺便一提，如果你不知道自己的优势是什么， 那么，你肯定没有市场优势。

5.形成一个交易方法 具备一定的市场优势以后，还得有好的交易方法。具体什么样的方 法无关紧要。有的单纯依赖基本分析，有的则只相信技术分析，而有些 人则兼而用之。甚至是采用同一方法的交易员，其特色也不尽相同。如 在纯技术派里，有的人分析图表，有的人分析艾略特波浪。什么样的方 法并不重要，但必须有一个自己的交易方法——当然，这个方法中要体 现交易员本身的市场优势。 6.形成自己的交易方法必须付出巨大努力 成功并无捷径可走。要制定自己的交易方法需要对市场进行研究、 观察和思考。这些工作需要漫长的过程，也需要付出艰巨的劳动。在找 出适合个人使用的成功交易方法之前，可能会钻进死胡同，也可能尝到 无数的失败。要知道，和你竞争的是数以万计的专业人员。不付出劳 动，你怎么会比别人强？如果很容易就能达到目的，那么，百万富翁到 处都是。

8.好交易无须艰辛努力 稍等片刻。难道我没有说过艰辛劳动是成功的一部分吗？好的交易 怎么可能无须付出努力呢？ 其实并不矛盾。艰辛努力是指预备过程——要成为好交易员要先进 行研究和观察——而不是指交易本身。艰辛劳动是指人的观念、创造 力、毅力、动力、欲望和投入精神。艰辛劳动并不意味在交易过程中毫 不费力。当然，艰辛劳动也不意味着要和市场行情作斗争。相反，越顺 应市场走势，越容易赚钱。就像一位不愿透露姓名的交易员所说，“交 易就像射箭一样，越使劲、拼命，越容易出错。因为这样做无法感知和 跟踪市场节奏。最好的交易员无须费力。” 世界一流的长跑运动员，可以一直保持每5分钟1.6公里的速度；而 一个250磅的胖子要用10分钟跑完1.6公里就不容易。职业运动员一边 跑，一边向路两旁的观众挥手示意，显然并不费力；胖子则显得气喘吁 吁、痛苦不堪。谁付出的劳动多？谁更容易成功？当然，职业运动员在 训练中也要付出艰辛劳动，这是他们获得成功的关键要素。

9.资金管理和风险控制机制

我采访的每一位交易员几乎都认为资金管理的交易方法更重要。很 多有效的交易方法都是因为没有风险控制机制而归于失败，其实，风险 控制并不需要数学家好头脑，只需按照以下三步来做就可以达到控制风 险：

①一笔交易的风险要控制在资产总量1%—2%以下。

②在入市之前，要预先确定好出市的行情标准。（我采访的很多交 易员都严格遵循此原则。）

③如果损失超过原始本钱的某一预定比率（如10%—20%），那 么，就暂停一段时间，喘喘气，分析一下问题出在哪里，等你恢复了自 信和对市场作更进一步的研究后再开始交易。如果你管理的资金量很 大，不顺利时不妨把交易额暂时缩小。许多交易员都这样做以调整自 己。

10.制订交易计划 没有交易计划去做交易，就等于没有设计图纸就去建筑房屋一样， 肯定要付出巨大而且可以避免的代价。交易计划实际上就是把个人的交 易方法和具体的风险控制及出市原则结合起来。克鲁兹认为，很多交易 员在交易市场中遇到的主要困难是缺乏交易计划。德勒豪斯也强调，交 易员的交易方法反映他自己的核心哲学思想。否则，交易员在挫折中就 难以坚持其交易计划，或握住头寸直到出现转机。

照抄完毕。拜拜。睡觉啦。

彳亍

昨天和今天在民生银行股价跌到3.69元是我没有补仓，因为日线没有底分型。没有底分型没有底。我考虑的是最低点3.52元。上次的补仓价是这个股票的思考是3.9元1千股，在之前的补仓价是4.00元1千股，计划是每跌一毛钱一千股，上涨一毛钱把补仓部分卖出。我现在担心在分红之前跌破3.52元，所以我留点备用资金在3.52元防守。如果分红前一天股价刚好在3.9元，那么分红后股价还是会到3.7元，我就会有大概4千块钱的股息。

银行股总的思考是民生银行和华夏银行按网格做，既然要求不高，每年5%股息，当补仓部分价格涨幅大于5%就可以卖出了，超过了银行股息。如果下跌则买回来。依次类推。底仓最好保持根据技术方法逢高减仓，逢低买回来。必须控制好数量。最低目标是净资产，股价大概2倍涨幅。


唯科科技在38.55元买入一手，随后在38.96元卖出。盈利不多但却是经历技术分析操作的。日线级别是个底分型，且形成了三段下跌形成了类似两个中枢的盘整区间。30分钟是从底部上去一笔结束后向下形成一笔且没有创新低。形成底分型。5分钟级别同30分钟级别类似，向上一笔结束，向下一笔结束形成底分型这里就是我的买入点38.55元。观察一分钟级别向上突破前高点，但是辅助判断MACD绿柱子面积小于上一段。所以在1分钟级别有盈利形成顶分型，类似盘整顶背驰卖出。

这里主要运用了日线级别下跌 盘整  下跌  盘整  下跌形成底分型。30分钟和5分钟两个级别类似第二类买点及日线底分型多级别共振的买点。综合分析日线级别成交量越来越少，成价额每天在2千多万。主观分析是再打压也不会有太多的筹码，即榨干了，该割肉的都割肉了。我在这位置买入，即使被套也就相当于和主力一起建仓。我并不恐惧。背后的逻辑是这股票从上市就没有怎么反弹过，超募的很多钱足够这两年的安全。我是抱着练习技术的心态，长期持有的耐心慢慢建仓。根据我复权看很多股票只要不退市，足够长的时间，仅仅靠分红送股就可以相对于发行价上涨很多倍。这里我需要控制的就是参与的资金量和可持续性。

可孚医疗是我的幸运股，教会了股市有风险。破坏了我想靠满仓银行股，打新股赚钱然后工作打游戏的偷懒想法。当然我还是想偷懒，就是满仓银行股，用每年的股息投资小盘股来获得超额增长。这样就是银行股给我提供资金去投资风险大的小盘股练习技术。这里大众公用这个股票就是这个属性。

次新股波动是很大，但是也很难抄底。不过我选择的是上市就跌破发行价的股票。也就是说这两个股票所有人（除了大股东）起点都是相同的，面临同样的技术图形，只是每个人的资金实力和技术水平不一样。相对来说还是很公平的。虽然资金实力强大的可以打压股票，但是我可以逐步陪着大资金在同一个股票上一直玩，只要我不追高，保持资金的可持续性买入，总有一天我会买到底部。而这部分资金可以来源于银行股股息。

在一直操作可孚医疗这个股票我发现了自己的很多没有考虑到的事情，例如，在我过于沉醉在可孚医疗盘整区间采用1分钟级别做差价时，成本确实降低了，但是当日线级别突然下跌盘整区域，这时我发现我的成本虽然相对于发行价93元来说降低很多，但是再一次的下跌又使得我的成本变得很高，而当我关注日线级别时，我发现我会错过很多1分钟级别的差价，这就是我的资金缺陷。当我根据日线级别买入后又是很快的就卖出，也就是说在1分钟级别转换到日线级还是会快进快出。我的总逻辑就是：赚钱卖了就是对的，继续上涨我持仓的股票市值会回升，再次下跌，我可以继续买入。当可孚医疗在日线涨停那天我把握所有补仓盈利的部分都清仓了。只留下了补仓亏损的部分。总账是盈利的。但是当可孚医疗再次下跌我又补仓后，又经历很久下跌我的成本又处于高位了。经历了两次我从盈利又到亏损，我终于明白主力资金真是够聪明的，两次都没有甩掉我，但我知道如果是以前，我会被甩掉的。有时候并不是被甩掉的，而是因为生活中需要资金被迫退出的。

持有固定的股票，操作。模拟期货和股票。今天用文华财经随身行，手机版模拟期货。92万的模拟资金我开仓了5个品种，每个一手，大概9万的保证金。10%的总资金。另外在模拟期货比赛隔夜赛中50万本金亏损了2万，剩余48万，我把持仓品种出现平仓信号的平仓了，不再开新仓。目前持有11万的保证金（原来持有20万）。我发现资金下跌的速度明显减速。这里我突然想到，在资金减少迅速的情况下，补仓会更快的加速资金下跌。所以我今天没有在3.69元补仓也是由于这个发现而停止。所以我就这样想，就当是把钱存银行定期了，股票分红后再考虑补仓。而股票分红后只有三种情况，上涨，那么我的市值就上升了，对我有利。盘整，我的市值停止下跌了，对我有利。下跌，我可以用分红及现有资金买到更便宜的股票，股息相对来说更高，对我更有利。

反正就是对我有利。

看完了《新金融怪杰》，然后想看《金融怪杰》却搜索到了《对冲基金怪杰》，这书的作者写的很好。他说随着职业投资人的越来越多，资金规模越来越多，投资这个行业竞争也越来越激烈。并说出了一些变化，就是在最开始，简单的技术就可以盈利，在然后，有聪明人利用技术骗人，盈利变难。再后来有人采用统计和资金管理挣大钱，例如海龟交易法则在原来每年平均80%的收益，而且资金量巨大。而这个方法在现在成功率低了，资金回撤大了。但是书中的艾德，斯科特却说，资本市场从来没有变，十年前是这样，十年后也是这样。因为资本市场不变的就是变化。这里结合书《趋势跟踪》比尔顿的说法，30年前我用的是这个交易系统，在当时是非常先进的，现在我依旧运用这个交易系统，在现在我依然觉得是先进的。你的交易系统跟够跟随变化很好的做出反应。这就是不变。

在我的股票持仓里有200股上海银行，自从我在盈利后把本金取出来，只留下利润200股股票，去年这200股股票分红80块钱。只有这个股票是一直没有亏损过的。现在所以的股票都处于盈亏边缘。也就是一段时间盈利，一段时间亏损。我知道只有0成本的股票才是无风险的。所以为了0成本我需要慢慢的来。民生银行建仓价最高价5元，华夏银行最高价6元，今年如果分红，民生银行的成本会变成4.8元，华夏银行的成本大概是5.7元。大众公用忘记了最初建仓价，总成本价是3.8元，最近补仓价是3.46元2千股，持仓到今年10月份就两年了。可孚医疗是中签股，93的中签价，最近的补仓价格是55.7元一百股，54元一百股。大概是600股，唯科科技800股。

不一样的角度不一样的理解。你知道的，现在不是牛市，虽然说中国股市具备牛市的潜力（缠中说禅用5周均线，建议技术不好的人，上证指数在5周均线之下不操作。日线就是25日均线。对我来说我应该不补仓。）《对冲基金怪杰》摘抄如下。

你是从什么时候开始对金融市场感兴趣的呢？

那是一件不可思议的事情。我17岁的时候背着行囊在欧洲旅行，到罗马的时候 刚好身边没书读了。我去了当地的一个露天市场，那儿有一个卖书的小贩，但只有 一本书是英文版的——《股票大作手利弗莫尔回忆录》，那本书又破又旧，直到现 在我还留着它呢，我认为那是世界上最值钱的东西。那本书非常有意思，它将我生 活中的各个部分紧紧地联系在一起。 是什么让你感兴趣的呢？ 一开始让我对宏观经济感兴趣的是……

不，我是说这本书哪里吸引你呢？这本书与宏观经济完全没有关系。

我不这么认为。书里的宏观思维力透纸背。书一开始就介绍故事的主人公在看 盘，但他并没有朝这个方向发展。每个人都给他一些小窍门，但另一个角色帕特里 奇先生告诉他真正重要的是，“这是个牛市”。[2] 那是一个分析宏观基本面的人。帕特里奇教会了他“欲穷千里目，更上一层 楼”的道理。不仅仅是那些让数字上上下下随机的噪声，还有一些其他的东西让它 成为一个牛市或者熊市。就像故事的作者所经历的，他越来越注重基本面分析。他 开始讨论供求关系，这也是全球宏观策略的精髓。 当人们对价格走势万分激动的时候，他们却完全不理解价格走势所处的大背 景。只有与基本面相符合的价格走势才是有意义的。如果用航海来做类比，风向很 重要，但潮汐也同样重要。如果你不懂什么是潮汐，仅依靠风向做航海的计划，你 将会撞向岩石。

这就是我对待基本面分析和技术分析的看法。这两点你必须同时关 注才能抓住整个行情。

《股票大作手利弗莫尔回忆录》是一本关于这条路的真经。主人公一开始就对 数字的起起伏伏很感兴趣，我一开始的兴趣在政治和经济，但是我们殊途同归。你 需要拥有自己的市场经历。只有在你做了同样的事情之后，你才会完全明白书里那 些交易员说的是什么。你会意识到：“噢，他们说的是这个意思。”它看起来如此 浅显，但是在你没有经历过的时候要去明白它，真的很难。

摘抄完毕，特别最后一句话揭示了我以前的状态。：你会意识到：“噢，他们说的是这个意思。”它看起来如此 浅显，但是在你没有经历过的时候要去明白它，真的很难。


在缠中说禅提过的仅仅根据技术分析和合理的资金管理就可以战胜市场，这就是趋势跟踪。
另外缠中说禅提到过技术面，基本面，比价关系。从技术面讲，民生银行和华夏银行都是日线向上一笔结束向下一笔，目前没有形成底分型。如果形成底分型且不创新低就形成日线低二类买点。这时候我会补仓。从基本面讲，民生银行的管理层工资是银行界最高的，但是业绩是最差的，民生银行的高管增持了股票，但是不多。根据我看到的一个视频关于股权类的，很多老板都是给自己发低工资然后通过其他方式把钱弄到手来避税，这个综合分析我觉得就是民生银行比较诚实吧.对比国有银行工商银行最高工资是80万，民生银行最高工资是400万，差距是4倍左右。比价关系的话，就是股息挺高的，股价是净资产的近三分之一。是国家系统重要银行（忘记准确称呼了，意思就是比较重要）。华夏银行以前吸引我的是非公开发行股票价格是11元，我看过很多股票的股价都会超过非公开发行价，所以我就在6元买了。现在又要搞非公开发行股票，价格不低于20日内的平均股价和净资产取高者。华夏银行的净资产是15元，股价是5.6元。这意味着要15元非公开发行股价。。。。

有些书只有在自己经历了一些事情后才能够看得懂且会用。看到一些人藏着掖着自己并不能够赚钱的秘籍。。。。。其实即使公开也很难有人会看的。

更别说会用了。我也看过很多具体的方法和理念，但自己仅仅是看看。。。继续用自己亏钱的方式交易。其实准确的做法是验证一个现成的交易系统，模拟足够长的时间，然后可以就实盘。

我现在就是直接用最简单的公开的方法，大眼一看，可以。多翻翻历史行情。历史时间跨度要长。很明显的就是不能只看2007年的大牛市，或者2008年的大熊市，更或者是2012年的震荡是。

全局观。一览众山小的感觉。而不是沉浸在震荡的行情中错过趋势，或者趋势行情转为。。震荡或反趋势还不自知。

而要把握这个转折，就需要一个参照物，比如均线。均线的选择就类似缠中说禅说的放大镜的选择。肉眼就看正常的人，望远镜可以看的很远，显微镜可以看的很小。根据自己的资金选择合适的级别。
上涨指数从年线级别看处于很好的上升趋势，日线级别是上升后的回撤，如果不破前低2440点就是。会选择上涨或者盘整，都是可以赚钱的。我能力不高，只做固定的。而30分钟以下逐步分析。

继续看书...这书都应该买来珍藏。我太爱了。

彳亍

看到以下内容，让我有这样的想法：美股崩盘之后，一些聪明资金会选择中国市场。而由于世界经济不景气，中国股还是会被美股下跌所影响，另外由于注册制新股破发及股市没有赚钱效应。中国股市会维持一个盘整状态。而只有在美股经过暴跌之后在底部开始盘整，中国股市才会开始走出独立的长牛行情。世界新的龙头开始形成。而中国股市最大的权重银行股才会缓缓启动。我去，我买的是启动最晚的品种。基本上所有版块都上涨过了。哎。。。我的运气是这么的好。让我先知道风险，而不是那种先获得暴利然后一次偶然事件回到原点。失败亏损的经历是一种财富。

对比一下美股的现状，日线级别按道氏理论是下跌。但是我曾经很早2019年就觉得美股很危险，但是人家还是涨的很漂亮。所以说，我的话可能是错的。如果我说的是错的，那么美股会继续上涨，那么就会在日线级别形成道氏理论的上涨形态，那么就会突破前高。如果不突破前高，很可能会形成第二类卖点。非常危险。结合书里的观点反观现在的行情具体分析。

按照缠中说禅的理论操作美股，目前应该把本金取出来。只留下利润来操作。

具体摘抄如下：

如果回到2005～2007年房市泡沫和金融泡沫膨胀的时候，假设你一开始就处 于市场当中。你如何应对次贷市场骤然崩盘呢？ 我会问你一个问题：“金融危机是什么时候开始的？” 这是一个难以回答的问题。开始的时间点很难准确定义。你可以说是2006年 房价开始下跌的时候，虽然那个时候市场没有任何反应。事实上，即使美国国家金 融服务公司，这家发行有毒资产抵押产品的代表，在那个时点之后仍然创出了历史 新高。但是换个角度，你也可以说是贝尔斯登轰然倒塌的时候，即使市场在此之后 还有所反弹。

那么，我还是要问你：“什么时候开始的？” 呃，这是个说不清楚的问题？ 既然你给不了我答案（他笑了），那么我给你我的答案。从基本面看，房价从 2006年开始下跌并未引起危机，但是提供了一个产生危机的原因。次级抵押贷款指 数从2007年1月开始下跌。次级抵押产品只是非常小的一个市场，相对于股票市场而 言，都可以将它忽略不计。2007年7月，信用市场单边暴跌，但我们仍然把它当作一
个信用市场事件。股票市场的交易者倾向于将2008年3月贝尔斯登的垮台当作金融危 机的起点。对我来说，真正的金融危机起点是2007年8月货币市场停止运作的时候。 基本上，那个时候银行之间彼此不再信任。正是那个月金融体系崩塌了，但没人注 意到。你是如何发现货币市场失灵的呢？ 最明显的方法是伦敦同业拆借利率剧增（伦敦同业拆借利率是银行间借款利 率）。这个指标有效地说明货币平稳流动的假设是不成立的。如果你去货币交易柜 台询问发生了什么，他们会告诉你市场缺乏资金。他们从未见过这种情形。如果同 样的事情发生在任何其他的市场，它立马就会成为头版头条。但因为它发生在最重 要的市场——货币市场，也就是资本市场的核心，所以它被大大地忽略了。 金融媒体难道没有报道货币市场缺乏流动性吗？ 报道了。这是公开信息，但问题在于没人觉得它重要。即使在三年之后，我们 坐在这里，你说：“是吗，货币市场是从2007年8月开始缺乏流动性的？这是真的 吗？”好吧，我必须承认，当我想到金融危机中货币市场缺乏流动性的时候，我首先 想到的是，这是由于雷曼兄弟的倒闭所带来的美元在一些货币市场基金运作下的衰 弱后果和紧接着的商业票据市场枯竭。但这些事情直到一年后的2008年9月才发 生。这才是我要说的。没人认为这很重要。标普指数甚至在之后的两个月还创了新 高。但是，2007年8月你的交易策略从看多改为看空了吗？ 是的，当2007年8月货币市场的流动性出现问题的时候，我开始看空。房价下跌 就是悬在头上的一把刀，但当货币市场不运转的时候那把刀才会落下来。然而，很 多人都没有注意到。基本面分析并不能预测明天市场的好坏，但是可以提示你今天 正在下雨。 伟大的交易不需要预测。1992年索罗斯卖空英镑是基于某些已经发生的事情，
英国严重的经济衰退迫使它不可能维持欧洲货币机制所要求的高利率。在那之后， 几乎每个人都说“那是显然的”。基本上所有伟大的交易都是显而易见的。2007年 年底也是同样的。我觉得，那个时候金融体系的崩溃是必然的，可是大多数参与者 都没有意识到。 在那之后你有做空股票吗？ 股票市场最终会注意到的，但是做空股票比较困难，因为在那之后股票依然可 以上涨很长一段时间。在牛市持续了很多年之后，谁在管理绝大部分的财产呢？不 可能是空头，因为空头连工作都找不到。市场上只有一少部分聪明伶俐的人，但他 们管理着很小规模的资金。那些坚持不懈看多并且在市场下跌过程中持续加仓的资 金管理者就是最后管理最大规模资金的人。所以，你不能希望牛市以一种理性的方 式结束。聪明的资金管理者的表现不可能像多头一样漂亮，所以他们管理的资金会变 少，这是因为他们的持仓头寸很小吗？ 是的。因为牛市主导了大部分的资金流向，你应该明白牛市转为熊市的过程会 非常缓慢，但转变一旦发生，市场的变动幅度就会非常大。看多的人会说：“这不 合理。这完全不可预测。”好吧，这其实一点都不难预测。 当我听到有人说房价的下跌不可预测时，我觉得十分可笑。我想问：“你看过 房价历史走势图吗？”如果你查看物价因素调整后的长期房价走势图，那么你会看 到，去除经济萧条带来的影响之后，从19世纪开始直到20世纪中期，房价一直在 一个区域内震荡；而在那之后的几年，调整物价因素后的房价翻了倍。那个图形看 起来就像平坦的高原上立了一座高山。但大家竟然声称，他们很震惊房价在急剧上 涨之后居然会下跌。 如果你所处的世界，人们认为物价会永无止境地上涨，那么就会觉得“物价可 能下跌”很荒谬。价格的大幅变动在市场参与者被迫重新估价的时候才会发生，这 和市场有没有大的变化并没有必然关系。不过，在2008年市场确实没有大的变化。 这仅仅是由人们最后认识到问题的严重性造成的。

考虑到美国现在的负债问题，大部分人都认为美国的债务增长很显然不会带来
通货膨胀，因为国债的利率非常低。但这是不对的。等到债券的收益率出现变化的 时候就晚了，也没有办法去修正了。你要相信市场是有效的，它是可以对财政风险 估价的。五年后会发生危机吗？肯定会。为什么？因为人们关心市场了。现在，危 机的因素还没在价格变动中体现出来，但总有一天会。如果一场巨大的金融风暴发 生了，人们会讨论这次的事件是怎么发生的。如果它真的发生了，那是因为一直以 来都有一大堆不利的基本面因素。