牛市复牛市 牛市遥无期 【转】

智汇先生

近期很多人见到我，第一句话就问：股市到底了吗？我其实很想回答：现在已经是牛市啦！

为什么一个加速下跌的时期还能被称为牛市？笔者声明：这可不是我说的。谁说的？当然是机构。

早在年初，很多机构就预测，今年市场会是一个N字型走势，年初张，年中跌，三季度开始又涨。这一观点在券商以及基金的众多中期报告中又再度获得了肯定。现在8月份已经走到了末尾，三季度还有一个月就要结束了，所以绝对应当是反弹正劲，牛市当红的时候。现在不是牛市，不是打机构们的耳光吗？

另外，自6月份以来，各类研究机构也不断出报告提示投资者：反弹要来啦！

6月初，开源证券（为什么熊市还有那么多新证券公司成立？）发研究报告称：内外环境有喜有忧 6 月或成转折点

6月，财通证券发布策略报告称：内忧外患有所缓解，市场蓄势待涨

还是6月，大通证券发布策略报告称：金融板块领涨，大盘有望筑底

7月，国泰君安不断发文提醒投资者：市场面临转折点，正在进入小牛市

8月，民生证券发文称：四信号吹响反弹前奏，周期或称为领涨强音

等等等等，不一而足。可是为何在机构眼里应该已经进入牛市的A股，近期却频频创出新低呢？

8月份民生证券的研报中认为：“稳增长”政策落地，金改惠及股市，再加上投资企稳夯实基本面回暖基础以及市场情绪已入谷底，银行行情已经不远。

可是实际上，“稳增长”政策还停留在纸面上，金改政策虽然惠及保险和证券，却成了“定海神针”银行股的“大杀器”，投资企稳却爆出了“新4万亿”的担忧，地方政府的财政也开始捉襟见肘，“财政破产”的传闻不绝于耳。至于市场情绪，那就更是市场走势的滞后指标了。事实证明，市场情绪只有更低，没有最低。所谓的谷底还只是跌入万丈深渊的途中。

7月份国泰君安提示我们：中国经济下滑的趋势有所缓和，2012年经济应该体现为中周期缓慢下移中的短周期反弹。

可事实上，正如月笔者月初所说的，股指并未是经济的先行指标，经济指标一时回暖也很难说就是中期向好。例如最新的汇丰PMI先行指标创新低就彻底打碎了市场对于经济向好的美好预期。结果国泰君安辛辛苦苦写的3篇报告前提全不成立。所谓的“小牛市”再成泡影。

至于6月份那几篇，开源证券认为市场将迎来难得的资金宽松期，市场在震荡中总体趋势上行。可是事实上，虽然政策有所倾斜，但资金面依然不很乐观。各周期SHIBOR都有点拐头的意思，显示利率水平有触底回升的迹象。而处于资产质量的考虑，不少银行也对实体经济收紧了银根，这对上市公司业绩造成了冲击。因此所谓的资金宽松期，不但未进一步实现，反而有离我们越来越远的尴尬。

财通认为内忧外患有所缓解，对市场形成利好。可外患虽然暂告段落，经济的内忧却不断加剧。这让股市的前途蒙上了一层阴影。至于大通证券认为金融领涨的言论，那就更被银行股的不断跳水给打碎了。

因此回顾这几个月的各篇策略报告，我们发现研究机构并非在论证市场或预测市场，而更多是在给市场打气，拼命对股民说：A股不会亡，A股不会亡！联想近期研究所裁员风波和营业部欠薪风波，这也难为了这些研究机构。的确，如果股民都销户了，那对券商将是何等的灾难啊。所以把根留住——为A股市场保存最后一点信心就成了当务之急。至于信心靠骗还是靠赚钱，那就另说了。