《股票大作手操盘术》读书笔记

同心2

我的操作直接来源于《股票大作手操盘术》。今天开始对这本经典批注。
版本是丁圣元老师译本。


补充内容 (2015-7-2 06:15 AM):
操作=操作系统

同心2

第三章 追随领头羊

投机者应当将以下这一点看成一项行为准则，每当他把一个成功的交易平仓了结的时候，总取出一半的利润，储存到保险箱里积蓄起来。投机者唯一能从华尔街赚到的钱，就是当投机者了结一笔成功的交易后从账户里提出来的钱。【本金到十万后，我就开始这样做了。】

  每当投资者或投机者有一段时间连续一帆风顺后，股票市场总会施放一种诱惑作用，使他变得或者麻痹大意，或者野心过度膨胀【经验之谈，人性使然。在不断地被教训之后，得到“任何时候都要按照规则做”“夹着尾巴炒股”的经验。】。在这种情况下，要靠健全的常识【就是规则，通过规则研判市场所处状态。】和清醒的头脑【严格按照规则去做。】才能保住已有的胜利果实。不过，如果你能毫不动摇地遵循可靠的准则行事，那么得而复失的悲剧就不再是命中注定的了。【得而复失是股市的轮回，是大部分股民的常态。如何避免？“遵循可靠的准则行事”。】

【利物莫尔上面这段话值千百万。每一次牛市，大家都赚钱，当牛市消退，熊市来临时，无数人亏钱。为什么？就是因为麻痹大意，野心过度膨胀，“打死都不卖”。怎么避免？按规则行事。】

同心2

当这轮运动开始的时候，开头几天你会注意到，伴随着价格的逐渐上涨，形成了非常巨大的成交量【为什么要有巨大的成交量？陈老师说：技术分析就是分析“钱”的方向，形成巨大的成交量，说明有很多钱在这个位置介入了。】。随后，将发生我所称的“正常的回撤”。在这个向下回落过程中，成交量远远小于前几天上升时期【说明进去的资金并未离场。】。这种小规模回撤行情完全是正常的。永远不要害怕这种正常的动作。然而，一定要十分害怕不正常的动作【利物莫尔对股价“正常”和“不正常”的经典论述。如何判断是否正常，依据自己判断股价的标准。】。

　　一到二天之后，行动将重新开始，成交量随之增加。如果这是一个真动作，那么在短时间内市场就会收复在那个自然的、正常的回撤过程中丢失的地盘，并将在新高区域内运行。这个过程应当在几天之内一直维持着强劲的势头，其中仅仅含有小规模的日内回调。或迟或早，它将达到某一点，又该形成另一轮正常的向下回撤了。当这个正常回撤发生时，它应当和第一次正常回撤落在同一组直线上，当处于明确趋势状态时，任何股票都会按照此类自然的方式演变。在这轮运动的第一部分，从前期高点到下一个高点之间的差距并不很大。但是你将注意到，随着时间的推移，它将向上拓展大得多的净空高度。【跟道氏的上升趋势的定义是一致的。】

　　请让我举例说明，假定某个股票在50的位置启动。在其运动的第一段旅程中，也许它将渐渐地上涨到54。此后，一二天的正常回撤也许把它带回52.5上下。三天之后，它再度展开旅程。这一回，在其再次进入正常回撤过程之前，它或许会上涨到59或60。但是，它并没有马上发生回撤，中途可能仅仅下降了1个点或者1个半点，而如果在这样的价格水平发生自然的回撤过程，很容易就会下降3个点的。当它在几天之后再度恢复上涨进程时，你将注意到此时的成交量并不像这场运动开头时那样庞大。这个股票变得紧俏起来，较难买到了。如果情况是这样的话，那么这场运动的下一步动作将比之前快速得多。该股票可能轻易地从前一个高点上升到60、68乃至70，并且中途没有遇到自然的回撤。如果直到这时候才发生自然的回撤，则这个回撤过程将更严厉。它可能轻而易举地下挫到65，而且即使如此也只属于正常的回撤。不仅如此，假定回撤的幅度在5点上下，用不着过多少日子，上涨进程就会卷土重来，该股票的成交价将处于一个全新的高位。正是这个地方，时间要素上场了。

　　不要让这个股票失去新鲜的味道。你已经取得了漂亮的账面利润，你必须保持耐心，但是也不要让耐心变成约束思路的框框，以至于忽视了危险信号。

　　这个股票再次开始上升，前一天上涨的幅度大约6到7点，后一天上涨的幅度也许达到8到10点--交易活动极度活跃--但是，就在这个交易日的最后一小时，突如其来地出现了一轮不正常的下探行情，下跌幅度达到7到8点。第二天早晨，市场再度顺势下滑了1点左右，然后重新开始上升，并且当天尾盘行情十分坚挺。但是，再后一天，由于某种原因，市场却没能保持上升势头。

　　这是一个迫在眉睫的危险信号。在这轮市场运动的发展过程中，在此之前仅仅发生过一些自然的和正常的回撤过程。此时此刻，却突然形成了不正常的向下回撤--这里所说的“不正常”，指的是在同一天之内，市场起先向上形成了新的极端价位，随后向下回落了6点乃至更多--这样的事情之前从未出现过，而从股票市场本身来看，一旦发生了不正常的变故，就是市场在向你闪动危险信号，绝对不可忽视这样的危险信号。

在这个股票自然上升的全部过程中， 你都有足够的耐心持股不动。现在，一定要以敏锐的感觉向危险信号致以应有的敬意，勇敢地断然卖出，离场观望。

【利用利物莫尔市场要诀来判断股票的运动是否正常。根据股票的运动是否正常来决定操作。这个逻辑不能反，这就是顺势操作。】

【这一章是说明股票的正常运动（以升势为例）是怎样的。利物莫尔说股票的运动是可以预测的，可能是这样的意思：如果股票运动正常则趋势延续，如果股票运动不正常则趋势可以逆转。】

908boss

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同心2

第一章      什么时候股票的动作才对头

股票，就像人，也有自己的品格和个性。有的股票弦绷得紧紧的，个性紧张，动作呈跳跃状；还有的股票则性格豪爽，动作直来直去，合乎逻辑；总有一天你会了解并尊重各种证券的个性。在各自不同的条件下，它们的动作都是可以预测的。【依靠什么来预测，趋势。判断趋势的方向，预测其继续前行的方向。】

市场从不停止变化。有时候，它们非常呆滞，但并不是在哪个价位上睡大觉。它们总要稍稍上升或下降。当一个股票进入明确趋势状态后，它将自动地运作，前后一致地沿着贯穿整个趋势过程的特定线路演变下去。【利物莫尔说股票的动作可以预测，就是依据这句话来的。进入明确趋势状态后，它将自动地运作。所以，只要研判股票处于什么趋势状态就好了。】

【说明股价可以预测，后面将会举例子详细论述。】

补充内容 (2015-7-5 06:51 AM):
这是第二章了。

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我的经验已经足以为我证明，真正从投机买卖得来的利润，都来自那些从头开始就一直盈利的头寸【只要在止损范围之内都可以，利物莫尔主要是为了说明不要向下摊平，并且要选择关键点交易。】。接下来，我将列举一些自己的实际操作案例，从这些案例中你会注意到，我选择一个关键的心理时刻来投入第一笔交易--这个时刻是，当前市场运动的力度如此强大，它将率直地继续向前冲去。这只股票之所以继续向前冲，不是因为我的操作，而是因为它背后这股力量如此强大，它不得不向前冲，也的确正在向前冲【对关键点非常形象的解释。】。曾经有很多时候，我也像其他许多投机者一样，没有足够的耐心去等待这种百发百中的时机。我也想无时无刻都想持有市场头寸。【人性的弱点：缺乏耐心、希望抓住每一次波动。】你也许会问：“你有那么丰富的经验，怎么还让自己干这种蠢事呢？”答案很简单，我是人，也有人性的弱点。就像所有的投机客一样，我有时候也让急躁情绪冲昏了头脑，蒙蔽了良好的判断力。投机交易酷似扑克牌游戏，就像21点、桥牌或是其他类似的玩法。我们每个人都受到一个共同的人性弱点的诱惑，每一次轮流下注时，都想参与一份，每一手牌都想赢。【导致频繁交易、随意交易。】我们或多或少都具备这个共同的弱点，而正是这一弱点成为投资者和投机者的头号敌人，如果不对之采取适当的防范措施，它最终将导致他们的溃败。满怀希望是人类的显著特点之一，担惊受怕同样是另一个显著特点，然而，一旦你将希望和恐惧这两种情绪搅进投机事业，就会面临一个极可怕的危险，因为你往往会被两种情绪搅糊涂了，从而颠倒了它们的位置--本该害怕的时候却满怀希望，本有希望的时候却惊恐不宁。【投机经常重复这样的过程：因为希望而买入，又因为恐惧而卖出；又因为希望而买入，又因为恐惧而卖出。合理的流程是：因为市场给了买入信号而买入，因为市场给了卖出信号而卖出，是市场要求这样做的，与自己的情绪无关。】

试举例说明。你在30.00美元的位置买进了一只股票。第二天，它很快急拉到32.00美元或32.50美元。你立即变得充满恐惧，担心如果不把利润落袋为安，明天就会看着这利润化为乌有--于是你就卖出平仓，把这一小笔利润拿到手里，而此时恰恰正是你该享受世界上一切希望的时刻！这两个点的利润昨天还不存在，为什么现在你担心丢掉这两个点的利润呢？如果你能在一天的时间里挣两个点，那么下一天你可能再挣2个点或3个点，下一周或许能多挣5个点。只要这个股票的表现对头，市场对头，就不要急于实现利润。【让利润奔跑。】你知道你是正确的，因为如果不是，你根本就不会有利润。让利润奔跑吧，你驾驭着它一起奔跑。也许它最终会扩大为一笔很可观的利润，只要市场的表现没有任何迹象引起你的担心，那就鼓起勇气，坚定自己的信念，坚持到底。再来看看相反的情形。假定你在30.00美元买进某只股票，第二天它下跌到28.00美元，账面显示两点的亏损。你也许不会担心下一天这个股票可能继续下跌3点或更多点。不，你只把当前的变化看作一时的反向波动，觉得第二天市场肯定还要回到原来的价位。然而，正是在这种时刻，你本该忧心忡忡。在这两点的亏损之后，有可能雪上加霜，下一天再亏损两个点，下周或下半个月或许再亏损5个点或10个点。这正是你应当害怕的时刻，因为如果当时你没有止损出市，后来可能会被逼迫承担远远大得多的亏损。这正是你应当卖出股票来保护自己的时候，以免亏损越滚越大，变成大窟窿。【截短亏损。】

利润总是能够自己照顾自己，而亏损则永远不会自动了结。投机者不得不对当初的小额亏损采取止损措施来确保自己不会蒙受巨大损失【必须有止损。】。这样一来，他就能维持自己账户的生存，终有一日，当他心中形成了某种建设性想法时，还能重整旗鼓，开立新头寸，持有与过去犯错误时相同数额的股票。投机者不得不充当自己的保险经纪人，而确保投机事业持续下去的唯一抉择是，小心守护自己的资本账户，决不允许亏损大到足以威胁未来操作的程度，留得青山在，不怕没柴烧。【保本，投机第一要务。】一方面，我认为成功的投资者或投机者事前必定总是有充分的理由才入市做多或做空的，另一方面，我也认为他们必定根据一定形式的准则或要领来确定首次入市建立头寸的时机。【必须有规则，并且要严格遵守规则，不可随意更改，不可自己找理由去更改。】

【投机成功，很关键的是在适合投机的时候入场（选择关键点交易），在不适合投机的时候休息。但人性却是缺乏耐心的，希望时时持有仓位，希望不断地买进卖出。特别是希望与恐惧情绪的加入，将会让交易“过早实现利润，让亏损扩大”。怎么办？必须有规则，被动地按照这些规则去操作，这才是交易之道。】

同心2

我的经验已经足以为我证明，真正从投机买卖得来的利润，都来自那些从头开始就一直盈利的头寸【只要在止损范围之内都可以，利物莫尔主要是为了说明不要向下摊平，并且要选择关键点交易。】。接下来，我将列举一些自己的实际操作案例，从这些案例中你会注意到，我选择一个关键的心理时刻来投入第一笔交易--这个时刻是，当前市场运动的力度如此强大，它将率直地继续向前冲去。这只股票之所以继续向前冲，不是因为我的操作，而是因为它背后这股力量如此强大，它不得不向前冲，也的确正在向前冲【对关键点非常形象的解释。】。曾经有很多时候，我也像其他许多投机者一样，没有足够的耐心去等待这种百发百中的时机。我也想无时无刻都想持有市场头寸。【人性的弱点：缺乏耐心、希望抓住每一次波动。】你也许会问：“你有那么丰富的经验，怎么还让自己干这种蠢事呢？”答案很简单，我是人，也有人性的弱点。就像所有的投机客一样，我有时候也让急躁情绪冲昏了头脑，蒙蔽了良好的判断力。投机交易酷似扑克牌游戏，就像21点、桥牌或是其他类似的玩法。我们每个人都受到一个共同的人性弱点的诱惑，每一次轮流下注时，都想参与一份，每一手牌都想赢。【导致频繁交易、随意交易。】我们或多或少都具备这个共同的弱点，而正是这一弱点成为投资者和投机者的头号敌人，如果不对之采取适当的防范措施，它最终将导致他们的溃败。满怀希望是人类的显著特点之一，担惊受怕同样是另一个显著特点，然而，一旦你将希望和恐惧这两种情绪搅进投机事业，就会面临一个极可怕的危险，因为你往往会被两种情绪搅糊涂了，从而颠倒了它们的位置--本该害怕的时候却满怀希望，本有希望的时候却惊恐不宁。【投机经常重复这样的过程：因为希望而买入，又因为恐惧而卖出；又因为希望而买入，又因为恐惧而卖出。合理的流程是：因为市场给了买入信号而买入，因为市场给了卖出信号而卖出，是市场要求这样做的，与自己的情绪无关。】

试举例说明。你在30.00美元的位置买进了一只股票。第二天，它很快急拉到32.00美元或32.50美元。你立即变得充满恐惧，担心如果不把利润落袋为安，明天就会看着这利润化为乌有--于是你就卖出平仓，把这一小笔利润拿到手里，而此时恰恰正是你该享受世界上一切希望的时刻！这两个点的利润昨天还不存在，为什么现在你担心丢掉这两个点的利润呢？如果你能在一天的时间里挣两个点，那么下一天你可能再挣2个点或3个点，下一周或许能多挣5个点。只要这个股票的表现对头，市场对头，就不要急于实现利润。【让利润奔跑。】你知道你是正确的，因为如果不是，你根本就不会有利润。让利润奔跑吧，你驾驭着它一起奔跑。也许它最终会扩大为一笔很可观的利润，只要市场的表现没有任何迹象引起你的担心，那就鼓起勇气，坚定自己的信念，坚持到底。再来看看相反的情形。假定你在30.00美元买进某只股票，第二天它下跌到28.00美元，账面显示两点的亏损。你也许不会担心下一天这个股票可能继续下跌3点或更多点。不，你只把当前的变化看作一时的反向波动，觉得第二天市场肯定还要回到原来的价位。然而，正是在这种时刻，你本该忧心忡忡。在这两点的亏损之后，有可能雪上加霜，下一天再亏损两个点，下周或下半个月或许再亏损5个点或10个点。这正是你应当害怕的时刻，因为如果当时你没有止损出市，后来可能会被逼迫承担远远大得多的亏损。这正是你应当卖出股票来保护自己的时候，以免亏损越滚越大，变成大窟窿。【截短亏损。】

利润总是能够自己照顾自己，而亏损则永远不会自动了结。投机者不得不对当初的小额亏损采取止损措施来确保自己不会蒙受巨大损失【必须有止损。】。这样一来，他就能维持自己账户的生存，终有一日，当他心中形成了某种建设性想法时，还能重整旗鼓，开立新头寸，持有与过去犯错误时相同数额的股票。投机者不得不充当自己的保险经纪人，而确保投机事业持续下去的唯一抉择是，小心守护自己的资本账户，决不允许亏损大到足以威胁未来操作的程度，留得青山在，不怕没柴烧。【保本，投机第一要务。】一方面，我认为成功的投资者或投机者事前必定总是有充分的理由才入市做多或做空的，另一方面，我也认为他们必定根据一定形式的准则或要领来确定首次入市建立头寸的时机。【必须有规则，并且要严格遵守规则，不可随意更改，不可自己找理由去更改。】

【投机成功，很关键的是在适合投机的时候入场（选择关键点交易），在不适合投机的时候休息。但人性却是缺乏耐心的，希望时时持有仓位，希望不断地买进卖出。特别是希望与恐惧情绪的加入，将会让交易“过早实现利润，让亏损扩大”。怎么办？必须有规则，被动地按照这些规则去操作，这才是交易之道。】

同心2

某人也许能够对某个股票形成某种意见，相信这只股票将要出现一轮显著上涨或下跌行情，而且他的意见也是正确的，因为市场后来果然这样变化了，即便如此，这位仁兄也依然有可能赔钱，因为他可能把自己的判断过早地付诸行动。【说明时间要素的重要性。】他相信自己的意见是正确的，于是立即采取行动，然而他刚刚进场下单，市场就走向了相反的方向。行情越来越陷入胶着状态，他也越来越疲惫，于是平仓离开市场。或许过了几个天后，行情走势又显得很对路了，于是他再次杀入，但是一等他入市，市场就再度转向和他相左的方向。祸不单行，这一次他又开始怀疑自己的看法，又把头寸割掉了。终于，行情启动了。但是，由于他当初急于求成而接连犯了两次错误，这一回反而失去了勇气。也有可能他已经在其他地方另下了赌注，已经难以再增加头寸了。总之，欲速则不达，等到这个股票行情真正启动的时候，他已经失去了机会。【后面将会提到利物莫尔与之相关的一个教训。这样的情况每个投机者都会遇到。怎么办？一是控制好仓位；二是设置好止损；三是设立补充仓。】

我这里想强调的是，如果你对某个或某些股票形成了明确的看法，千万不要迫不及待地一头扎进去。要从市场出发，耐心观察它的或它们的行情演变，伺机而动。一定要找到基本的判断依据。【这句话中，包含很多个要素。一是“要从市场出发”；二是“伺机而动”；三是“要找到基本的判断依据”。】打个比方说，某个股票当前的成交价位于25.00美元，它已经在22.00美元到28.00美元的区间里维持了相当长时间了。假定你相信这个股票最终将攀升到50.00美元，也就说现在它的价格是25.00美元，而你的意见是它应当上涨到50.00美元。且慢！耐心！一定要等这个股票活跃起来，等它创新高，比如说上涨到30.00美元。只有到了这个时候，你才能“就市论市”地知道，你的想法已经被证实。这个股票必定已经进入了非常强势的状态，否则根本不可能达到30.00美元的高度。只有当这个股票已经出现了这些变化后，我们才能判断，这个股票很可能正处在大幅上涨过程中--行动已经开始。这才是你为自己的意见签字画押的时候。你是没有在25.00美元的时候就买进，但决不要让这件事给自己带来任何烦恼。如果你真的在那儿买进了，那么结局很可能是这样的，你等啊等啊，被折磨得疲惫不堪，早在行情发动之前就已经抛掉了原来的头寸，而正因为你是在较低的价格卖出的，你也许会悔恨交加，因此后来本当再次买进的时候，却没有买进。【利物莫尔在这儿阐述了“创新高模式”，他是为了说明怎样依据市场的表现去判断行情。其实利物莫尔行情要诀显示的并不是这种创新高的模式，而是更为安全的模式。】

【进一步论述“市场是乾，投机者是坤”。】

同心2

为了投资或投机成功，我们必须就某个股票下一步的重要动向形成自己的判断【这个判断是基于市场走向，而非主观的臆测。这种臆测包括因自己是否有头无寸形成的对市场的期望；包括因为某一条消息而主观上产生的认为市场应该朝哪个方面；包括别人的言论的影响等等。唯一的依据是市场的走势。】。投机其实就是预期即将到来的市场运动【如果预期错了，就赶紧认错。】。为了形成正确的预期，我们必须构筑一个坚实的基础。【这个坚实的基础就是市场的走势，待市场的走势明朗了再形成预期。】举例来说，在公布某一则新闻后，你就必须站在市场的角度，独立地在自己的头脑中分析它可能对行情造成的影响。你要尽力预期这则消息在一般投资大众心目中的心理效应--特别是其中那些与该消息有直接利害关系的人。如果你从市场角度判断，它将产生明确的看涨或看跌效果，那么千万不要草率地认定自己的看法，而要等到市场变化本身已验证了你的意见之后，才能在自己的判断上签字画押，因为它的市场效应未必如你倾向于认为的那样明确，一个是“是怎样”，另一个是“应怎样” 【是怎样是更加重要的。】。为了便于说明，我们来看看下面的实例。市场已经沿着一个明确趋势方向持续了一段时间，一则看涨的或者看跌的新闻也许对市场产生不了一丝一毫的作用。当时，市场本身或许已经处于超买或超卖状态，在这样的市场条件下，市场肯定对这则消息视而不见。此时此刻，对投资者或投机者来说，市场在相似条件下的历史演变过程的记录就具有了不可估量的参考价值。【利物莫尔行情要诀就是基于此而设计出来的。】此时此刻，你必须完全抛弃自己对市场的个人意见，将注意力百分之百地转向市场变化本身。【这句话说得太好了。“完全抛弃”“个人意见”，“百分之百”“市场本身”，即yao兄所说的“无我”。“按计划做”，也是一种“无我”的状态。】意见千错万错 ，市场永远不错。【做为一个投机者，在市场面前，永远只能做坤卦。只能跟随，不可对抗或自以为是。】对投资者或投机者来说，除非市场按照你的个人意见变化，否则个人意见一文不值。【这是非常浅显的道理，应该成为一条基本理念。很多时候很多人是把这一条给忘了。】今天，没有任何人或者任何组织能够人为制造行情、人为阻止行情【这也道氏理论的观点是一致的，应该做为自己的一条基本理念。用这条理念去分析一些言论，立刻可以发现这些言论是不靠谱的。】。

【以上主要论述“市场是乾，投机者是坤”。】

同心2

在过去四十年中，我始终致力于将自己的投机活动升华为一项成功的事业【将之视为事业。】，并且已经发现了一些适用于这一行的要领【主要是指利物莫尔行还必须要诀。】，还将继续发掘新的规律。

　　记不清有多少个夜晚，我在床上辗转反侧，反省自己为什么没能预见一段行情即将到来，第二天一大早便醒来，心里想出一个新点子。我几乎等不及天亮，急于通过历史行情记录来检验新点子是否有效。在绝大多数情况下，这样的新点子都离百分之百正确相差十万八千里，但是其中多少总有些正确的成分，而且这些可取之处已经储存在我的潜意识中了。再过一阵，或许又有其他想法在脑子里成形，我便立即着手检验它。【执着，将之视为事业，所以努力地去探寻规律。】

　　随着时间的推移，各色各样的想法越来越清晰、具体，于是我逐渐能够开发出成熟的新方法来记录行情，并以新式行情记录作为判断市场走向的指南针【以此为依据判断市场的方向，2015年6月底的大跌，我就是通过这个指南针而避免的。】。

就自己满意的程度而言，我的理论和实践都已经证明，在投机生意中，或者说在证券和商品市场的投资事业中，从来没有什么全新的东西出现--万变不离其宗。【这里的宗，指时机的把握。选时是非常重要的。】在有的市场条件下，我们应当投机；同样肯定地，在有的市场条件下，我们不应当投机。【利物莫尔市场要诀就是通过对市场所处状态的判断，指明市场条件是否适合投机。】有一条谚语再正确不过了：“你可以赢一场马赛，但你不可能赢所有马赛。”【该休息时就要休息，不要指望抓住所有的机会，只赚自己能力圈范围内的钱。这些很简单的道理，有时被贪婪所蒙蔽，就忘记了。记住，你只需按照规则正确地去操作就可以了，不必太在意暂时的输赢，长期下来，市场自然会奖赏你的。】市场操作也是同样的道理。有的时候，我们可以从股票市场投资或投机中获利，但是如果我们日复一日、周复一周地总在市场里打滚，就不可能始终如一地获利了。只有那些有勇无谋的莽汉才想这样做。这种事本来就是不可能的，永远不会有希望。

【以上一段着重说明“有的时候适合投机，有的时候不适合投机。”“投机者不可能赢得所有的马赛”。】

补充内容 (2015-7-4 06:33 AM):
用高级模式的插入word文档总是不成功，只能这样发了。不太好看，请大家谅解。