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《大作手回忆录》里面 里弗默谈到：“假设我打算投入的总额度是4-5万包棉花，研读行情后发现最小阻力线为上涨行情，我会先买入1万包，在市场比我最初买入价格涨10点后再买入1万包，市场表现前后一致，这时，如果我能取得每包20点，甚至1美元的利润，我会再买入2万包。于是我完成了总额度 -- 我的交易基础。如果在买入1万包 或者2万包后出现了亏损，我会马上平仓”。显然，里弗默所说的是 正金字塔加码法: 底仓较小，加码仓较大 （另外还有2种加码法： 倒金字塔加码法: 底仓较大，加码仓较小 ， 平均加码法） 由此我思考一个问题：当在买入全部4万包后，市场掉头，由于是头重脚轻地加码，砍仓亏损就会是3种加码法当中最大的。里弗默 当时是如何考虑取舍的呢？ 可能1： 以当时的交易规则（保证金交易制度）思考 保证金制度实行每日结算，（做过期货的朋友都明白，仅做A股的朋友恐怕不太清楚），具体做法是每日收盘后，就会结清当日的盈亏，盈利部分资金会马上变成现金放在账户，次日可开新仓（据说国内期货之前的制度是盘中就可用盈利开新仓，现在取消了）。因此，期货行情总是比较A股来得急速火爆：在大行情出现时，获胜的一方可以不断地从失败的一方获得资金用来加码，以压迫资金不断缩水的另一方，企图逼迫对手斩仓认输，而砍仓盘的涌出将会加速行情的发展，更加打击不幸的一方。行话是： 空头不死，涨势不止，多头不死，跌势不止。 安德烈科斯托兰尼说的更有趣：“牛和熊都互相挑衅对抗，经常用非常野蛮的手段进行争斗，争斗的过程使他们力量倍增” 回到里弗默的例子，由于他底仓是1万包，第一次加码1万包，当盈利到达每包20点或者1美元时，他的盈利很可能就有5000 - 2万美元，此笔利润必然会被 里弗默 用来开第二次的加码仓2万包，那么，里弗默在最开始行动时只需预置2 - 3 万包的保证金，就可以在做对行情时，完成计划的4-5万包的总额度，资金使用率大大提高。里弗默 是为得到较高的资金使用率，不惜接受由于使用头重脚轻的倒金字塔策略而带来的潜在的较为严重的亏损。 可能2：以 里弗默 运用此策略的时间考虑 早期的里弗默，资金不太充裕，估计当时他的关键点战法也并未炉火纯青，比较经常会遇到假突而砍仓。因此采用倒金字塔法，在遇假突时，通常仅损失底仓（1万包），或者是第一次加码（共2万包），而如果能够加码2次，就代表这个趋势很大概率已经确立，因此第二次加码才压注较重 后期的里弗默，资金 经验 信心都大幅改善，能更准确辨别真、假突破，因此往往“一开仓就是重仓” ，显然是改用了正金字塔法，以重底仓博取更大额利润。 估计 里弗默 也会同意这句话：交易是一个失败者的游戏。。。如果建仓时不预先计划好仓位被证明正确后的加码，你最多只是在玩一场胜负五五开的游戏（幽灵的礼物） | 
发表于 2013-5-30 13:50:50
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