六年磨一剑，2020企业投资的实盘

斗熊客

对于一个好生意，我买入后要求它终有一天，按照自己当初的买入价衡量，能达到10倍的市盈率（哪怕现在是100倍），这不过分吧？茅台如今的市值是22000亿，就算股价再也不能上涨，需要2200亿的净利润才能达到10倍。

2020年中国劳动年龄人口（16-60），不足9亿，已经连续多年下降。从日常经验看，我们假定喝茅台酒的是男性。就算4.4亿适龄男性。男人中再假定三分之一都是白酒鬼，1.5亿。据统计酱香型白酒的市场占有率为10%左右（取各统计值的中值），高端酱香型中茅台的市场占有率是50%。也就是说，喝白酒的人中约有5%的消费力喝了茅台。这百分之五的消费力绝非5%的人，因为不是人人能喝得起茅台，所以不可能是750万的人喝茅台。我们假定30%的白酒鬼喝得起茅台（要天天喝，不然公司怎么延续？），就是满打满算大约200万人喝茅台。要想形成2200亿的利润，起码每个人一年得喝15万元茅台吧。

我从没有研究过茅台，上面纯粹就是一个外行的想法。希望不会耽误李兄赚钱。

草船借势

斗熊客这种算法已经有人算过了，有几个因素没有考虑
1，经销商和民间囤货这把双刃剑
2，未来资金要折现的，如果按照m2增速折现的话，10年后，2200亿也就相当于现在的2200*0.35亿，若按照国债利率折现，约为2200*0.74
目前看茅台，也就是估值高了些，要是能到30-35pe就好了

lizhen

对于茅台这样的企业，货才是最重要的。2012年619元的出厂价，2300的零售价，与今天969的出厂价，2700的一批价，3000元的零售价是何等的相似，茅台限价和供不应求不是今天才有的，十年前就是这样。十年前认为茅台股价高不敢买的今天依旧是同样的观点，同样不敢买。茅台原本就没想让太多人上船，无论是酒，还是股票

lizhen

请千万不要以为无论什么股票都能够通过长期持有赚到大钱，如果中长线投资真能这样简单就成功的话，那么这世界上的百万富翁会遍地都是。——彼得·林奇

lizhen

贵州茅台酒大股东茅台集团发债购买贵州高速公路（负债率70％），结果是让茅台酒公司去买债。茅台酒公司躺着大把现金，你直接现金分红不就可以了吗，干嘛做这种鸟事，心知肚明。

lizhen

贵州茅台酒最近变更增加了经营项目，准备购买固定收益类有价证券，大概率就是准备购买贵州的城投债，而贵州城投债2019年经调整后的债务率超过700%，位居全国第一！据说，一些贫困落后地区的城投债根本没法采用市场化方式发出去，茅台股份公司掏腰包救城投债，假如企业是以利益最大化和风险最小化并且自主投资的，它会首选贵州城投债吗？！这类投资的决定，茅台股份公司的中小股东可是连投个票的机会都没有！

lizhen

鉴于最近这两件事心里不爽，昨天卖掉了贵州茅台。以后还会不会买他，答案是会的。贵州茅台酒公司每年的现金分红率大于50％。那就等到一个合适的时候吧。

零零刘

目前空仓吗？

lizhen

我觉得这也是A股不能长期走牛的主要原因之一，整个股市国企市值占有率比例是大部分，国企承担的政治任务。一旦市值做大了要么扶贫，要么收购不良国企资产。

lizhen

茅台酒零售价近3000元，而出厂价969。随时提高出厂价业绩亮瞎眼。为什么不提价，因为销售代理在大股东茅台集团手里，集团是地方政府企业。这里面会产生多大的利益输送。