《专业投机原理》的重点摘要

男儿当自强

我在2010年6月份已经买了这本书，之前一直不敢写评论一是因为自己的懒惰，二是还没有读懂这本书。现在觉得有必要理清自己的思路了，列出书中的重点摘要。

作者是一位集大成者，该书的核心思想是如何管理风险，如何利用知识提高胜算，以及心理分析。除了通常的市场知识之外，书中包含了政治经济学，大量的心理学。

作者的一生都以这种模式学习：选定一个目标，阅读与观察这些专业人士的教诲，通过模仿而不断地学习，最后我能形成一种属于自己的独特风格。在阅读任何领域的书时，我总是要求该书的作者或讨论的对象拥有公认的成就。维克托斯波朗迪比较谦虚，他说1966年-1977年是他的学徒时期，但是他从1971年开始至1988年，交易账户不曾在任何一年发生亏损。也就是说他入市5年后，就已经做到了长期稳定获利。

赌博与投机的核心区别

赌博必须承担不利胜算的风险。投机是在掌握有利胜算的情况下才承担风险。投机的艺术包括许多能力：精确地解释当时的状况；掌握胜算；知道如何下赌注，即使在输的情况下，你仍能参与下一次赌局；具备良好的心理素质、客观的知识，而不是由情绪主导决策。

作者在职业生涯中，大体上扮演投机者的角色，但这不是作者所扮演的唯一角色，因为他曾参与所有这三种角色。也就是说以中线为主，短线为辅。作者坚决相信，任何买卖行为如果不了解进出市场的重要性，或不根据中期趋势调整投资组合的结构，都是相当愚蠢的。

投机经营哲学

让我们从经营事业的角度考虑，我的哲学基于三个原则，按重点性排列如下：保障资本、一致性的获利能力以及追求卓越的回报。这三者是我的基本原则，因为它们是所有市场决策的最高指导原则。资本保障将造就一致性的获利能力，后者又使我可以追求卓越的回报。这个跟陈江挺提倡的败而不倒、追求卓越风控原则异曲同工。亚历山大埃尔德的资金管理也有两个目标：生存和壮大。首要任务是生存，其次是获得稳定的收益，最后是得到可观的回报。


突破点：道氏理论

作者错失1974年10月初的急涨行情以及随后出现的暴跌走势，后者使道琼斯指数在12月跌至12年以来的最低点。错失了一个大好的获利机会之后，才扪心自问，“趋势究竟是什么？它有什么性质？它通常会持续多久？它向上或向下的幅度通常如何？修正的走势有何性质？它通常会持续多久？”于是，作者在1975、1976年，利用所有空闲时间来研究市场历史，这些研究是以道氏理论为主轴。因为作者认为这套理论对市场走势的界定最明确。一个人要希望真正了解市场的行为，他需要拥有一套不可或缺的知识：道氏理论。如果你研读道氏理论，那么你对市场（所有市场）行为的领悟将不是其他理论所可以比拟的。什么是道氏理论？人们通常把使用股票平均价格指数分析市场趋势的方法称之为道氏理论。根据道氏理论的两大指数必须相互验证的原则。鄙人喜欢选用上证综指和深证综指399106作为相互验证的指数。因为它们两大指数包含了两大市场的所有品种，全面代表了整体的深沪股市。为什么不用沪深300指数来验证呢？因为沪深300指数里面仍然是以沪市的权重股为主体，走势经常跟上证综指非常相似，再加上沪深300指数和上证综指并不能代表沪深股市的整体。至于道氏理论的具体细节在此就不再仔细张开，可以重点研究罗伯特雷亚1932写的经典名著《道氏理论》。维克托是这样子评价雷亚的：雷亚是至今为止最伟大的道氏理论家，也是最优秀的投资顾问之一。

创造财富的契机：辨识趋势的改变

如果你知道何谓趋势，而且还知道它在什么时候最有可能发生变化，你实际上就已经掌握市场获利的全部知识了，而且你所具备的知识可以节省很多无谓的探索，你可以避免随意进出市场并掌握顺势操作的诀窍。

在分析趋势时，趋势线是最有用的工具。

辨别趋势、追随趋势，是每一个技术分析人士的追求，维克多.斯波朗迪依据道氏理论，将趋势识别这项复杂艰巨的任务，简化为123法则。
123法则---判断趋势改变的法则：
1、趋势线被突破；
2、上升趋势不再创新高，或下降趋势不再创新低；
3、在上升趋势中，价格向下穿越先前的短期回档低点，或在下降趋势中，价格上穿先前的短期反弹高点。
123法则相当于道氏理论对趋势发生转变的定义，注意其中第二点，有的时候价格会出现短暂的假突破（新高或者新低），但很快会回到前高以下（前低以上），因此还可以和2B法则相结合。
2B法则：
   在上升趋势中，如果价格已经穿越先前的高价而未能持续挺升，稍后又跌破先前的高点，则趋势很可能会发生反转，而且下跌的目标很有可能是这波行情启动的起点。下降趋势也是如此，只是方向相反。
除了以上准则，维克托斯波朗迪在书中第380页还特意提出了缺口准则与三天的高—低价准则。缺口准则很简单，当趋势线的上方或下方出现缺口时，它反映重大的变化（消息面或基本面），并显示趋势可能发生变动。该准则并不需要2B，也不需要经过试探（趋势线）。然而，缺口必须穿越趋势线，该准则才有效。

三天的高—低价准则，是运用最近三天的盘中高价与低价。当价格发生反转而穿越三天的高价或低价时，则做多或卖空，并以第三天的低价或高价作为止损点。如果止损点被触发，则将头寸反转。

请注意，这两个准则在运用上必须配合另一个确认原则。


这是作者处理趋势与趋势变动的根本原则，作者在市场建立任何头寸之前，都非常信赖这部分内容的协助。根据这些准则来交易，未必有100%的效果——没有任何方法具有绝对的效果。作者之所以偏爱她们，基于一个理由：长期以来，它们使我稳定地获利。根据它们的判断，正确的机会远多于错误；在适当的运用下，一旦决策发生错误，它们也可以让你迅速认赔。而且它们非常简单，很容易记忆，经过相当的练习以后，你甚至不用铅笔就可以判断图形的内容。


技术分析的优点与缺点以及使用原则

作者并不是一位纯粹的技术分析者，但许多获利都是来自于技术性的考虑，所以我无法像某些“基本面分析者”一样，对技术分析嗤之以鼻。一方面，它是拟定市场决策的重要辅助工具，使你可以掌握所有神算；另一方面，若单独以技术分析作为主要的评估方法，则技术分析不仅无效，而且还可能会产生误导的作用。完全仰赖图形方法，其操作业绩通常并不稳定。一套真正有效的系统，应该涵盖严谨而健全的经济基本面分析，以及对于个别证券与商品的评估方法，再纳入根本的技术分析精髓。

道氏理论蕴涵的定义，使作者得以发展出一套简单有力的技术分析工具，从这个角度随意浏览价格走势图，成效往往胜过基本面分析角度的苦心研究。在我的行情分析方法与交易策略中，我是以技术分析作为架构的积木。

作者希望再次强调一点，我绝不建议仅根据技术分析来交易。同时，作者也不主张交易者可以完全不了解技术分析。金融交易应该综合技术分析、基本面分析以及市场心理等知识，以界定交易的整体胜算。一旦你可以结合实际的技术分析知识以及经济学与市场心理学的基本原理，你便可以充分掌握交易成功需要的胜算。

虽然技术分析不是万灵丹，但它是一种衡量交易胜算的重要工具，作者认为，任何人在分析市场与预测行情时，如果完全忽略技术分析，则是相当愚蠢的行为。

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总结的不错，谢谢分享！

axiang

也是一本好书，我正在认真学习

男儿当自强

简单一句话，当时救市代价小，不救市任其发展，对经济和人民的发展更为不利，而且将来付出的代价更高。

谋道

男儿当自强 发表于 2013-9-22 06:50 PM
我们想过没有，如果在08年底，股市崩盘、经济崩盘之时，政府却坐视不管，或者救市失败，那么就会陷入98 ...

这个话题属于温故而知新，比较有趣。自强兄的判断是当时病人即将完蛋，还请给出一些事实或数据，例如中农工建某一家银行即将破产，或者2桶油之类的大企业巨亏需要贱卖给外国资本，又或者某个省份的地方政府欠债不还即将引发民众骚乱。。。好的辩论贵乎有理有据，而非仅表达观点而已

男儿当自强

谋道 发表于 2013-9-20 10:35 AM
同一本书，由不同人的看出不同的重点与体会，实属正常，无需争论。但自强兄的经济观点实在特别，因此不得 ...

我们想过没有，如果在08年底，股市崩盘、经济崩盘之时，政府却坐视不管，或者救市失败，那么就会陷入98年泰国、马来西亚经济崩盘的道路，会给国家和人民带来更多的灾难、和损失。而且会引起更多人的不满。


如果当时不救治，病人会马上死，努力救活了，却因为有后遗症大受批评。做任何事情都会有不确定性，而且风险是绝对存在的。只能两害相权取其轻。

谋道

男儿当自强 发表于 2013-9-11 11:38 AM
个人觉得作者对经济周期转换上存在误区。作者认为经济周期是因为信贷过滥引起的，其实经济周期是不可逆转 ...

同一本书，由不同人的看出不同的重点与体会，实属正常，无需争论。但自强兄的经济观点实在特别，因此不得不回应一二。据我所知，医生在遇到新的病症时，需先弄清楚病原症结所在，方能对症下药。给病人乱治疗的危害，比不治疗更大。2003年非典，钟南山就是找到病原才能制定正确的医疗方案，救百姓于危难，成就一世英名。对温先生08年表现的评价，众说纷纭，但通过他离职前所讲一句话：“希望百姓忘记我“，鄙人的判断偏向于，这似乎是一个良心尚存的庸医开错药之后的忏悔

男儿当自强

谋道 发表于 2013-7-15 04:27 PM
该书范围甚广，个人感觉最有意思部分是中央银行的运作，奥地利经济学派的理论，言简意赅，是基本面分析的基 ...

个人觉得作者对经济周期转换上存在误区。作者认为经济周期是因为信贷过滥引起的，其实经济周期是不可逆转的，不可避免的。就好像人的生老病死一样，这是自然规律，只不过信贷过滥和政治等人为因素加剧了经济的波动周期。

另外奥地利经济学派，有点消极。虽然凯恩斯的理论也有很多弊端，但是该理论是相对积极的，任何事情都存在好的一面，也存在不利的一面，但是凯恩斯理论是利大于弊，两利相权取其重嘛。就好像我国在08年底的经济危机，做事总比不做事要好，努力总比不努力要好，总比消极对待要好。



补充内容 (2013-9-11 11:42 AM):
而且该书的核心不是基本面，它的核心是技术面。技术面的核心是趋势转变123和道氏理论。

谋道

该书范围甚广，个人感觉最有意思部分是中央银行的运作，奥地利经济学派的理论，言简意赅，是基本面分析的基础，交易心理以及交易哲学的论述也很有意思，建议楼主有空再总结一下

新客家人

谢谢楼主分享。