投资只需把握住这一点：确定性,(悟透了，股市就是提款机)

ahua05

我是入市8年的中韭菜。8年来心路历程坎坷。闲来无事，和大家聊聊我的体会。不到之处，请大家指正。

“高抛低吸，波段操作”，是我们在股评家嘴里听到的最耳熟能详的一句话。

这是一句永远正确的废话。之所以正确，因为任何人想要从股市中赚钱，无论他是价投还是趋投，无论他是超长线还是超短线，都必须这样做才能成功赚到钱。之所以废话，一是简单到不必说，二是说起来容易做起来难。为什么难？因为我们不确定将来我们的卖出时间点（注意这个卖出时间点并不一定完全能由我们主观控制）对应的价位是否高于我们现在买入时间点对应的价位。

唯一重要的是确定性

有一天，夫人和我说，她的同事们整天杀进杀出，忙得不亦乐乎。我拿出计算器简单算了一个数字给她看：假如一个人可以确定抓住任何一支股票哪怕每天1%的涨幅，如果按一年260个交易日计算，他的资产增至1.01的260次方，约13倍。如果他投资30年……

如果有这样的确定性，那么满仓+满杠杆甚至卖房借高利贷炒股都是唯一正确的选择。

当然，世界上没有这样的人。因为没有人有这样的确定性。

股市上历来有价投与趋投之争。在我看来，二者并非势如水火。大家都是在追求同一个东西——确定性。价投者以所有已知的信息和对未来的估计为基础，估算企业的内在价值，以较大幅度的打折价买入，并耐心持有，等待价格回归或超出价值后退出。趋投者高度关注大盘，板块，K线走势和交易量的配合，在趋势之初介入，在趋势末端撤离。二者都认为自己的方法有很高的确定性，最终都是为了实现“高抛低吸，波段操作”。从这个角度讲，价投不一定就是长线，只要达到目标，价投的波段也可以很短。趋投也不一定就是短线，只要趋势不变，趋投的波段也可以很长。

有人羡慕神创板的涨幅。但是羡慕大可不必。首先，你事先选不到。其次，你选到也不敢重仓，不重仓翻5倍也意义不大。第三，涨了你拿不住，回调了你也拿不住，回调了再涨回去你更拿不住(相信很多朋友对这个“拿不住”深有体会)。原因就一个——你心里对它没有确定性。

如果你有确定性，股市就是提款机。久赌必赢。

如果你没有确定性，股市就是绞肉机。久赌必输。

是什么在影响确定性？

确定性如此重要，我们苦苦追寻而常常不可得。这里的因素很多。首当其冲的，由历史推断未来是有缺陷的。无论价投还是趋投，都参考了相当多的历史信息。这些信息包含在了财报中，K线中，交易量中……

但是历史信息并不能准确预测未来，无论是业绩走势还是股价走势，都不能。其次，我们的主观性是有缺陷的。我们个人并不能完整的搜集和使用所有的历史信息。不能客观的分析这些历史信息。还有，我们的世界充满随机性事件。随机性事件的偶然性中包含着必然性。但是必然性的体现依赖于大量、多次和长时间跨度。各种各样的随机事件，可能只是证监会主席走路摔了一跤，或者明天夏威夷下了冰雹，都可能以某种意想不到的路径和放大效应影响人们买卖股票的决策，从而影响股价。在这种情况下，必然性就被偶然性雪藏了。

不靠谱的、残缺的历史信息，加上我们主观片面的分析，再到由历史信息推断未来的天然逻辑缺陷，配合上层出不穷的随机性事件，我们在股市上确定性的脆弱就可想而知了。

我们如何提高确定性？

在承认和接受股市充满不确定性的前提下，我们怎么赚钱呢？

股市中有两个永久不变的东西。1. 股票代表对公司的所有权。股票的价格最终要反映公司的价值。2. 人性总是不断地贪婪与恐惧。贪婪与恐惧的羊群效应一旦确立，趋势短期不会改变。

这两个不变的东西，就是价投与趋投的依据，也是我们提高确定性的基石。

价投与趋投，哪里是剑宗与气宗。剑气合一。

价投告诉我们，要打折买入赚钱机器后耐心持有。“打折”利用了人们恐惧的羊群效应，预留出了未来糟糕的不确定性带来的股价进一步下跌的空间。“赚钱机器”之所以是赚钱机器，一般都是有垄断性的产品、完美的用户体验、卓越的品牌、高效的管理，或者兼而有之，那么它继续大量赚钱的确定性就很高。最后，“耐心持有”，是给时间让必然性从偶然性中浮现出来。

趋投告诉我们，不要逆趋势而动，要顺势而为。水涨船高，水落船低。大盘的牛熊，都是来了以后甚至快走了我们才知道，但是这就够了。顺势而为就是，人人死心，交投清淡时我们高度关注。人人犹豫，涨涨跌跌时我们漠不关心。人人关注，价量飞升时我们高度紧张。顺势而为不是跟大家一样操作，而是借助趋势完成我们自己的操作，借助趋势增加我们的确定性。

下面几个具体做法，可以提高我们的确定性：

1、只用闲钱。所谓闲钱，就是未来3到5年内你看不到会动用的钱。符合这个原则的钱就是闲钱。如果收入稳定，支出有限，有车有房，保险教育医疗养老皆有保障，那么可以定义为闲钱的比重可能就很高。由于未来的各种不确定性，我们不能确定我们的卖出时点。只用闲钱，可以保证我们不在急需要用钱的时候被动决定我们的卖出时点。闲钱可以让我们更加从容，更加坦然面对各种意外。这是林奇反复教育我们的一个原则。

2、不加杠杆不借钱。杠杆会放大不确定性，却不会放大确定性。更大的不确定性可能使我们获得额外的收益，也可能获得额外的损失。杠杆是确定性天然的敌人。我们要珍惜我们好不容易建立起来的确定性，就要远离杠杆。

3、不做空。做空有两大天然风险。一是与公司存活的本质相逆，公司存活天生就是要盈利，做空是反生命的。二是人性的贪婪可能超出我们的想象，做空有很大爆仓的风险。做多的最大风险是有下限的，就是损失全部本金。做空的风险理论上是无上限的。

4、不做短线频繁交易。短线有三个弊端：手续费白白交，增加了交易成本。其次，频繁短线交易迷失浮躁人的内心，只见树木不见森林。我曾经在夏威夷的恐龙湾浮潜，恐龙湾是一个被陆地三面环抱的非常平静、浅水的海湾。水深也就1到2米，波澜不惊。但是当我游到离岸大约50米远的地方，那里的波浪却显力量如此巨大。我被波浪推到礁石上，两个膝盖都擦破了。我当时觉得很恐慌。可是当我回到岸边，站起身来看，却只看到一片平静的水面。当我们为一天的暴涨暴跌心惊胆战的时候，站高一点，看远一点，波涛就变成了小浪花。第三，短线频繁交易没有足够的时间跨度熨平偶然性，使得必然性体现不出来，确定性也就没有了。能做T+0的空头和能做T+1的多头其实是一个性质，都是认为有超短线的确定性。我从来不觉得自己有能避开回调甚至深调的确定性，所以从来不去考虑再去吃这一部分。T飞了自己的筹码就因小失大了。

5、做好长期持股的准备。巴菲特说不想持有一个股十年，就不要持有它十分钟。巴老的意思当然不是说你必须要持有它十年，甚至也不是说你必须要长期持股，而是说你要做好长期持股的准备。兵无常势，水无常形。如果价投的目标在几天之内就实现或者超预期实现，该跑一定就跑。只是这种情况极其少见罢了。大部分情况下，价值回归或者泡沫化，都是一个长期的过程，可能长达一年到数年。

6、顺势而为。在牛市中赚大钱的都是在熊市就满仓的人。大多数人的习惯却是在牛市逐步确立的过程中逐步加仓至满仓，成为倒金字塔式投入。最终大量资金加在高岗上。这不是顺势而为，是逆势而为。

7、集中与分散的选择。如果你有集中的确定性，把鸡蛋放一个篮子，看好它。如果你有分散的确定性，把鸡蛋放在多个篮子，看好它们。我习惯前者，2009年三聚氰胺后满仓持有伊利，一动不动至2014年初，全部换仓满仓到五粮液一动不动至今。也许我会错过很多“机会”，但是我抓住了我能抓住的确定性，也避开了更多可能的风险。所以集中与分散只是形式，只要自己觉得踏实，舒服就好。

8、只下你有确定性的注。如果一个公司是干什么的，它的市场是哪里，它的优势劣势是什么，它的产品怎么样，它的技术怎么样，它的用户体验怎么样，它的同行怎么样，它的成本怎么样，它的经营管理者怎么样，他的股东怎么样等等问题都不清楚，确定性无从谈起。知道肯定比不知道，确定性更高。这就是能力圈。

9、在股市中赚钱赚四道。第一道是利用人性恐惧，赚公司估值恢复的钱。第二道是利用股票代表公司的所有权，赚公司盈利增长的钱。第三道是利用人性的贪婪，赚公司讲故事吹泡泡估值泡沫的钱。第四道蕴藏在前三道之中，是顺应趋势，赚市场水位上升的钱。如果这四道钱在你每一次下注的时候，都一一认真考虑到了，四道都有很高的确定性了，那么你这次下注会赚钱是非常大概率事件。至于四道钱赚下来会达到多少幅度，那就不是我们能预知的了。（拿五粮液举例，现在吃到了第一道钱和第四道的一部分。第二和第三道钱还基本没吃到）收益率与本金额度不应该有相关性，除非我们的本金额度已经到了足以影响股价的程度。对待1万元和1000万元的本金，审慎度应是一样的。

10、止损与止盈。止损有两种不同的情况，第一种情况是刚刚换仓新下注一支股的时候。这个时候的本金包括了过往的盈利，此时不应该把历史盈利仅仅视为浮盈，而应视为本金的一部分。对本金，我会止损。本金止损代表认错，代表检视买入理由错误。另一种情况，是已经上涨后的回调甚至深调。只要我下注时的买入理由还在，对浮盈回调，我是不止损的，因为这不叫损。对于止盈，在检视当初的买入理由已经实现了，而且没有新的理由出现的时候，特别是上面的四道钱吃了三道半以上的时候，可以考虑止盈。否则，不止盈。

11、减少下注次数。一辈子下注不超过十次足矣。有很多人一周下注的次数都不只十次。很多人认为卖出那一刻决定成败，或者买入卖出共同决定成败。我一直以为，下注那一刻，就已经决定了成败。下注是高风险的事情，高风险的事情，做的次数越少越好。如果能不打仗，就别打仗。如果必须打仗，就要狠狠地打赢。即使只是翻1倍的机会，2的10次方也是1024倍，哪怕只有几万元的本金，也足以财务自由了。可是，有多少人看不上那确定性的翻倍的机会（如去年的白酒，银行），去追逐那不确定的翻10倍的机会，去每天精神高度紧张的做波段T+0，试图避开每一个回调的浪花.....

最后总结一下，股市充满不确定性，提高我们的确定性才能久赌必赢。股票的本质和人性的本质是股市中永久不变的东西，是价投与趋投的依据，也是我们提高确定性的基石。

祝大家每赌必赢，久赌必赢。

（来源：雪球；作者：糊糊糯糯）

战胜心摩

moo516 发表于 2017-9-18 11:10
说得好，如果不敢重仓，不能承受自己重仓带来的止损损失（到了位置一定止损），那么很多规则都没什么作用！ ...

好文，有不少值得学习的理念，炒股本无确定性，把确定性换成胜率更合适。

yinhai

可是，有多少人看不上那确定性的翻倍的机会（如去年的白酒，银行）
有确定性吗，是看不上，还是看不出

投机过客

陈江挺 发表于 2016-10-8 23:05
有机会了解一下传统的“随机漫步“理论就明白其后的思路。

请老师推荐一下，看哪本书，从来没有看随机漫步这方面的书。谢谢

25度空间

偏向于教条式的文章，你深入思考过每一条的反例吗？有空的时候我基本上可以驳掉上面至少80%的结论

yinhai

如果股市有确定性，谁还开股市啊

kop

读了这文章有点迷茫，对于我们一些专业炒手，靠股市来赚生活费的人会是一种错误吗？不用看盘了？你讲的恐怕只是你自己的理念。我还是坚持看图吃饭的理念比较适合我。

补充内容 (2017-9-19 23:04):
11、减少下注次数。一辈子下注不超过十次足矣。（这句话怎样理解，我们的经验是千锤百炼岀来的啊）

moo516

说得好，如果不敢重仓，不能承受自己重仓带来的止损损失（到了位置一定止损），那么很多规则都没什么作用！
利润就是水中花，亏损却形影不离！说到底，还是你的心只是看盈利是盈利，看亏损是亏损！

yinhai

是能否把获利钱留住的问题，热衷于确定性，就根本留不住钱了，确定性是从哪来的，这个哪有无确定性

随风而笑

股市只有确定率也就是胜率，有个啥确定性啊

ahua05

开心啊，居然加精了啊!感谢老师认可啊！括号是我加的

jznh2010

非常适合A股投资理念的好文章。