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2014年过去了，时间真快！ 按华尔街的习惯，在此给投资者们做个年度汇报；同时也顺便聊聊我们投资管理的思路，向投资者解释一下钱是怎么赚来的。
智慧投资2014年的表现如下： 如果年初投资$10,000，到年底这一万投资获回报$1,295; 12.95%的回报！ 同期史坦普指数升了11.39%。结果列表如下；
日期 智慧投资 (实盘账号） 史坦普指数 （index）
12/31/2013 $10,000 ($56,650) $10,000 (1848.36) 12/31/2014 $11,295 ($63,987) $11,139 (2058.90)
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净收益% 12.95% 11.39% （net return%）
风险修正收益 （注） 17.44% 11.39% （Risk adjusted return %）
（注）： 投资界对如何正确评估投资收益做了很多讨论。收益可能是在非常高风险的投资下得到，也可能是在很低风险的投资中得到。为更合理评估投资结果，投资界引入风险修正收益的概念。计算风险修正收益（RiskAdjusted Return）的方法很多，假设各有不同；大家可以上网查查。我们这里用最简单的一种；也最容易理解！买了股票的部分是风险资产，现金的部分是无风险资产。将风险资产和无风险资产分开平均，智慧投资2014年的平均数字是74.26%和25.74%。换句话说，在这一年之中，智慧投资平均将74.26%的钱买了股票，持有25.74%的现金。
智慧投资在充分分散风险的情况下（通常个股初始投资不超过全资产的5%），承担了相当于大市74.26%的风险，取得了超过大市1.56%的成绩（12.95%相比11.39%）。以低于大市的风险获取超越大市的收益是每一位专业投资管理人的梦想，智慧投资今年做到了！如果以风险修正后的收益计算，智慧投资的2014年回报更超出指数6个百分点之多，按百分比是超出50%有余，相当亮丽的成绩单。作为投资管理人，我谢谢投资者对我的信任。
以下谈谈智慧投资的投资管理是怎么做的？我通过两个重要的投资概念来谈. 它们分别是1：风险的定位和 2：方法的定位。
首先谈 1：风险的定位。 如果今天将钱放在美国银行的储蓄账户，年利息不到1%。虽然利息低了些！但这是无风险回报，本金是不会少掉的。钱放银行也是一种投资方式！而且您不可以说这种投资不好。事实是社会上的游资大多数都在银行的储蓄账户。
要想更高的投资回报，就必须考虑愿意承担多大的风险。您可以投资债券，投资股市，投资期货市场；它们各有不同的风险特性。如果投资股市，我写了一篇有关投资回报的文章，没有读过的网友请过目一下：和专职炒手聊聊什么是稳健的，可重复的回报！为什么在充分分散风险之下期待的回报是10%？因为美国股市一百年来的平均数是大约10%。
高风险不是好玩的；我们这行的天才“利物莫先生”破产3次，死时基本两手空空的故事大家应该都读过！一位真正的炒股天才一旦习惯了玩风险照样可能没有好结果。这也是我们在投资结果中列出风险修正收益的目的！玩高风险刺激，也许会在一段时间产生很惊人的业绩，但很可能有一天连本带利都还回去！智慧投资的投资策略是赚钱，小风险之下赚钱！我们追求最小风险之下的稳定回报，避免一下子连本带利还回股市的事情发生。智慧投资不卖空，不碰期权或期货，投资股票通常第一次入市不超过投资总额的5%。一旦我们将这定位好，我们就对整体投资风险的控制就有了操作的依据。
这里用个实例说说怎么思考风险定位。
现在看看这2张图。
两张图是一样的， 只是时间跨度不一样。
当股价进入a区，股价又创历史新高，且股价翻了几个跟头之后，从原来的资产5%翻到占资产的20%。按照技术分析来看图，没有卖的理由，势很漂亮。从基本面看，这是药股，2010年就发生过一次一天跌75%的事情；如果再发生一次，将重创智慧投资！这种地雷智慧投资踩过！还记得这篇文章吗？用实例谈谈"败而不倒"。怎么办？
当决定很难做的时候，最好的方法就是回到思考的出发点：我们是怎么定位风险的？我们追求最小风险之下的稳定回报。很明显，我之所以心里躁动不安，是因为风险被几个跟斗涨出来了，稳定回报被挑战了！谁也不知明天会不会跌个70%！那么该做的事情很自然就是怎么降低风险！我在a区将持股卖了2/3，只留下1/3的股票，大约占总资产7%。这下好睡了！可过了几天，这个股票居然被收购了，股价上了个台阶。我心疼了好久！留下了一大笔利润没带走！但这件事情做的对吗？答案应该是对的，这个动作和“追求最小风险之下的稳定回报”是一致的。我们常说炒股最重要的是在正确的时间做正确的事情；我们做的事情是正确的，只是早了几天！我真希望我会算命！
这又出现新的问题，投资者会问：陈老师，是不是您买的股票每升一倍您就会卖掉一半以保持风险的均衡？答案是否！我会参考公司的营业性质，大市的情况，公司盈利和占总资产的比例等等做决定；没有一刀切的定规。风险定位是思考方式，没有死硬的百分比；但我有个25%的上线；即个股占资产25%之上时我会减磅。
现在谈谈 2：方法的定位。
做股票的方法很多，可以做长线，可以做短线；可以做小波段，可以做大波段。任何的一种操作方法做好了都能赚钱。现在让我们看看网络流行的这几句话：“做趋势的人多数死在震荡里；做盘整的人多数死在趋势里；做短线的人多数死在暴拉里；有方法的人多数死在执行里；靠主观的人多数死在感觉里；没方法的人多数死在乱做里。”这些话并不严谨，但很传神！
股市走向通常可以大分为升势，跌势和震荡市；它们常常交叉进行。我们可以看看新手是怎么学股的：在升势的时候他定位了一套方法，一实施，亏钱！因为股市变跌势了！他开始修改方法，再实施，又亏钱，因为这时候是震荡市，再修改，实施时发现适合震荡市的方法还不赚钱！因为市场又变成升势了。几个循环下来，一位学股人就被淘汰掉了。若有人知道下个势是什么绝对赚大钱，遗憾的是我还没碰到过有这本事的人；都是回头看看才知道过去的是什么势。我看到的那些声称有预测本事的通常几年后不是破产了就是在牢里。
智慧投资的方法定位是长线顺势；不卖空，不做期权；升势的操作法。这种方法操作的风险最小，但在跌势和震荡市的时候我们一样赚不到钱或少赚钱！曾有网友问我为什么我的投资结果不是每月恒定上升而是升升跌跌，希望这里回答了这个问题。股票的波动和我的投资方法不容的时候，我在操作上不是改变方法而是减磅。所以有时投资账户空仓80%，有时95%入市；这些资产配置的比例不是心血来潮，是方法定位后由市场决定入市多深。大市影响个股，但有时个股波动并不同步于大市，智慧投资是经由个股来单独决定投资策略的，所以智慧投资在具体操作时并不一定和大市信号同步。
将风险定好位，方法也订好位，碰到逆境时减少入市而不是试图改变定位是智慧投资取得良好成绩的基石；市场总有和你的方法合拍的时候，那时候好好赚一笔。股价不是上就是下，或横盘不动，变不到哪去；喜欢变化的是人，人总是试图比股市更聪明。结果是聪明人老在股市亏钱。
下面评论一下2014年的投资结果和2015年的展望。
在顺境的时候下大注，逆境的时候下小注或不下注，我们极大地降低了投资风险。但从回报来讲，指数可以说是分散风险之后100%入市，而我们是分散风险之后大约只有7成入市，如果大市都挺好，如2014年，我们这种低风险之下长线顺势的升势操作要在回报上击败指数从数学上说是极其困难的；任何读过些数理统计的都明白难在何处！我们运气不错，居然击败了指数，我谢谢投资者对我的信任。如果再看深一层，智慧投资要么不出手！没出手的这部分本金虽不赚钱，但也不会不见了；我们一旦出手，则担风险的投资担了相当于大市的风险，获取的回报超出大市50%有多。这是极漂亮的百分数；表示我们的选股和仓位控制相当棒。
智慧投资采取的这种投资模式在数学上将在熊市或震荡市的时候比指数占优；我们看到2015年第一个月的大市并不好，史坦普指数跌了3.1% ， 但智慧投资升了2.2 %； 一下子和指数拉开了5.3 %， 这样的月份每年来两次年底就会挺好看。我本人并不在乎指数如何如何，我专注实实在在为投资者赚些钱，2015年我或会再担大些风险，虽然投资质量难免会受到影响，目的是争取替投资者赚到更多报酬。交易质量和交易风险怎么平衡是专业投资一直头疼的事情，我会在2015年试图稍微偏向后者一些。
谨此代表智慧投资谢谢投资者们的信任。
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发表于 2015-1-31 23:52:04
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