关于投资体系建立的核心——感谢《炒股的智慧》

william

在读遍所有有关投资的书，加上近几年的反复实践，为感谢《炒股的智慧》的前人种树后人乘凉，把个人总结写成帖子理论上讲，只要能建立一个投资系统，避免它的缺陷，发挥它的优势，能持续稳定获得收益，就是一个好的投资体系。
[size=13.333333015441895px]一般而言，对于单边的投资市场，系统应该完整的回答买什么，买多少，什么时候买，什么时候卖。
假如我们有一定总资产，拿出一部分投资，有一定成功概率，交易有一定成本，那么我们的期望收益=成功概率*利润率—失败概率*亏损率—交易成本*交易次数。
如果我们要盈利，即期望收益为正。显然我们需要做一下几点：
一、筛选和提高成功概率——同样的意思是赌必然的涨跌，根据大势行动等等。不要试图所有的涨跌都和你相关，但是保证出手的就一定要涨。
二、损益比高——让利润奔跑，立刻止损。
三、减少交易次数，否则单交易成本就很高了，使得期望收益降低。
四、注意资金管理，因为很有可能连续几次失败的。这个概率上完全可能。成功几率大的就增加资本，几率小的就减少资本金。（例如牛市就全力投入，熊市就推出。如果可以做空例外。）根据成功的概率适当分散风险。五、长期年化收益必须是正的。
六、整个系统必须保持一致性，或者说视角保持一致性。买卖理由和止损理由逻辑上保持一致，基于基本面就全部基于基本面，基于价格趋势那就全部价格基于趋势。
七、必须是个完整的系统，配合实施，否则根本没有意义。上述体系是一个有机的整体。比如：长期持有，那么为保证高年化收益比如有高的损益比，而且成功概率必须，而且要集中持有。（研究越透，持有时间越长。要求的空间必须越大）价值投资必然有其配套的东西,既然是价值投资,那么就要等到价值显现,即可以价值上判断低估了,然后买入,持有,等待,不然容易遭受情绪性波动损失.
八、必须适合自己。这一点最难说清楚，却最重要，而且需要时间去形成。
前面5条比较好理解，所以我重点说明下后面3条。其实后面三条是三位一体的，必须是适合自己的，才能保持体系的一致性，才能是个完整的系统。所以我们基本上可以看到不同投资风格的人说的话相互矛盾，但是其实是自成体系的。举个例子，林奇说止损是很可笑的观念，但是柯凡纳却说是必须，为什么？我看林奇的投资体系，他看基本面，喜欢寻找10倍股，而且通常一支股票最多占仓位的5%，他不止损，只是基本面看错或者恶化才卖。好了，说到这基本就清楚了，如果他全部亏完也就亏净值的5%，但是如果是只10倍股，潜在损益比是接近10，他当然不需要止损了！但是对于柯凡纳而言就不是了，他经常满仓期货，一旦看错就是本金100%损失，所以他必须止损，否则一次犯错就离开市场了。
但是这三条最终的一条就是适合自己的视角，什么意思呢？哲学上说所见即所得——基本上人对股市的认知决定其投资理念，而人的投资理念大致可以确定其投资收益。什么叫股市认知？[size=13.333333015441895px]价值投资看待股市的角度是一家家公司组成，所以他们从股权投资的角度去研究，挑选优质公司并长期持有。趋势投机则认为股市是不断变动，形成各种趋势，关键是选择正确的方向。随机漫步理论股价由新的信息驱动，靠信息不对称获利的不可能获得高额的利润。技术分析的自我实现是假定市场是只由技术分析的构成的等等。
[size=13.333333015441895px]每个人对这个世界理解视角是不同的，有人喜欢从技术面，有人喜欢从基本面，有人喜欢短线，有人喜欢长线等等，每个人也都会根据自己的风格找到属于自己的标的。这些都是由个人内在认知结构、人生经历、财务状况等等相关的。正是这些多样化的投资者形成了股市这个多样化的生态系统。一个从基本面出发的人必然对社会运动规律等等有自己的一套理解，这样才可以对公司的未来有判断依据，参考依据。所以静下心来看看自己经常关注些什么，问的是哪些方面的问题，短期还是长期让你觉得更加舒服等等，这对形成自己的投资风格是有帮助的。
回到一个问题：人的对股市的认知视角是先天的还是可以学习的？很不幸，目前我观察到的大部分都是先天，也许有学习完成的，但是也很难考察，我发现一旦形成基本认知视角就很难改变，更多的是对这种体系的理解加深。

bbs0010

好文, 谢谢.

william

一般而言机会分四种：
        第一类，成功概率很高、成功后收益率中等，失败概率很低、失败后亏损率很低的投资标的。
        第二类，成功概率很低、成功后收益率很高，失败概率很高、失败后亏损率很高的投资标的。
        第三类，成功概率中等、成功后收益率很高，失败概率中等、失败后亏损率很低的投资标的。
        第四类，成功概率很高、成功后收益率很高，失败概率很低、失败后亏损率很低的投资标的。
        全力第四类，集中第一和第三类。不投第二类的机会，这类适合买彩票

jiang

不错不错，深入浅出！

青青橡树

谢谢讲得这么清楚。没能力象林奇找10倍回报，但资金分配接近和思路接近。除非是巴菲特类型的股票，象MasterCard, Disney等，其他类别只会5%左右。前者基本不会随便止损，后者简单一两季差也不一定止损。

因为止损是这个论坛认可的基本点，自己说不清也不想造成岐意和误解。心里百分百同意“止损让利润奔跑”的原则。

不知道林奇的资金管理办法，我自己做着做着就成了这样。反倒是你一下子把道理说透，我只有个模糊的想法。

具体怎么做可能真是跟性格经历相关。我可能是这唯一没读过陈老师书的人，可读了大家的节选摘录没有不点头称是的内容。具体操作只有适合不适合自己的问题，就象棋风没必要统一。有人下二连星，有人下三连星，有人偏爱中国流。

说实话，来这才知道有立佛莫这个人。所以我至今不懂怎么看K线（不知道是什么），不知道阻力位，支撑位。相信网络时代这些半个小时可以搞明白，不去就是你说的原因，对一部分人重要的东西，一部分人完全没有感觉。一个四川人会规避苏州菜，没有对错，只是从小习惯了吃辣。所以哪天我可能会通读陈老师的书，不大可能会感兴趣读李佛摩的书。

aaa的风格是这里具体操作上最愿意学的，只是自己没有象他一样对产品市场的看法，感觉他做了不少功课。规避这个问题我希望通过分仓的概率来弥补。一些非常明显市场消化了的信息觉得研究不研究差别不大，这点我好象看陈老师提过。

觉得自己是混搭了好几种模糊甚至矛盾的想法在一起，所以写不出个计划来。你写的让我稍微对自己清楚了一点点，稍微理了理，可能还是继续摸索吧。