学习技术炒股3年后，彻底转向价值投资

零起點

这个组合是什么时候买入的？
2018年初学价投，那18年的熊市末期是一个极好的建仓机会。

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价值投资和技术炒股完全是两个不同的东西。

技术炒股炒的是股票表面的价格，不论短、中还是趋势（尽管结合基本面，但本质上还是侧重价格波动。有些仅仅以价格波动来指导操作）。所以它把价格的波动视为风险。风控上必须要有价格止损。比如做回撤，跌破回撤低点就必须止损；做突破，发现假突破必须止损 等等。

价值投资的核心是买股票就是买公司，核心是股票背后的公司（股权）。以低于价值的价格买入，等到价格回归或高估时卖出。所以它把股价波动不视为风险。风控上没有绝对价格止损。那什么是风险？真正的风险就是永久性损失（比如标的基本面恶化，跌下去以后再也上不来了或10年以后才上来等等）。它的风控措施是标的基本面恶化，显著高估了（止盈），发现性价比更好的标的（调仓换股）。

技术炒股（投机者）赚的是互相掏口袋的钱（价格博弈），在他们眼里股市是零和市场（有手续费则负和）；价值投资者赚的是公司增长的钱，顺便也赚估值提升（市场情绪）的钱。在他们眼里股市是正和市场（长期股息+估值业绩双击）。

价值投资选股（选行业选公司）是第一位的，价格（好价格）倒是其次；而技术炒股则价格（价格择时）是第一位的，选股是其次。

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我没看到过一个真正优秀的公司会频频下跌，并且会不断创新低？哪一家公司？

如果估值过高或者熊市来临，最多从高点就跌50%左右。再狠一点，如果业绩不如预期或者单季度（外部因素导致）业绩下降，再杀一杀业绩。但它长期的经营逻辑并没有发生变化。这些杀完后，还是会回归到正常轨道上来。典型的如涪陵榨菜。

如果一个所谓的”真正优秀的公司“长期下跌，不断创新低。那它一定是出什么事了。像康美药业，康得新，还有曾经的乐视网等。这些都是正常的。不可能一家所谓好公司就一劳永逸，是“永动机”。都遵循“优胜劣汰”这个法则。我见过一些价值投资人就买了康美药业，乐视网。但他们在这些公司变坏的苗头出现时，就跑了（基本面恶化或者逻辑恶化是卖出原则之一）。

巴菲特今年买达美航空，也是割肉出局。很正常（段永平也是）。但并不影响他的长期业绩。

一家真正优秀的公司如果出现经营基本面变坏，这种衰落也是一个长期的过程。不可能一天或者一个星期就马上衰落掉。比如以前的白马四川长虹。在这个过程中你有足够的时间可以撤离。再说，也不是单吊一只，都是组合。其中一个品种出现衰落，对 整个组合也不会有太大影响。

闲着无聊，扯一扯。。。。

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靠天吃饭 发表于 2020-10-17 20:36
兄可以看看温氏股份，从2019年2、3月份开始，猪肉价格一直涨个不停，此股不论从基本面，还是行业前景来看 ...

温氏股份算真正优秀的公司吗？什么算是真正优秀的公司呢？我认为不仅要和自身比较，也要和同行业公司比较。就是所谓的纵向和横向比较。这么一比较，温氏远不如牧原。就最近的三季度业绩预告上看，温氏同比出现负增长（低于预期），而牧原依旧是大幅增长。所以温氏杀股价也是情理之中。牧原历年的ROE也是大幅高于温氏。历年股息率也是高于温氏。毋庸置疑，牧原股份才是这个行业的头部公司。所以市场更青睐牧原是顺理成章的事情。

价投选股中，优选头部，次选老二。绝不选老二以下的。

另外这种强周期行业，不太适合长线价投。违背了价投选股原则中的“好行业”原则。业绩波动大，股价波动也大。不过真正优秀的公司会弱化这种周期。

跌破净资产这种，比如银行已经跌到破产价了。市场在这种极度悲观情绪下，管别人干什么？对于价投正是入手优质公司的最佳时机。大家都来了，还会有好价格吗？市场悲观你也跟着悲观，这肯定不是一个合格的价投。
价投肯定是长线。现在低估了，不可能明天就涨。因为市场还有个风格轮换的问题。所以说“价值投资不是时时有效”。“耐住寂寞”是必备素质之一。

消费医药这些一直涨，肯定是有市场逻辑的。就是未来的高 增长会消化当前的高估值。这些行业的头部公司，未来进入跌势的概率会极小，最多以长期横盘来消化估值（当然如果跌是求之不得的好事）。

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这样争论没意义。。。

股市赚钱与否，取决于思维和认知。
认知正确，必将赚钱。
有多少认知，就赚多少钱。
越接近市场真相，越能赚大钱。

认知错误，即使短期（运气）赚钱，但长期必将靠实力连本带利的还回去。