两年过去了……

littlekid359

2021-1-16，随笔。

巴菲特说如果他去开课讲投资，他就教两个：估值和安全边际。
其实这套体系大体还是他老师格雷厄姆那套，再加上费雪的成长股逻辑。
估值涉及到行业和公司研究，如何给公司定价。
安全边际就是买得便宜，这是应对波动最好的办法。
要买得便宜往往需要利用利空下的逆向投资，因为好公司很难有合理价格。

成功的投资者需要具备很多品质，但可高度概括为一点：看透事物本质的能力。
这需要脑子里有大量的常识储备和优秀的思维逻辑。
方法就是大量广泛的阅读，思考，应用。
你说炒股简不简单呢？

littlekid359

2021-1-18，聊聊恒生。

走得非常烂，计算机软件版块已经在反映右侧了，恒生涨幅完全没跟上。
看资金面是外资在疯狂卖出，越是到这个时候越要回归本源来思考。
根据现金流贴现模型，主要考核公司是否具备长期持续盈利的能力。
扣非净利润(排除掉投资利润)：
2016年1.78亿，2017年2.12亿，2018年5.16亿，2019年8.9亿，
同比增速2017年19%，2018年143%，2019年72%，
历史业绩表现非常优秀，叠加2019年开始的市场大改革，
金融IT龙头具备更多的业绩增长机会，从行业和个股基本面看是没问题的。
但我摸不清的问题是外资为什么一直在卖？
结论：关注最本质的东西，继续持有。

题外话：软件这块主要是SaaS企业比如金山办公、广联达涨得最好，
但说到底云化只是一种技术，真正决定公司质地的是竞争格局，
金山在WPS，广联达在建筑项目软件都是无敌般的存在，
如果一个行业竞争对手很多而且你没有领先优势，SaaS化也帮不了你。
回过头来看恒生电子也一样，优秀的竞争格局才是最大的看点。

littlekid359

2021-1-19，恒生终于涨了点，老父亲热泪盈眶哈哈。

早上开了港股通，跟上资金南下的脚步哈哈，最后的价值沃土。
研究了下福寿园，以前只是听说它优秀，再深入看了看，
这TMD也太优秀了，很少看到这么亮丽的财报。还便宜，简直了。

目前是分开两个账号，这个帖子只统计A股的收益。

littlekid359

2021-1-19，今天对“买得便宜”有更深的感悟，记录下。

1. “买得便宜”涉及到给标的定价做估值，必然是要与价投挂钩，
2. “买得便宜”能让你拿住，根据前景理论，持股一般不大幅触发亏损，
基本都拿得住（这是顺人性的，相对容易做到），
3. “买得便宜”往往意味着逆向，逆向不一定反转，这是一种概率思维，
4. “买得便宜”才是真正的“先胜而后求战”，这是提升到策略层面的说法了。

个股估值是件复杂或说需要拿捏度的事情，是综合评估宏观、风险偏好、
业绩以及发展前景的结果，很难面面俱到。
最好的办法是整体考虑后，选取一个相对便宜的位置。

littlekid359

2021-1-20，看了几天港股，就一个感想：投资需要信仰，否则活不下去。

港股大环境是流动性匮乏，高度机构化。
不像A股大资金优势非常大，往往一顿爆拉，散户就来给你助力，非常情绪化。
而港股股价很难严重脱离市场共识，
像阿里、腾讯、小米、美团这种股价高高在上，而垃圾股甚至包括业绩已经不怎么增长的股票，
长期维持低位，没有最低只有更低。
合理吗？很合理，这就是信仰的表现。
某种程度上来说，这种市场赚钱更难，但也更适合具备深度研究能力的价值投资者。

littlekid359

2021-1-20，持有恒生，上杠杆，收益率-8.63%

今天恒生怒涨一个多点，真的是，你爱咋滴咋滴吧，
谁叫咱就是一没话语权的小散。
大盘反反复复，波动剧烈，但优秀的龙头股大多又创了新高。
这种市场赚钱难度比较大，也很迷惑人。
但抓住核心就行了：价值，其他的交给时间。

littlekid359

2021-1-21，持有恒生，上杠杆，收益率-1.60%

今天新股上市了，收益也包括进去了。
恒生终于收盘+3%以上了，跟其他龙头比起来，感觉也不是太给力。
估计还是外资在砸，最近疯狂卖出。

网上看到一份恒生的交流纪要，不是太完整，但能看出市场担忧的一些问题。
主要两点：
1. 会计准则的变更导致收入的确认会延后，到2021.Q1甚至Q2，
反正年报不会好，这个我认为倒是影响不大，因为2020少算的会算到2021去，
就是2021年报会很漂亮。短期影响。
2. 交易所约谈恒生，希望把价格压低点，这个就比较重要了，压制中期逻辑。
我觉得约谈更多是针对科创板的改革内容，应该不涉及到其他的业务，
即不影响恒生的长期竞争力。
我要再找找这方面的资料，评估下持股的成本和预期收益，再决定去留。

littlekid359

2021-1-22，昨晚研究海康威视到凌晨两点，激动不已。

海康真是非常优秀的公司，17年之前是卖安防设备的，后来市场下来后
开启AI转型，结合摄像头视频分析等，开启了新一波的业绩增长。
海康的估值以前一直在15到40PE波动，但现在进入AI赛道，应该享受估值提升。
我认为这是最近海康依然在涨的逻辑。

如果是真的实现估值提升，海康仍有不小的上涨空间。
可惜的是，我关注太晚了，没有占到一个比较好的位置。
今早眼睁睁看着它上去，我没有行动。

我越来越感受到好价格的重要性，占据一个好位置会让你享有主动权。
比如海康，我判断现在的逻辑是估值提升，如果判断正确就还有40+%的上涨空间，
如果判断错误回落到底部25PE，就有40%的下跌空间，
目前是龙头股牛市，回落到25PE基本不可能。
但炒股就是个概率游戏，如果没有很好的风险收益比，我情愿不参与。
综上，我选择等待，等待市场验证我的逻辑，然后再等待一个合理的价格。

再回头全盘考虑，越来越感受到忍受一段时间的折磨，可说是赚钱的必经过程。
那种恰到好处的时机太罕见了，多的是长期等待，直到那个机会出现。

littlekid359

2021-1-22，持有恒生电子、海康威视，上杠杆，收益率-2.77%

中午停盘思考再三，认为海康极可能处在转型拐点，估值提升确定性很高。
买进位置36PE左右，取决于逻辑是否成立，若成立该位置安全边际很大。
转了40%的仓位从恒生到海康，收盘时海康盈利1+%，加上新股收益，
今天竟然还不够恒生挥霍，我太难了。

目前的持仓还是比较舒服的，都满足了“好行业，好公司，好价格”。
恒生：长期是没问题的，价格也有支撑，就是缺少催化，容易原地踏步。
眼光放长远点，至少今年内还是有空间的，多点耐心。
海康：短期资金关注度大，且逻辑非常漂亮，真是越看越喜欢。
等待逻辑逐步被验证，也要设好止损位以防看错。

littlekid359

littlekid359 发表于 2021-1-21 15:38
2021-1-21，持有恒生，上杠杆，收益率-1.60%

今天新股上市了，收益也包括进去了。

2021-1-23，查找了最近恒生的交流纪要，似乎21年是没做交流的。
上一次交流应该是在11月份，评估20年原比口径收入增长在19%，
跟前几年保持差不多的增长速度。
综上，我认为恒生问题不大，继续持有，
目前与其他龙头估值差较大，等待估值修复。