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刘增城私募巨亏的教训(转贴)

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发表于 2014-10-30 10:43:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
李三笑008 发布于2014年10月29日 11:30
刘增城的案例:

1. 23日,刘的大部分产品的净值都在0.8-0.9之间,他需要一个极佳的行情来完成他的反转计划。

2. 刘认为最近外盘原油大一跌,国内前期化工产品大部分都跌幅可观,只有pvc还没没像样的跌幅,刘一直在寻找战略做空pvc的机会。当日开盘很象要跌停的样子,刘打算利用手上的5亿多的资金,将pvc死死地打在跌停板上,然后第二天顺势获利平仓。

3. 于是慢慢地用大空单砸pvc,但pvc不跌反升。重仓空头但有不断上涨的行情让刘逐渐变得疯狂起来,于是他狠下心来,鱼死网破,不断平掉其他品种的头寸,加空pvc。

4. 当5个阳光产品的资金用完后,又将个人委托理财的资金,全部赌在pvc的空头上。

5. 于是灾难开始发生了,个人账号由于仓位过重,导致部分被期货公司强平,相当部分在强平后净值剩下0.3左右。

6. 公开发行的5个产品,除了期货公司的是事前风控外,其余事后风控4只产品全部跌破强平线0.7,剩下0.6x附近。

面对客户强大的压力,期货公司不得不去银润协调,刘没敢出现在公室,接待的是他们的总经理项女士,项女士拨通了刘的电话,让期货公司的人听,期货公司的人尝试提出让刘赔偿,刘说他个人愿意赔钱,但没钱可赔,如果客户不接受的,去告他他也不怕,刘提出的解决方案是让他继续交易,因为往年他也是多次将净值跌破0.6后绝地反击,到年末也还是有几倍的收益的。期货公司的人面面相觑。

这个事件给我们的教训是:

1. 永远不要疯狂

2. 不要逆势而为

3. 永远不要过份自信

后事推测:

一日之间,一天跌破23%的丑闻传遍全国大江南北,后续可能会引起小规模的诉讼,甚至引起监管部门的问责(私募,基金公司的风控措施,跌破合同约定的清盘线后的赔付问题等等),未来私募行业的发展或许又会陷入曲折。


评论:
1、看了刘增城的基金,心有余悸,赌徒丧失理智后的孤注一掷;
2、资金量大了,想操控市场,被更大的资金给盯上;
3、表面上是输在赌性上了,其实是阴德不够,没有资粮
4、之前的大师们也赌了,但他们赌赢了并一战成名;
5、替他惋惜之余也要佩服他的气魄,这种事不是常人能做出来的,非佛即魔;
6、他也是借着流动差,才敢于这样拼,大品种,拿5亿进去,不起水花;
7、假如她赌赢了,多少散户,倒大霉,上天看不过眼;
8、挣这样的大钱,要获得上天的支持,也就是资粮的充裕;
9、这种事是昏头之后很容易做出来的,这种钱是高手最喜欢赚的钱。
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发表于 2015-6-23 21:59:25 | 显示全部楼层
丫头 发表于 2015-6-22 10:24 PM
广州期货界知名操盘手刘增铖殴打囚禁前妻已被抓获:

http://news.ifeng.com/a/20150622/44018543_0.shtml ...

成功的炒手一定是自律的,从利物莫到刘增城, 我们看到私生活混乱的人在这个行业都最终成不了事。
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发表于 2014-11-1 00:03:59 | 显示全部楼层
看到600%的回报!作为每天操作的资金管理者,我感觉不是羡慕和敬佩,而是一股寒意从脊梁骨升起。这得担多大的风险?这相当是将所有资金买一只个股的期权,这已不止赌钱,是赌命!赌身家性命!
我已有文章讲这类故事,这里是一篇:http://cgdzh.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1377&extra=page%3D1
这则故事是N+1, 还会有N+2,N+3, 投机像山岳一样恒久,同样的故事会不断重复。华尔街不缺勇敢的炒手,也不缺年老的炒手;但华尔街没有勇敢的老炒手!
我们再次目睹一位勇敢的炒手在变老之前消失!
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发表于 2014-10-30 11:36:13 | 显示全部楼层
刘增城的案例让人叹息,转一篇据说是刀疤老二的文章,文章是对刘增城案例的最佳解释:
“交易市场”
——摘自股民糖糖的博客
    交易生涯至此,感慨良多。市场总是不停的波动,上上下下,许多人尝试在其中找到机会,有些人成功,有些人失败了。市场总是让人失望,它很少照着人们的期许前进,却常常让人失望透顶。有人说,我看到了市场的生命力,客观来说,市场并没有生命、没有感情、没有情绪,它不过是呈现在计算机上的数字而已。对于市场,人们有各种千奇百怪的描述,事实上,这都不代表市场本身,市场本身到底是什么呢?它永远不变的本质是什么?

    Soros:“价值紧密关系着自我的概念--如果存在的话,它是一种反射性的概念。我们自身与我们对于自身的看法,两者之间不可能可以全然对应,但这两个概念之间存在着一种双向的互动。当我们继续生存在此世界,对于自身的看法便会发生变化。我们自认是什么与我们实际是什么,是一种主观的生命意义。”

    我用这样的观点去解释市场的本质,你永远不知道市场真正是什么。我们对于市场的了解、感受,都只是我们个人主观的看法,并未代表市场本身,我们所看到的反射出我们的意识,完全主观的。有些人认为,市场是衡量基本面因子的函数,这反应出,这些人是较追求理性的;有些人认为,市场是人为阴谋下丑陋的掠夺行为,这反应出,这些人是缺乏安全感的人;有些人认为,市场提供了无数的机会,这反应出,这些人有成功的野心;有些人认为,市场总有一天会为他们带来幸运,只要他们坚持的话,这反应出,这些人天性上是较天真而善良的。

    就像Soros说的,你认为你是什么,你就会创造自己成为那个样子,但仍不代表就是真正的你,但你认为你是什么的意识就会影响到真正的你。你认为市场是什么,那样的市场就会反射到你眼前,你就以为市场就是如此,同时你也创造了你眼里那样的市场。每个人眼里的市场都是不同的,包括过去的你和现在的你看到的市场都会不同,未来的你所看到的市场,仍会不同。

    没有人真正知道市场的本质,但这却不重要,而透过你所看到的市场却可以帮助你认识自己,而认识自己更透彻,你就会越接近市场的本质,这就是所谓双向的互动,一直以来不都是这样吗?你在一段不如预期的行情后,痛骂市场如此险恶让你产生重大亏损,你不断的无助的叫骂,只希望这可以让你好过一点。后来,你突然看到自己潜藏在本性下的情绪,你改变自己的行为,不再叫嚣,你冷静的处理每次小亏损以防止它成为伤害你的巨大的亏损,你发现,你更了解市场了。事实上,你只是更了解你自己,但这也帮助你更接近市场。

    我坐在计算机报价屏幕前,我会想象我就站在正坐在计算机前的我的后面,我看着自己,看到自己紧张、兴奋、愤怒、犹豫…,原来在市场面前,我赤裸裸的将自己反射出来了。这是天性,你必须了解这点,你不可能没有情绪,但要试着控制它。几千万年前,原始人就拥有这些天性,靠这些天性保护自己不被环境灭绝。他看到一只野兽,全身肾上腺素开始发动,他很紧张,却也充满愤怒,因为这是场生死之战。与野兽的缠斗中,他的兴奋、愤怒为他带来了力量,让他生存了下来。所有的动物都是如此,情绪是种本能的求生工具,动物遇到生命威胁时都是这些反应。生物演化至此,大部份动物仍保留这些天性来对抗最惨忍的物竞天择,但人类太聪明了,最后占领整个地球。随着人类的智能,发展进步的科技,人类已没有天敌。人类不再需要情绪来对抗野兽,但这些情绪仍被完整的保留下来。现在,这些情绪被用来对抗市场,似乎市场随时都会反咬你一口,这些情绪也被人类当成自残的武器,你被自己的情绪击败,市场自始至终并未伤害过你,甚至在你感受到被市场伤害时,你根本不知道市场长的是什么样子。

有人终其一生不断探索市场,却从未花时间去了解自己,有人始终不了解错误并非来自于市场,而是自己将一切搞砸了。感慨的同时,猛然一看,是啊,我从未真正了解过市场,只不过,更接近自己罢了…

点评

最后一句,最有营养。谁最了解自己?不是自己,而是敌人或者爱人。  发表于 2015-7-9 14:04
谢谢两位老兄,刀疤前辈的文章确实是美文。  发表于 2014-10-31 11:08
此文甚好!赞!  发表于 2014-10-31 10:55
好文 谢谢平凡兄分享!  发表于 2014-10-30 15:53
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发表于 2014-10-30 12:53:02 | 显示全部楼层
这样的教训在很多股友身上都有过,年复一年,人复一人,真的要多看看,多记住!谢谢楼主的分享!
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发表于 2014-10-30 13:06:35 | 显示全部楼层
好文。顶一个!!
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发表于 2014-10-30 13:29:44 | 显示全部楼层
觉得太好了,再借陈兄宝地转刀疤文章一篇,同样摘自股民糖糖的博客:
“风报比”
    这波强力的拉抬,很多人被轧空(看融券余额即知),必须提醒一件事,这波初期会做错很正常,但如果从头错到尾(被轧1000点!?),那就是操作的问题了。或者如果你目前为止操作的并不顺手,下面这个例子,务必反复看到懂为止,一定要领悟出何谓操盘,你会发现操盘并不难。
    我举个例子,我在12/29尾盘时放空台指,放空原因很简单:
1、12/13-12/29是个下跌势;
2、在下跌势中,未过12日线都是良好空点,12/28又大拉200点,下跌势中逢弹放空,天经地义;
3、尾盘高点比早盘低,为衰弱现象。

    这笔交易最后停损出场,亏损在100点内。我在刚建立部位时,部位是有利润的,但是利润并不多。当我认为利润会有300点以上时,我会进场交易,停损在100点“内”(即使亏损只有50点,我认为我看错了就会平仓出场)。  
    我的想法是,“这是个跌势的中途,所以我在反弹时放空”。
    12/28-1/2的5分线构成一个“组合”,这种组合为良好的交易良机,怎么说呢?12/28大拉上攻,以10:30为中线,分两段攻击,所以10:30那个低点在5分线上就是个支撑。12/29回档(买卖差-40几万),早盘高点就是压力,所以操作上只有两条路:

    1、看涨的:12/28中场支撑处(约4675)做多,卖压出笼(之所以强调要有卖压是怕假突破)杀破就停损;
    2、看跌的:12/29早盘高点压力处(约4810)放空,买卖差如为正数(同理,也是怕假突破)拉抬过此点就停损。

   当然不论选择哪个,亏损100点就强迫停损,这是最后底限。
   会看涨的理由,是因为10/19低点、11/21低点和12/28低点,3点连起来有一个下降信道,12/29仍在轨道下缘,有机会弹升。而我是看跌的,我认为破信道下缘会展开大跌的跌势,就像7月-9月那样,如按照我预期的走,会有一段可观的利润(就像9/5那笔交易,信道一跌破,放空利润可达2000-3000点!),可能风报比(风险与报酬)超过1:10,能错过吗?
    不过,后来这笔交易在我看错之下,停损出场,但是思考一下,这笔交易如果我没出手对吗?
    要强调的是,不论你看对或看错,那都不重要,你必须要有自己的交易系统,必须知道何时该出手,何时不该出手。该出手时不一定会赚,但那些交易机会你必须把握。
    风报比1:3是我个人最低可接受范围,也就是说,当我认为会有300点以上的行情时,我会进场交易,否则其它时刻不是我该出手的时机(因为当风报比为1:3时,10次交易只要抓到3次,报酬率就是正的,再将资本放大到100万做一口,每笔最大损失约为总资本的2%,这样的资金控管为一个良好的配置,可能风险都在可接受范围,也不会对波动太为敏感)。如果中间抓到1:10的机会,赚钱对你来说将是轻而易举,中间看错几次行情又如何呢?
    请记住,交易的目的是什么,不是当一个神准的算命师,而是要赚钱。你之所以来交易,目的是赚钱,而不是让自己变成一个预言家受人尊敬景仰。许多人花了太多时间想让自己的预测能力达到100%,中间大大小小的反弹都要抓出来,这样花下的时间过于庞大,且常会事倍功半。
    我认为许多人失败的原因不在看错行情,看错行情是交易的一部份,没有人可以避免看错,因为他不是神。许多老手进出了老半天,交易了10几年,报酬率还是负的,因为他仍停留在“猜行情”阶段,最大亏损与最大利润不成比例。只要简单问一个人他交易中每笔最大利润是多少,每笔最大亏损是多少,就知道他是赢家还是输家。
    基于以上所说的,研究盘势,只有一个目的,那就是找寻交易机会。永远将潜在利润与风险做为做大考量,不要对中间的小亏损斤斤计较,整个交易系统才是你要放最多心思的地方。
    下面是风报比为1:3时,交易进出为10次的盈亏情形,停损为100点,假设只做一口单:

    0胜:-1000点=-20万
    1胜9负:-600点=-12万
    2胜8负:-200点=-4万
    3胜7负:200点=4万(扣掉交易成本约2.5万还有赚)
    4胜6负:600点=12万
    5胜5负:1000点=20万
    6胜4负:1400点=28万
    7胜3负:1800点=36万
    8胜2负:2200点=44万
    9胜1负:2600点=52万
    10胜:3000点=60万

     由上面得知,10次交易只要赢2次,亏损就会大幅减少,换言之,假设平均一个月进出10次,目标只要放在3胜即可,接下来都是获利。甚至于,我很肉脚,这个月进出10次全杠龟,只要某个月出现5胜5负,则又打平了。在这样的系统架构下,我们才会有较佳的获利机会。
    因为每个人的资金大小不同,操作风格也不同,能忍受的风险也不同,操作周期长短也不同,所以每个人自己的操作系统也不同。由这个观点,会出现一些情形:

    1、有些点,你知道他还会涨,但并不适合进场,因为风报比不佳;
    2、有些点,你并不知道他会涨或会跌,但仍可以进场,因为获利可能很可观;
    3、别人买进的点,并不一定适合你进场;
    4、你进场的点,别人也不一定适合进场;
    5、所以别人认为会涨或跌,对你来说可能没有意义。
    如果,这个部份可以真正领悟弄懂,“稳定的绩效“将不会再只是梦幻似的目标。
   “要成功必须跳脱猜行情阶段”,你一定要领悟这句话的含意。
    任何技术分析、基本分析、求神问卜…,都是猜行情。换言之,当你花下所有时间在判断行情走势时,你几乎无法成功。我们不能将命运交给上帝,不能将胜败ㄠ在行情的涨或跌上。系统的建立就是在为交易创造一个对交易者有益的环境,每个想成功的人都应该有一个适合他自己的交易系统。
     某位外国期货交易员,在自己建立一套成功的交易系统后,他说,交易很无趣,部位一建立,设好停损和停利后,中间的时间就很无聊,不知要怎么打发,呵,交易本来就是这么单纯,不是吗?
    备注:风报比这很棒的概念能用在交易上,是由伟大的Victor在《专业投机原理》上提出,此人连赚18年,平均每年72%报酬率,其中有5年赚100%以上。
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发表于 2014-10-30 13:37:00 | 显示全部楼层
“风险管理”——再借陈兄宝地转刀疤文章一篇
这两个实验正说明了“情绪”常常在一般人的交易中扮演决策角色。你可以试着回答下面的问题:

    假设你有两个选择:

1、你有75%的机会获得10万元奖金,25%的机会得不到任何金钱;
2、你可以100%获得7万元奖金。你会选哪个?

    第一种的期望报酬是7万5,“但80%的人宁可选择较少奖金的第二种”。

    第二个实验,你仍然有两个选择:

    1、你100%一定会损失7万元;

    2、有75%的机率损失10万元,25%的机率不发生任何损失。你又会选哪一个?“75%的人宁可放手一搏,选择第二种,争取扳平的机会,接受额外的风险”。

Shapiro的这个实验结果,在交易中可说是填满了生手的心理,为了获取确定的报酬,生手宁可牺牲期望报酬更大的机会,仅因为涉及不确定性。在另一方面,生手为了规避必然发生的损失,宁可承担额外的风险。
大行情来时不肯把握绝佳加码机会;行情不佳时,亏损却不愿意迅速认赔。
迅速获利与拖延认赔是人类的天性,在市场中,负担沉重的情绪压力下,这样的非理性行为将更明显,根据Shapiro研究,“每天最后两场跑马,输家更希望以小搏大”,彻底将人性表露无遗…情绪性、冲动性交易是输家的创造者,如果我们回头翻翻交易记录,将会发现,真正伤害整体绩效的,正是那少数几笔大额的损失,可能来自于试图摊平越陷越深的连续亏损,也可能来自于原本小额亏损,不肯认赔最后变成无底洞的部位。
理想的资金控管是赢家的秘密,长期稳定获利的关键之一,想成为赢家,你一定要有自己的资金管理办法,防止你陷入难以割舍的困境。
    仍然强调,情绪是交易的天敌,如果现在你还无法“明确”说出你的资金控管方法,或者完全无任何资金控管策略,纵使能够预测行情到90%的准确率,小心只要一次的翻船,10年来赚的可能一笔勾消。
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发表于 2014-10-30 13:51:21 | 显示全部楼层
“股海迷失”——再借陈兄宝地转刀疤文章一篇,同样摘自股民糖糖的博客:
对于进入股市的投机人而言,试图去抓到每个转折点,似乎是最多人在意的,但是,我认为,这样的目标是错误的,这样并不能带来最大利润。
事实上,我认为这牵扯到两方面的问题,一个是技术面,一个是心理面。
技术面来说,这本来就是件很困难的事,市场瞬息万变,能抓到一半就算是很厉害了,在此下太多功夫,常会事倍功半。
心理面来说,很容易让人走火入魔,患得患失,本来很好的交易机会,常会搞砸,加上有时会判断不准,心理总会怕,资金的投入一定很少,长期下来,会有“顾忌”潜藏在心中,会造成出手没信心。
“不要迷失在预测行情上了”。能成功预测行情的人,不一定就就能赚钱,因为,能成功预测行情,但不敢拿金钱下去大力背书的情形,占了绝大部份。

真正赚钱秘诀,不在“转折点的预测”,而在于“顺势加码”,在于赚时,让它赚到翻。我想,大部份人,都是进去3个部位,出来3个部位,所以赚钱的报酬率,取决于“选股选的好不好”,但会运用加码的人,可以将某个不起眼的报酬率大幅提升!只要利润显现,趋势浮现,就该加码。
    可以想想,如果今年初,波段展开时,就利用加码的方式,应用在那些“正开始”展现利润的部位,而不是一赚钱就赶紧了结“找寻下个好标的”,报酬率是否就大幅提升!?不用去跟人家比,联电几元进,几元出。或想说,买的低的就很强,或卖到最高价就是神,对于同样是70进,100出,老手可能赚的比一般人多“好几倍”。买很低看起来很厉害,但不代表就赚的多,因为这个部位可能很小。
    这也牵扯到心理面,因为,当你会用顺势加码时,不会再执着于某一笔“神奇交易”,所以克服了“死ㄠ”的天性,也减少了“深怕错过”的惶恐感,“停损执行”就不再那么困难,因为每一笔都有很好的机会发展出大利润。
那么在何处加码最有利呢?嗯,自己找吧,找到对自己最合适的,运用它。当然这个方法,加上停损执行,真的是太棒了。就我知道,那些“不可思议超高报酬率的操作之神”,成功关键在,将“加码”用到淋漓尽致,而不是“努力预测反转点,希望赚到整段所有利润”。简单道理,却可以大大提升绩效,希望对你有用。
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发表于 2014-10-30 15:05:02 | 显示全部楼层
平凡 发表于 2014-10-30 01:51 PM
“股海迷失”——再借陈兄宝地转刀疤文章一篇,同样摘自股民糖糖的博客:
对于进入股市的投机人而言,试图 ...

对于“加码”,我自己把每一次正常加码都看作是一次全新的开仓行为——既然是新开仓,当然要遵循开仓的一切规则。中途里的短线滚动交易则会做”金字塔“式加码——加码仓位至少为正常仓位的50%以下。加码的原则就是——有浮盈的前提下才能在有利的地方加码。
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发表于 2014-10-30 17:38:36 | 显示全部楼层
真正的问题是出在这里,偶然之中的必然:

刘增铖是全国期货行业知名的操盘手,去年还以超过600%的收益率登顶私募冠军


参考一下资料

私募排排网最新发布的9月收益数据显示,9月管理期货策略的私募产品平均收益大涨了8.31%,80.47%的产品实现正收益,最牛的产品“佛意投资”获得 125.91%的翻倍收益。然而,表现最差的产品则大跌了51.43%,与“佛意投资”相比,首尾相差了177.34%。
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发表于 2014-10-30 18:01:19 | 显示全部楼层
丫头 发表于 2014-10-30 05:38 PM
真正的问题是出在这里,偶然之中的必然:

刘增铖是全国期货行业知名的操盘手,去年还以超过600%的收益率登 ...

高手一般简洁。
平凡兄发散得比较远。

点评

发散得远是我个人的特色——识别度较高。  发表于 2014-10-30 20:01
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