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第六章：新说牛熊
增量博弈，人抬人高；存量博弈，背后捅刀
牛熊市，可能是新人入门接触的第一个概念。牛市（多头市场），寓意市场节节盘升长期看好；熊市（空头市场），寓意市场连连下跌后市看淡。 如何鉴别牛熊？如何定义？这是有争议的地方。牛中有熊，熊中有牛，由于定义不同，最热闹的分歧莫过于牛熊争议。 牛熊定性，有什么意义？策略必定是截然相反的。倘若策略无变化，即意味着，你的方法是可以穿越牛熊的，牛熊相关性需要证伪。 多数情况下，趋势性策略都具有牛熊特征，即两套应对"合二为一才"是完整策略。这样一来，鉴别牛熊就尤为重要，涉及到策略切换成本的高低。 相对来说，交易性策略受影响幅度较小，这是时间维度不同造成的。交易性策略的区别主要是日内和隔夜，"合二为一"就可以构成完整策略。 至于牛熊，由于是日线级别以上的趋势性变化，渐变周期较长，对于交易性策略的影响是逐步变化，不会出现节点性的策略差异。 判牛熊，知多空 牛熊市的定义方法有很多种，这里我就不一一举例。你只要注意，某一定义只适用于同宗同源的技法。比如技术流看牛熊，20%指数涨跌幅就是理论牛熊点，或者年线（半年线）；价值流看牛熊，则看企业利润增速…… 老湿我是博弈流，所谓牛熊，除了多头市场、空头市场，还可以叫做"增量博弈"、"存量博弈"。 增量博弈，即意味着市场被不断递增的新玩家主导；存量博弈，即意味着市场被不断递减的老玩家主导。 可以理解为市场是一个水箱，指数即水位。箱顶有入水口，箱底有出水口。水位上升或下降，取决于入水口与出水口的流量差，而不是单一变量。 当入水口流量大于出水口，这就是增量博弈；当入水口流量小于出水口，这就是存量博弈。 说起来似乎很简单，但观察起来并不容易。市场资金来源复杂多样（水管很多条），没有一种统计方式或口径能够持续准确的监测流量，甚至流量差。 所以，老湿只能给疑似结论来证伪，而不能教授可以使用的方法。比如：去年底我给出的观测角度是沪市3K亿日交易量为分界点，低于就是存量博弈，高于就是增量博弈。 这个结论的有效性大概能有一年，在不出现"大扩容"的前提下。 "人抬人高"与"背后捅刀" 增量博弈，人抬人高；存量博弈，背后捅刀 - 这是收录在《程老湿语录》中的口诀 增量博弈，是共赢模式，钱多筹码少的金字塔堆积过程，盈利关键在敢于持有强势股，不要轻易放弃底仓。 存量博弈，是共输模式，钱少筹码多的倒金字塔堆积过程，盈利关键在快于对手下车，不要轻易放宽止损。 这是两种截然相反的思维（行为）模式。 增量博弈，放长线钓大鱼，要能忍能守不断加仓跟随市场（慢一拍）抬高持仓成本，通过资金规模放大杠杆提升抬高整体盈利。 存量博弈，眼疾手快打砸抢，要能割能跑不断减仓背离市场（快一拍）降低持仓成本，通过缩小风险头寸杠杆降低提高相对收益。 举例来说： 当前市场处于存量博弈证伪期，则整体头寸的50%投入固收产品；剩下50%即为可用资金全部额度（相当于自降杠杆或出金） 日内打法：1成-2成底仓，2成滚，1成机动（隔夜） 这意味着，正常情况下，持仓1成或2成，日内做T可以把筹码全部捣一遍来降低持仓成本。若市场不错，机动上隔夜，则头寸弹性可以升为3-5成。若市场太差，头寸弹性可以降为1-2成。 2.5倍的资金投入差，是比较合理弹性区间。 这个是标准策略。如果有存量博弈条件下仍然可以稳定规则套利的方法，则可以适度调整资金占用。 如果市场处于存量博弈与增量博弈的模糊地带，如何处理？ 很简单嘛，机动调整为2成-3成，滚动1成，其它不变。 进入到增量博弈证伪初期，如何处理？ 3成底仓，3成滚，2成机动。 交易员"后面的人" 资金、头寸的范围如何界定？是盘前的计划。 资金、头寸的投向如何确认？是盘中的应变。 多数人，都"做反"了。买什么，早早都计划好了，买多少，完全看心情和临场。 坏处是，你的交易风险不受控。你真的有能力通过选股来差异化风险？ 不要拿大盘股和小票的差异来说事。浦发银行和南京银行它们的风险差异你怎么来控制？ 比如你认为浦发比南京弹性小，所以少买南京多买浦发，万一错了呢？资金管理很简单，只买2成，各买1成，这个程度的差异就是屁大的事情。 计划，并不能帮助你盈利，而是帮助你控制交易中"不该出现"的风险。输，不可怕，怕输在自己没有心理准备的尺度上，没注意就输大了，后面要费好大劲才能把坑填上。 总结 脱离策略谈牛熊，就是嘴把式 - 牛也好，熊也罢，只是"一把梭"的精神寄托，和别人吵架时证明自己是"有观点的人"的底气，实际上屁用没有。 孩子，既然你是来做交易的，没必要争撒子牛熊，周期根本不同。交易者就是蹭饭的，无所谓牛熊。做就做，不做滚，废话多说明你沉浸在自慰的快感中，要醒。 每天都是崭新的。 ( 待续 ) | 
发表于 2017-7-4 22:47:14
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