怎样判断股票基本面的优劣

阿米

<基本面（偏财务）分析最重要的几个指标>
作者：周小嫖
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来源：知乎
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在偏财务的基本面分析中，最重要的几个指标分别如下：
归母净利润

营业收入

毛利率

ROE

非经常性损益

应收款项 / 预收款项

下面分别开始解释：

在偏财务的基本面分析中，最重要的是看利润。而利润当中，主要看“归属母公司股东权益的净利润”（简称归母净利润）。

因为单纯报表中的“净利润”不一定都是你的，因为有一部分你控股的公司你不是100％控股，那么你不控股的部分对应的业绩就不归你。

同理，也有一些公司你是控股的，但是股权不多（没有多到可以放进你自己的财务报表），但这部分利润总的来说也是你的。

不少公司，就是靠那少数的股权（50%以下）创造了它绝大多数的利润。比如川投，又比如之前的天茂。

综上，归母净利润才是属于你的利润。

利润从何而来？绝大部分从收入那里来（除了少部分公司主要靠投资收益，比如鲁信创投等）。

关注收入，一来可以和利润互相对照，看企业运营是否健康；

二来很多时候在利润出现拐点之前，收入会先行出现拐点，关注收入，可以更快人一步。

上一点我们说收入可以转化为利润，转化的情况怎么看？ 看毛利率（当然毛利率转化的是毛利润）。

毛利率可以看出公司营业收入和营业成本之间的关系，看出公司大概的利润空间。

假如近几年公司的毛利率、收入、利润都在增长或者出现明显拐点，那么说明公司的业绩是比较健康而且非常理想的（比如我之前说的隆基）。

而且在做行业分析时，对比同行的其它上市公司，因为彼此体量不一样，那么此时就可以用毛利率来对比，看出公司对比同行的经营能力去到哪里。

我们刚说毛利率是转化为毛利润的，但我们要的是净利润，此时看的指标就是ROE了。ROE是扣除营业成本后，还需要扣除其它的管理成本、财务成本等等的。所以毛利率看的主要是公司经营方面的能力，而ROE看的是这公司综合的运营管理能力。

非经常性损益指的就是“临时性的收益或损失”。

有时候我们看一个公司的指标很漂亮，但其实它是靠一时的临时损益堆出来的，比如卖掉公司资产啊，在大牛市中旗下的股权变得值钱了啊等等，昙花一现。

假如我们想要找一家可持续发展的基本面健康的公司，就要酌情的扣除非经常损益。“酌情”是指有一些公司的“非经常性损益”其实是“经常性”的，比如某个行业会持续地得到政府的补贴，那么这样就不需要扣除。具体可以看看非经常性损益的性质、公司近几年/期的数额而定。

如果扣非，那净利润就要看“扣除非经常性损益的归属母公司股东的净利润”（简称扣非归母净利润）

应收款项 / 预收款项 这两个指标很多人都不太关注，其实假如说找拐点，收入比利润要快的话，这个应收款项 / 预收款项 在某些公司身上会比收入来得更快、更加灵敏。

因为很多公司专门接大订单，或者主要以期货（比如房地产）的形式交易的。那么在它们的订单和期货转化为收入之前，其实是放在它们财务报表的应收款项 / 预收款项里边；

至于到底是应收还是预收，其实就看审计上的细则，或者公司的议价能力，议价能力强的，直接叫对方先付钱；不够强的，就先打个欠条。

对于适用应收款项 / 预收款项的公司，这两个指标辅助收入、利润寻找拐点，可以互相验证。

总结：

寻找拐点的话，灵敏性依次是：应收款项 / 预收款项 > 营业收入 > （扣非）归母净利润；

非经常性损益用来判断公司业绩的可持续性；

毛利率、ROE可以用以和同行对比；

最理想的情况，应收款项 / 预收款项在2～3期之前出现拐点，营业收入、利润在最新1～2期出现拐点，毛利率近几年逐步升高，没有非经常性损益或者占比（占利润）很小很小可以忽略不计。

只是，这样“最理想的情况”，可遇不可求。

阿米

romeorambo 发表于 2018-6-29 15:31
1. 不同行业(制造,信息,服务,食品等), 不同链条(材料,设计,加工,物流,内外销等), 不同规模(重组,并购,补贴 ...

可以用剔除法，A股许多公司连公开的报表都看不下去。先用报表，直接剔除一半以上公司再说。